與森馬沒談攏收購的寧波服裝品牌GXG找到了新的靠山。有消息稱，LVMH集團(tuán)旗下私募股權(quán)LCapitalAsia尋找1.3億美元(約8.32億元人民幣)貸款，這筆資金將主要用于收購GXG70%的股權(quán)。如果交易成功，這一價(jià)格遠(yuǎn)低于森馬此前提出的19.8億~22.6億元。據(jù)了解，LCapitalAsia融資收購GXG70%的股權(quán)，管理團(tuán)隊(duì)將保留剩余30%股權(quán)。貸款平均期限為3.58年。根據(jù)GXG在2014年未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)8000萬美元(約5.12億元人民幣)計(jì)算，貸款杠桿比率約為2.32倍。

　　從20億到8億，無論買家是誰，如果成交，GXG這次看上去也算是賤賣了，畢竟，這價(jià)差懸殊也有點(diǎn)太大了。

　　眾所周知，GXG曾與森馬有過收購接洽。2013年6月，森馬服飾公告宣布，擬以自有資金19.8億元至22.6億元購買中哲慕尚(GXG母公司)71%的股權(quán)。為了達(dá)成此次收購，森馬的準(zhǔn)備不可謂不充分。但是，半年之后，這起號稱2013年國內(nèi)服裝業(yè)最大的并購，最終還是夭折了。至于收購失敗的原因，自然有多種說法。此處不再贅述。

　　那么，中哲慕尚到底是一家什么樣的公司呢?資料顯示，中哲慕尚是一家定位于中高端休閑男裝的自有服裝品牌公司，旗下?lián)碛蠫XG、gxg.jeans、gxg.kids、yatlas等多個(gè)品牌。雖然從2007年才開始運(yùn)營，但在短短的幾年時(shí)間里，其終端銷售額已達(dá)到30億元，目前在全國的主流百貨及購物中心開設(shè)了約1200多家零售門店。而旗下主要的男裝品牌GXG表現(xiàn)一直不錯(cuò)，在天貓平臺的男裝電子商務(wù)銷售數(shù)據(jù)連續(xù)幾年都是名列前茅，2015年雙11，GXG在天貓男裝品牌銷售中排名第四。據(jù)預(yù)計(jì)，GXG今年利潤將達(dá)到9000萬美元(約5.76億元人民幣)。

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　　再來看看LVMH集團(tuán)旗下的LCapital基金公司是做什么的。在LVMH集團(tuán)中，LCapital基金公司屬于單獨(dú)的領(lǐng)域門類，成立于2001年，目前在20多間公司持有不同比例的股份，其投資對象與LVMH集團(tuán)的主業(yè)不同。LCapitalAsia基金以亞洲新興經(jīng)濟(jì)體為投資目標(biāo)市場，目標(biāo)是投資一些發(fā)展勢頭迅猛但總體規(guī)模較小的亞洲公司。這些公司提供奢侈品的可替代商品，諸如服裝、家居飾品、美容保健、精品酒店、娛樂傳媒甚至私人教育等。公司最近兩年成立亞洲分公司，尋找印度和中國等亞洲公司的投資機(jī)會，并開始大肆收購亞洲時(shí)尚品牌。截至目前，LCapitalAsia已在亞洲區(qū)域進(jìn)行了多項(xiàng)投資，如英皇鐘表珠寶有限公司、明豐珠寶集團(tuán)有限公司，印度GenesisLuxury，新加坡Charles&Keith等等。

　　作為私募基金，LCapitalAsia尋求的應(yīng)是短期資金回報(bào)，但該基金扮演的另外一個(gè)重要角色，是擔(dān)任LVMH集團(tuán)在亞洲的品牌孵化器，也即在亞洲大量尋找二線奢侈品品牌，包括時(shí)尚高端品牌，入股后進(jìn)行培養(yǎng)，很可能在品牌成熟之后，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)納入LVMH的品牌序列。

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　　2011年LCapitalAsia收購中國欣賀(廈門)服飾有限公司部分股權(quán)，成為欣賀第二大股東，2012年聯(lián)手中信產(chǎn)業(yè)基金買下女裝品牌歐時(shí)力10%的股份。眼下，又計(jì)劃收購男裝品牌GXG?？梢钥隙ǖ氖牵@樣的并購還將繼續(xù)，欣賀、歐時(shí)力、GXG只是LCapitalAsia以及背后的LVMH在中國市場的開始，絕非結(jié)束。

　　從欣賀、歐時(shí)力到GXG，連續(xù)入局中國服裝品牌，LVMH集團(tuán)在亞洲的投資和品牌拓展戰(zhàn)略意圖可見一斑。商業(yè)投資自然是利益的驅(qū)使，這場國際奢侈品集團(tuán)和中國服裝品牌的聯(lián)姻也不例外，對于雙方而言，其實(shí)各有好處，說白了就是互相利用對方的可利用價(jià)值，在資本市場獲取各自所需的利益。

　　LCapitalAsia大部分資本來自美國和亞洲投資者，只有不到10%是由LVMH集團(tuán)提供，憑借LVMH集團(tuán)的名氣和影響力，LCapitalAsia快速在亞洲崛起。通過與LCapitalAsia乃至與全球最大的奢侈品集團(tuán)LVMH合作，顯然為中國服裝品牌創(chuàng)造了更多的可能性。但是!對于GXG來說，從20億降到8億，無論買家是誰，都算是賤賣了吧?與LVMH拉上關(guān)系是否就真能提高中國品牌的身價(jià)?利益優(yōu)先的LCapitalAsia是否真能為中國品牌提供充足的成長空間和豐盈的發(fā)酵器?雙方的合作前景究竟怎樣?是否會是雙贏這種皆大歡喜的結(jié)局?更多發(fā)展良好、潛力無限的本屬于中國本土的自有品牌是否會成為LVMH旗下不起眼的棋子?這一切，還真難說。

　　無疑，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)市場與資本市場的日益融合，正在迅速改變服裝企業(yè)的發(fā)展路徑和戰(zhàn)略選擇。除了虎視眈眈的國際集團(tuán)，在中國本土市場上的并購與投資現(xiàn)象近年來也頻繁發(fā)生。服裝行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入資本時(shí)代，資源在資本的驅(qū)動(dòng)下重組與再生，將促使行業(yè)競爭格局和競爭方式發(fā)生更大更深遠(yuǎn)的改變。對于中國服裝企業(yè)來說，即便商業(yè)歸商業(yè)，品牌歸品牌，但仍需不忘初心，方得始終。