海瀾の家のイノベーションモードがあいまいで、上交所から警告を受けました。

昨日の四川金頂に続き、海瀾の家の2014年の年報(bào)も上納所の注目を浴びています。今回の上納所は海瀾の家のいくつかの経営データに疑問(wèn)を呈しているほか、経営パターンとリスクを詳細(xì)に開(kāi)示するよう求めています。これに対して、海瀾之家は、連結(jié)財(cái)務(wù)諸表の範(fàn)囲が変わったと説明しています。同社はすでに買収した凱諾科技連結(jié)報(bào)告書を発表しました。販売費(fèi)用の増加は主に広告宣伝費(fèi)と従業(yè)員報(bào)酬の増加です。

上交所が海瀾の家の年報(bào)を?qū)彇摔筏郡趣长怼?014年に同社の業(yè)績(jī)成長(zhǎng)の原因は「革新的なモデル、効果的な店舗小売及びサプライヤー管理」であるとしていますが、革新モデルとは何か明確に開(kāi)示されていません。例えば、供給、生産、小売などの分野を含めた経営モデルと特徴、伝統(tǒng)モデルとの違い、実際の経営成果と會(huì)社競(jìng)爭(zhēng)力に対する影響、及びこのモデルに発生するリスクなどの內(nèi)容は詳しく言及されていません。

海瀾の家からの返信內(nèi)容は、実は、同社の経営モデル特別なところはありません。海瀾の家はまたいくつかの新しいブランドを創(chuàng)立して、しかも“聖凱諾”のブランドを再編しましたが、同社は主にもとの“海瀾の家”に続いています。ブランド経営モデルは、例えば販売環(huán)節(jié)で所有権と経営権を分離し、加盟商と結(jié)合して利益共同體とし、小売ガイドの買掛パターンを採(cǎi)用し、商品入庫(kù)時(shí)に小口部分（一般的に30%を超えない）の代金を前払いするほか、代金の支払いは小売をリードし、毎月サプライヤーと決算する。

経営リスクは主に在庫(kù)に反映される。2014年の海瀾の家の在庫(kù)は流動(dòng)資産の割合を占めて減少していますが、同社の在庫(kù)圧力はまだ大きいです。2014年の在庫(kù)はそれぞれ44.57億元、45.16億元、56.63億元で、流動(dòng)資産の比率はそれぞれ60.77%、50.4%、48.61%で、半分ぐらいの流動(dòng)資産は全部在庫(kù)です。

また、海瀾之家が急増している管理費(fèi)や販売費(fèi)も注目されています。上納所によると、2014年度の海瀾之家の管理費(fèi)と販売費(fèi)の伸びは営業(yè)収入の伸びと一致せず、営業(yè)収入は同72.56%伸びたが、管理費(fèi)は108%伸び、販売費(fèi)は104%伸びた。これに対して、海瀾之家は、連結(jié)財(cái)務(wù)諸表の範(fàn)囲が変わったと説明しています。同社はすでに買収した凱諾科技連結(jié)報(bào)告書を発表しました。販売費(fèi)用の増加は主に広告宣伝費(fèi)と従業(yè)員報(bào)酬の増加です。