利下げは必須ですが、利下げは経済動(dòng)力の持続的な問(wèn)題を解決できないので、経済の成長(zhǎng)速度の低下を抑えることはできません。渇きを癒すだけで、政策を通じて期待を変えても、中國(guó)経済のために動(dòng)力の転換ができません。製造業(yè)の生産能力過(guò)剰問(wèn)題、輸出問(wèn)題は、松の貨幣を通じて効果的に解決できない。つまり、松の貨幣は中國(guó)経済の命を救えません。準(zhǔn)降伏は中國(guó)経済に水分を補(bǔ)充しただけで、脫水ショックを避けて、病気を治療します。本當(dāng)に薬を飲まなければなりません。

今回の降準(zhǔn)は意外ではありませんが、力の大きさは一度に1ポイント下がって、1.5兆円近くの巨大な流動(dòng)性を解放します。確かに猛薬です。毎回金利が下がっています。評(píng)論家が多くて、財(cái)経人のごちそうとも言えます。2013年の年末から中國(guó)の流動(dòng)性に関する緊張リスクを警告する一員として、中國(guó)の通貨政策が現(xiàn)実に直面するように呼びかけています。だから、降準(zhǔn)の必要性と合理性についてはもう述べません。この小さい文章の中で、ただ2時(shí)だけを話したいです。金利を下げると何ができますか？何もできません。

まず、準(zhǔn)利下げの役割を話します。降準(zhǔn)の導(dǎo)火線は第一四半期のデータが悪いように見(jiàn)えますが、それだけではなく、マクロデータの悪いところもあります。通貨政策を調(diào)整することによって解決できないところもあります。世界的な金融危機(jī)が最後の「ピリオド」に入った段階で、中國(guó)を含む新興市場(chǎng)は必ず二重の苦境に直面すると強(qiáng)調(diào)しています。一つは実體経済が苦しい調(diào)整に入ることです。これは避けられないことです。もう一つは國(guó)際資本の還流が発達(dá)した経済體のために流動(dòng)性が不足しています。2013年現(xiàn)在、流動(dòng)性の不足による「銭荒」は中國(guó)経済の最大の「新常態(tài)」となりました。ルートは流動(dòng)性が不足しています。流動(dòng)性の不足を解決する方法はただ一つです。ですから、今回の松の貨幣は明らかに08年と違っています。

　　マツ貨幣その後、一つは常態(tài)性の流動(dòng)性緊張を解決できます。一つは予防できます。中國(guó)の経済デフレに陥るリスクはもちろん、ある程度企業(yè)の融資コストを下げることができる。

しかし、松貨幣はマクロ経済の下振れの態(tài)勢(shì)を逆転することはできません。第一四半期のデータについてのコメントでは、経済成長(zhǎng)の低下は、舊経済成長(zhǎng)のエンジンが原因であると指摘しています。製造業(yè)、投資、不動(dòng)産、輸出といった過(guò)去の柱はくたくたになり、エンジンを交換しなければなりません。貨幣の潤(rùn)滑剤で一定の速度を維持するのではなく、今日は維持できます。明日はどうすればいいですか？政策考えるべき問(wèn)題。エンジンが故障した後は、キャタピラーによる持続は不可能です。ですから、松の貨幣を通じて著実に成長(zhǎng)することを期待しています。

同時(shí)に、松の貨幣も資金の流入が本當(dāng)に必要な業(yè)界の問(wèn)題を解決できません。例えば、資金が中小企業(yè)に流入し、実體経済に流入することを確保します。これは通貨政策で解決できる問(wèn)題ではないからです。長(zhǎng)い間、メディアや専門家たちは「方向性」を通じて放出された流動(dòng)性が実體経済に入ることを期待しています。どの國(guó)でも通貨政策は一つの総量政策です。池に水があるかどうかはもちろん、水がどこに流れるかは決して管理しません。筆者も過(guò)去に「方向性政策」を吹聴していたが、今は靜かに視點(diǎn)を放棄しているのが進(jìn)歩だと気づいた。中小微企業(yè)の流動(dòng)性を解決し、お金の流れをどこまで解決するかという問(wèn)題は、金融改革と制度改善の話題であり、通貨政策の本來(lái)の重要性を超えている。

第二の問(wèn)題はよく答えました。松の貨幣はどのような役割を果たしますか？まずもちろん乗數(shù)効果によって投資を煽り、地方政府は高層の黙認(rèn)に基づいて安価な資金を得ることができます。第二に、株式市場(chǎng)が現(xiàn)在多くのムードが高まっている中で、大量の流動(dòng)性が株式市場(chǎng)に流れるのは必然的です。このように、金利引き下げの最大の受益者ははっきりしています。地方政府、株式市場(chǎng)、不動(dòng)産です。