文の不適切な比喩では、富を奪い、貧困を救う――おそらく現(xiàn)在経営陣がやっていることだろう。

1人1戸の開放は利益ではなく、むしろ利空である。多くの機(jī)関の観點(diǎn)は、開放後の証券會(huì)社のコスト低下が期待されているが、証券會(huì)社にとって、現(xiàn)在の資本市場のバックグラウンド口座開設(shè)システムは3つのシステムであり、証券會(huì)社は3つのシステムを連攜させるために、大量のコストを費(fèi)やし、統(tǒng)合後、1つのシステムだけを維持し、口座の維持コストを削減する。

しかし、証券會(huì)社の仲介業(yè)務(wù)は大きく影響を受けると思いますか。1人多世帯の開放は、投資家がより安い証券會(huì)社を選んで依頼するのに非常に便利であることを意味し、この変化は証券會(huì)社間のコミッション合戦を開き、影響が大きいと思います。

どのくらいの影響があるのか、現(xiàn)在の証券會(huì)社の仲介業(yè)務(wù)の割合は37%前後に達(dá)し、その中で光大証券は46.42%でトップを占め、次は長江証券45.43%、続いて國海証券（44.81%）、華泰証券（41.42%）、東興証券（40.15%）だった。コミッション戦爭が展開されると、証券會(huì)社の4割近くの収入はほぼ全線圧縮された。

このような圧縮された予想は、実際には経営陣の大金融業(yè)界に対する改革の方向に合っている。私たちは1人1世帯の開放を獨(dú)立した事件と考えることはできません。この事件の背後にあるもう2つのことは、銀行業(yè)の金利市場化の継続的なスピードアップ、現(xiàn)行の政策預(yù)金保険制度の定著、および金融ミックス改革の布石が定著したことだ。

この一連の改革は何を意味するのだろうか。簡単に言えば、金融業(yè)が橫になってお金を稼ぐ時(shí)代は終わった。経済の命脈として、橫になってお金を稼ぐことは、金融業(yè)が実體経済ではなく吸血実體経済であることを意味している。そのため、銀行のスプレッドと証券會(huì)社の仲介業(yè)務(wù)の利益空間を圧縮、弱體化させることは、譲渡実體企業(yè)である。

しかし、1人1世帯の開放とこれまでの民間銀行、インターネット金融の芽生えは、管理職がインターネットモデルを通じて既存の金融構(gòu)造をシャッフルしたいと考えていることに同意しない人もいる。

しかし、インターネット會(huì)社が金融--あるいは証券會(huì)社のナンバープレートを手に入れることで大きな衝撃を與えることができるのだろうか。私はそう思いません。

第一に、経営陣が発行した証券會(huì)社のナンバープレートは完全なナンバープレートではなく、民間銀行のように、インターネット企業(yè)が手に入れても多くの制限があり、既存の証券會(huì)社に全面的な代替を形成するのは難しい。

2つ目は、金融業(yè)界の中核的価値は何ですか。はいリスク価格設(shè)定、全産業(yè)チェーンの開通、例えば証券會(huì)社と銀行は、投資銀行をすることができて、資本管理をすることができて、自営取引をすることができて、研究を通じて、全産業(yè)チェーンをすべて開通することができて、この點(diǎn)でインターネット會(huì)社は絶対にできません。多くの人は、金融は顧客資源を手に入れてから業(yè)務(wù)循環(huán)をすることだと考えているが、実際には大きな金融の潛在力は明らかにこれらより高い。

だからインターネット會(huì)社は銀行を転覆することができなくて、更に転覆することができません証券會(huì)社。もちろん、インターネット會(huì)社は証券會(huì)社と協(xié)力することで非常に良い発展を遂げることができますが、これは問題ありません。しかし、証券會(huì)社の転覆を期待しており、現(xiàn)在のところ、資本から見ても、仕組みから見ても、政策から見ても、インターネット會(huì)社が短期的に証券會(huì)社の発展に大きな影響を與えることは支持されていない。

だから結(jié)局、1人1世帯の開放と金利市場化の改革は単純に伝統(tǒng)的な金融業(yè)界を圧迫するのではなく、金融の実體への譲渡を促進(jìn)し、國際化、市場化の改革の大きな趨勢が形成されている。

2007年から2014年にかけて、中國のM 2殘高は40兆元から120兆元に増加し、これらのお金の最終的な選択は現(xiàn)在も低地にある株式市場である。現(xiàn)在の株式市場が誘致している資金は、ビルの炒め物や骨董品の炒め物、投資信託の資金にすぎない。それでは金利市場化に伴い、將來の新たな波は中國の貯蓄資金30兆元の投資経路再分配を迎えるだろう。

この再割り當(dāng)てのパターン＃パターン＃形成前に、1人1世帯の開放を通じて、証券會(huì)社業(yè)務(wù)の革新と転換を促進(jìn)することは、貯蓄資金のために方向を再選択する中で、まず券商のために道を敷くことに違いない。この観點(diǎn)から言えば、周小川氏がこれまで示してきた「株式市場への投資は投資実體経済である」ということは、実際には中央銀行総裁の口を借りて上層部が伝えてきた中國の將來の投融資経路の変革の大きな方向と考えることができる。

要するに、事実は――A株は最終的に大量の社會(huì)資本を引き受ける融資プールとなり、この直接融資のさらなる昇溫は、社會(huì)全體の富の再分配に有利である。1人1世帯と金利市場化の改革を合わせると、過去に証券會(huì)社や銀行に寢そべって稼いだお金を、企業(yè)や公衆(zhòng)に還元すると理解できる。