森馬さんと話をしませんでした。買収した寧波服裝ブランドGXGが新しい山を見つけました。

LVMHグループのプライベートエクイティLCappliaは1.3億ドル（約8.32億元）の融資を探しています。この資金は主にGXGの70%の株式を買収するために使われます。

もし取引が成功すれば、この価格は森馬が以前に提示した19.8億～22.6億元をはるかに下回ります。

LCappitiaの融資でGXGの70%の株を買収し、管理チームは殘りの30%の株を保持するという。

貸出の平均期間は3.58年です。

GXGが2014年に利息、稅額、減価償卻及び償卻の利益（EBITDA）8000萬ドル（約5.12億元）を計上していないことから、貸出レバレッジの比率は約2.32倍である。

20億から8億までは、買い手が誰であろうと、成約すればGXGは今回も安く売っているように見えます。結(jié)局、この価格差はちょっと大きすぎます。

ご存知のように、GXGは森馬と買収交渉をしたことがあります。

2013年6月、森馬服飾公告は自己資金19.8億元から22.6億元で中哲慕尚（GXG親會社）の71%の株式を購入すると発表しました。

今回の買収を達成するためには、森馬の準備が十分ではないと言えます。

しかし、半年後、2013年の國內(nèi)アパレル業(yè)界最大のM&Aと言われていましたが、結(jié)局失敗しました。

買収の失敗の原因については、當(dāng)然いくつかの説がある。

ここでは改めて説明しない。

では、中哲慕はどのような會社ですか？資料によると、中哲慕はまだ中高年のカジュアルメンズとして定著しています。

會社はGXG、gxg.jans、gxg.kids、yatlasなど多くのブランドを持っています。

2007年から営業(yè)を始めましたが、わずか數(shù)年間で端末の売上高は30億元に達し、現(xiàn)在は全國の主流百貨店やショッピングセンターに約1200店の小売店を開設(shè)しています。

旗の下で主要なメンズのブランドGXGはずっと悪くないことを表現(xiàn)して、貓のプラットフォームのメンズの電子商取引で販売します。

數(shù)年連続で上位にランクインしており、2015年のダブル11、GXGは天貓メンズブランドで4位にランクインしている。

GXGは今年9000萬ドル（約5.76億元）の利益を見込んでいる。

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LVMHグループのLCappitalファンド會社は何をしていますか？

LVMHグループの中で、LCappitalファンドは単獨の領(lǐng)域の部門に屬して、2001年に創(chuàng)立して、現(xiàn)在20余りの間に會社は異なっている割合の株式を持って、その投資対象はLVMHグループの主要な事業(yè)と違います。

LCappitalAsiaファンドはアジアの新興経済體を投資目標(biāo)市場として、いくつかの発展の勢いが強いが、全體的に小規(guī)模なアジア企業(yè)を投資することを目標(biāo)としています。

これらの會社は高級品の代替商品を提供しています。例えば、服裝、家庭裝飾品、美容保健、高級ホテル、娯楽メディア、さらには個人教育などです。

最近2年間にアジア支社を設(shè)立し、インドや中國などのアジア企業(yè)の投資機會を探して、アジアのファッションブランドを積極的に買い付け始めました。

現(xiàn)在まで、LCappitalAssiaはすでにアジア地域で多くの投資を行っています。例えば、英皇時計ジュエリー有限公司、明豊ジュエリーグループ有限公司、インドGenesLuxury、シンガポールChares&Keithなどです。

プライベートエクイティファンドとしては、LCappitalAsiaが求めるべき短期資金の見返りですが、このファンドが演じるもう一つの重要な役割は、LVMHグループのアジアでのブランド孵化器、すなわちアジアで大量に二線高級ブランドを探して、ファッションのハイエンドブランドを含みます。

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2011年LCappitiaは中國欣賀（廈門）服飾有限公司の株式の一部を買収し、欣賀第二大株主となり、2012年に中信産業(yè)基金と組んで女裝ブランドの歐時力の10%の株式を購入する。

現(xiàn)在、メンズブランドGXGの買収も計畫されています。

確かに、このような買収合併はまだ続けられます。欣賀、歐時力、GXGはLCappliaアジアと後ろのLVMHの中國市場での開始だけで、決して終わりではありません。

欣賀、歐時力からGXGまで、連続的に中國服ブランドに入局して、LVMHグループのアジアでの投資とブランド開拓の戦略的意図が見られます。

商業(yè)投資はもちろん利益のために行われています。この國際高級品集団と中國服裝ブランドの結(jié)婚も例外ではなく、雙方にとって利益があります。

LCappitalAsiaの大部分の資本はアメリカとアジアの投資家から來て、ただ10%にならないのがLVMHグループから提供するので、LVMHグループの名聲と影響力に頼って、LCappiaは急速にアジアで立ち上がります。

LCappitiaや世界最大の高級品グループLVMHとの提攜を通じて、明らかに中國の服裝ブランドにより多くの可能性を創(chuàng)造しました。

しかし、GXGにとって、20億から8億までのバイヤーは誰でも安い値段で売られていますよね？LVMHとの関係は本當(dāng)に中國ブランドの価値を高めることができますか？利益優(yōu)先のLCputalAsiaは本當(dāng)に中國ブランドに成長空間と豊かな発酵器を提供できますか？雙方の協(xié)力の將來性はどうですか？このようなハッピーエンドになりますか？

伝統(tǒng)産業(yè)市場と資本市場が日増しに融合し、アパレル企業(yè)の発展経路と戦略選択を迅速に変えていることは間違いない。

虎視眈々としている國際グループを除いて、中國本土市場でのM&Aと投資現(xiàn)象はここ數(shù)年來頻繁に発生しています。

アパレル業(yè)界はすでに資本時代に入って、資源は資本の駆動の下で再編成して再生して、業(yè)界の競爭の構(gòu)造と競爭の方式に更に大きい更に深い変化が発生するように促します。

中國の服裝企業(yè)にとって、商業(yè)は商業(yè)になりますとしても、ブランドは帰ります。

でも、初心を忘れないで、ずっと。