FRB議長(zhǎng)のエレンは先週水曜日、アメリカの経済は良好で、FRBは今年12月の金融政策の例會(huì)で金利引き上げを開(kāi)始する可能性があると述べましたが、まだ正式な決定をしていません。

陰謀論者はFRBの利上げを心配しています。新興國(guó)を潰し、中國(guó)経済を崩壊させる可能性があると考えています。

しかし、FRBが狂っていない限り、中國(guó)経済を崩壊させることは誰(shuí)にとってもメリットがないと認(rèn)識(shí)します。

悲観派の悪夢(mèng)は、FRBが金利引き上げを示唆し、新興市場(chǎng)から資金が流出し、世界的な新興市場(chǎng)の通貨相場(chǎng)が下り坂になり、株価が下落し、10月以前の市場(chǎng)の慘劇が再び繰り返されるということです。

中國(guó)は経済構(gòu)造の転換を進(jìn)めており、舊経済秩序の整頓による二重のリスクにより、一部の高収入層が大量の財(cái)産を海外に移すことを加速させる可能性があり、永久的に自分の財(cái)産を守りたいと願(yuàn)っています。

最大のリスクは明らかに前者から來(lái)ています。これらの高エネルギー資金の數(shù)量はわりに大きく、市場(chǎng)に対する心理暗示作用も比較的に明らかで、十分なルートがあれば、あちこちに移動(dòng)できます。

中國(guó)経済にとって、財(cái)産移転のリスクは明らかにFRBの利上げリスクより大きいです。

これまでの新興市場(chǎng)は確かにびっくり鳥(niǎo)のようです。

データによると、今年7月末までの過(guò)去13ヶ月間に、19の最大の新興市場(chǎng)の経済體資本流出総量は9402億ドルに達(dá)した。

このデータは怖そうです。

世界の何十億ドルの利潤(rùn)資金がフォローして動(dòng)くと、洪水猛獣が形成されます。

これらの資金が市場(chǎng)に流出し、ドミノのように新興市場(chǎng)の通貨、大口商品を一枚にして倒れ、ドル指數(shù)を極限まで押し上げて、アメリカ國(guó)債の利回りを押し上げる。

アメリカ政府と企業(yè)の低金利狂喜が終わり、ゴミ債が崩壊し、債券市場(chǎng)が下り坂になり、持ちこたえられなくなりました。

しかし、これらの現(xiàn)象は本當(dāng)に発生しますか？理性的なゲームの結(jié)果はウィンウィンか、或いは少なくとも自分側(cè)の収益を最大化させます。

世界経済が低迷し、新興市場(chǎng)が終焉すれば、アメリカは利益を得ることができません。これは合理的なゲームの原則に合いません。

アメリカは將來(lái)、確かに金利引き上げの可能性がありますが、利上げにしても、國(guó)債の利回りを低く維持して、沈沒(méi)船の慘事に十分な高波が起きないようにします。

競(jìng)爭(zhēng)國(guó)に

これはアメリカでできるようです。

過(guò)去15年間、中國(guó)と石油生産國(guó)をはじめとする各國(guó)の中央銀行が蓄積した外貨準(zhǔn)備は、現(xiàn)在は消耗しています。

世界外貨準(zhǔn)備高は2000年の1.8兆ドルから2014年中の12兆ドルに膨らみ、その後少なくとも5000億ドル下落した。

まさにその通りです。短期的な変化は激しいですが、市場(chǎng)はまだ區(qū)間內(nèi)で運(yùn)行されています。

今年の1月2日、アメリカの2年間國(guó)債の利回りは0.66%、10年債の利回りは2.41%、30年債です。

3.69%で、11月2日までは、それぞれ0.77%、2.2%、2.95%だった。

資金調(diào)達(dá)のコストがさらに下がり、銀行は企業(yè)や個(gè)人への融資で利益を得ることができます。これは債務(wù)に付隨している國(guó)にとって極めて有利で、アメリカはこのような配當(dāng)金を放棄することができません。

ドル指數(shù)が大幅に上昇するという考えは甘いです。

ユーロ、ドルの動(dòng)きから見(jiàn)ると、ユーロは昨年5月に高位から下落し、今年3月からは震動(dòng)區(qū)間に入りました。

ドルはスイスフランに対しても強(qiáng)すぎて、これはすでにアメリカの多國(guó)籍企業(yè)に2500億ドルぐらいの損失の代価を払わせて、過(guò)去15年間の中で最高水準(zhǔn)に達(dá)しました。

アメリカにとっては、世界的な市場(chǎng)恐慌を続け、震動(dòng)を続け、金という大きな商品を弊履のように捨て、ドル債を市場(chǎng)に抱擁させるとともに、黒字で商業(yè)銀行を企業(yè)や個(gè)人に貸し付けるのが一番いい方法です。

この時(shí)、中國(guó)はドルと米國(guó)債をじっと見(jiàn)ていれば、大きな間違いを犯すことはない。