ドリーム紡績(jī)：制御費(fèi)の効果が顕著で、將來の業(yè)績(jī)が向上する空間が大きい。

株式會(huì)社は最近、2014年の業(yè)績(jī)を発表しました。會(huì)社の通年営業(yè)総収入は15.72億元で、前年同期比10.49%伸びました。利益総額は1.79億元で、前年同期比52.12%伸びました。ホーム上場(chǎng)會(huì)社の純利益は1.45億元で、前年同期比47.03%伸びました。

業(yè)績(jī)は予想を大幅に上回っており、特に四半期のシングル四半期は突出している（収入は19%伸び、純利益は81%伸びた）。

會(huì)社の業(yè)績(jī)速報(bào)から収入の伸びは私たちの予想にほぼ一致していることが分かります。

主力に貢獻(xiàn)します。

會(huì)社のエレクトビジネスの規(guī)?；鶖?shù)は3軒の紡績(jī)の中で最?。?3年で約1億元）で、14年の再建チームは力を入れて、通年の収入は1.5億ぐらいで、50%伸びます。

弱い消費(fèi)環(huán)境のため、5-10%の増加を見込んで、直営は加盟より良いです。

ブランド別に見ると、私達(dá)は會(huì)社の主なブランド「夢(mèng)潔」が5-10%成長(zhǎng)すると予想しています。ハイエンドの「寢ている」は製品と販売方式を通じて積極的に調(diào)整して、10%ぐらい回復(fù)しました。

エレクトビジネスの増分は主に「雙十一」に反映され、加盟ルートの四半期に在庫(kù)を補(bǔ)充し、また一部の量の影響を受けて、會(huì)社の四半期の収入端は前四半期よりも優(yōu)れています。

通年の利益は予想を超えて大きく、主に會(huì)社の持続的な制御費(fèi)の強(qiáng)化が効果的です。

會(huì)社はここ二年間ずっと業(yè)務(wù)の全面計(jì)算を?qū)g行しています。営業(yè)の質(zhì)を重視して、利益を目的として審査します。従業(yè)員に店の効果を高めて、費(fèi)用をコントロールする積極性を奮い立たせます。

また、會(huì)社は昨年Q 4の集中決算で一部の費(fèi)用を前の四半期に滑らかにしましたが、14 Q 4の収入は19%も伸びています。

同時(shí)に、會(huì)社の粗利率が高いエレクトビジネス、直営販売の比率が高くなることによって、原料コストが下がると判斷しました。

私達(dá)は會(huì)社の投資ロジックは単店の品質(zhì)向上、費(fèi)用管理の潛在力発掘に集中していると思います。

3軒のコック

現(xiàn)在、會(huì)社の體量が最小であると同時(shí)に、単獨(dú)の店舗の効果と収益性はずっと高くない（11-13年の純利益率は8.8%、4.7%、6.9%だけで、ロレツ、アンナ15%ぐらいである）。

夢(mèng)潔家紡に基づいて會(huì)社の経営の弱い點(diǎn)に対する認(rèn)識(shí)と改善、しかもこの二年間の仕事の効果は著しくて、一旦管理慣性を形成したら、十分に業(yè)績(jī)の表現(xiàn)に反映されます。

このため、私達(dá)は14-16年のEPSを0.48、0.60、0.73元（元は0.37、0.41、0.46元）に引き上げました?，F(xiàn)在の株価は21 X、17 X、14 Xに対応しています。

會(huì)社の時(shí)価は小さくて、弾力性が高くて、予想値の上昇を考慮しないで、業(yè)績(jī)の方面は少なくとも株価の20%の上昇空間を支持することができます。

「増持」。