急速な現(xiàn)金転化サイクルで業(yè)績が好転する兆しが見られたが、他のスポーツ用品會社は高在庫の泥沼にあえいでいる。

投資家にとって、私達はどのように1つの業(yè)界が転換點があることを発見しますか？

現(xiàn)在香港に上場している大陸部のスポーツ用品の株は6株あります。

中國の動向、アン踏スポーツ、361度、ピケスポーツと

これらの國際株式の株価は2010年10月ごろから下落し始め、2015年までに、安踏スポーツを除いて、他の株は2010年10月までに40%以上下落しました。

2015年6月10日の株価を例にとって、2010年の高値時の株価に比べて、李寧は87%下落し、中國の動向は62%下落し、361度は55%下落し、反克スポーツは43%下落し、特歩國際は50%下落した。

これは明らかに業(yè)界の問題ですが、実はここ數(shù)年、財経メディアではスポーツ用品會社の在庫高などの問題がよく報道されています。

明らかに5年間の在庫整理を経て、スポーツ用品業(yè)界はまだ谷底から抜け出ていない。

投資家にとって、私達はどのように1つの業(yè)界が転換點があることを発見しますか？

運営キャッシュフローは重要な指標である。

スポーツ用品業(yè)界は典型的な生産能力過剰、同質(zhì)競爭が激しい業(yè)界です。2010年までに、業(yè)界全體の成長率が明らかになったので、すべての會社は業(yè)界の成長配當金を享受しました。こんにちは、皆さん、こんにちは。

2010年に市場需要がバランスを取り、業(yè)界全體の生産能力過剰問題が顕在化し始めた。

どのような指標がこれらの問題を示すことができますか？

私たちは中國の動向を例に分析します。

中國の動向は主に大中華地區(qū)でKAPPAブランドを販売しています。元李寧総経理の陳義紅が創(chuàng)設(shè)しました。

2007年から2010年にかけて、中國の動向の売上高は17.11億元から33.2億元、39.7億元、42.6億元に増加しましたが、実際には、2010年は2009年の売上高の伸びに比べてかなり疲れています。

前の二年間に比べて、會社はややもすれば100%近くの成長をしています。これはその業(yè)績の曲がった點が現(xiàn)れる明らかな標識の一つと言えます。

最も重要なのは、中國の動向の収益と売掛金及び経営現(xiàn)金の純額流入の乖離である。

この傾向は、2010年の中間報告から見られます。

2010年8月25日、中國の動向はその年の中間決算を発表し、會社の半年の売上高は21.5億元で、同14.8%伸びた。売掛金は4.1億元で、前年同期比74%増加した。

売掛金の伸びは會社の売上高の伸びに比例しないということは、會社が販売を完成するために、すでに多くのディーラーに出荷を開始していることを示していますが、これらの確認された収入は売掛金に転化しただけで、會社は現(xiàn)金を受け取っていません。

2011年3月22日まで、中國の動向が2010年通期の業(yè)績を発表した時、會社の売上高の伸びは売掛金の伸びと大きく外れただけでなく、その年の経営現(xiàn)金流入の純額は前年同期比2.73%下落した。

この株は中國の動向を長期的に追跡すれば、2010年の中間報告の中で、當社の売上高の伸びはすでに売掛金の伸びと経営現(xiàn)金の流入による純額の伸びと大きく乖離していることが分かります。

會社は資本市場の予想を達成するために、より多くの商品をディーラーに販売し始めましたが、端末市場ではこれらの商品は販売されていません。ディーラーは現(xiàn)金で會社に支払うのが難しいです。このような詰め込みルートの政策は最終的にはやりきれなくなり、営業(yè)収入が増え続け、売掛金がどんどん増えて、會社の運営現(xiàn)金流入の純額が伸び悩んで、最悪の場合は會社の営業(yè)キャッシュフローの純流出になります。

この時、私たちは他のスポーツ用品會社の同期の財政報告を結(jié)び付けると、この現(xiàn)象は中國の動向だけではなく、スポーツ用品業(yè)界全體がこのような乖離に陥っていることが分かります。

業(yè)界の転換點が現(xiàn)れて、一つの製品の同質(zhì)化が深刻で、生産能力が過剰で、護城河がない業(yè)界に直面して、この時に迷いなく売るべきです。

スポーツ用品業(yè)界もそうです。服裝業(yè)界もそうです。

安踏さんがリードしているのは現(xiàn)金の転化周期が速いことです。

5年が経ちましたが、スポーツ用品業(yè)界全體はまだ厳冬から抜け出せませんでした。しかし、香港に上場するスポーツ用品會社6社の中で、安踏體育1社の株価だけが2010年の高水準を超えています。安踏はどうやって同業(yè)をリードできますか？同店の売上高と注文が素晴らしいことを表します。

式で表すと、現(xiàn)金転化周期=(売掛金回転日數(shù)+在庫回転日數(shù))-買掛金回転日數(shù)。

現(xiàn)金転化サイクルの観點から見ると、すべての企業(yè)は同じ問題に直面している。

製造業(yè)はまず原材料を購入し、完成品に加工し、最後に現(xiàn)金を回収します。銀行業(yè)は預(yù)金者から預(yù)金を受け取ってから利息を加えて必要なお金を必要とするユーザーに貸して、最後にユーザーから元金と利息を回収します。

各業(yè)界はすべて現(xiàn)金を経営の源から最後までの転換過程に直面しています。この過程で、利潤を稼ぐ以外に、どのように現(xiàn)金を回収することができますか？企業(yè)の競爭力を體現(xiàn)しています。企業(yè)の現(xiàn)金転化サイクルが短いほど、企業(yè)経営が優(yōu)れています。

現(xiàn)金転化サイクルは企業(yè)のビジネスモデルの優(yōu)劣と企業(yè)との交渉能力を反映しています。企業(yè)の現(xiàn)金転化サイクルが短いほど、企業(yè)が大規(guī)模な優(yōu)位性を十分に利用し、サプライヤーとの駆け引き能力を強化し、在庫と売掛金を占用する資金とコストをサプライヤーに転嫁します。

またスポーツ用品株の比較について話します。2014年の年報データによると、スポーツの現(xiàn)金転化周期は39日、中國の動向は127日間、李寧は96日間、361度は70日間、ピッカースポーツは147日間、特歩國際は77日間です。

現(xiàn)金転化サイクルというデータは他のスポーツ用品會社を何通りかに振っていくことができる。これが安踏株価の一騎が絶えた原因だ。

現(xiàn)金転化サイクルというデータは、多くの小売業(yè)を中心とする會社が財務(wù)報で投資家に教えてくれます。簡単に同じ業(yè)種の會社を獲得できます。業(yè)界全體が低潮期に陥っても、この悪い業(yè)界でいい會社を見つけることができます。多くの業(yè)界の生産能力が過剰で、競爭が激しいです。例えば、鉄鋼、ガラス、服裝など、これらの業(yè)界は風(fēng)口ではなく、業(yè)界全體が暗く見えます。