あるフォーラムで、中國社會科學(xué)院の李揚(yáng)?元副院長はレバレッジと債務(wù)について、「海外の多くの分析者が中國を空唱し始めた。政府債務(wù)のためではなく、企業(yè)債務(wù)のためであり、中國では住民レバレッジ率が高くなく、政府も高いわけではないが、中國企業(yè)が問題を起こしたらすぐに不良資産になり、銀行が問題を起こすということで、財政問題が起きたらすぐに中國経済が深刻になるので、このように警戒する」と述べました。だから、ある意味で、私達(dá)の中國はいわゆるレバレッジの問題に行って、主に企業(yè)がてこに行くのです。

資産について、李揚(yáng)氏は、中國の現(xiàn)在の資産狀況によって、アメリカのような金融危機(jī)に十分対応できるようになりました。この結(jié)論は、中國のレバレッジは上昇しており、危険な傾向があるということですが、現(xiàn)在はまだコントロールできる範(fàn)囲で、効果的に解決できます。ただ、中國の経済の靭性、弾力性、倉庫に武器が多いです。

以下はテキストの記録です。

持株市場の問題は何ですか？これは中國の持株市場です。メインボードから創(chuàng)業(yè)ボード、中小ボードまで、新しい三板まで、上から下まではますます小さくなっています。一番大きなのはマザーボードです。この前に新しい三板に出會った社長は私達(dá)の目標(biāo)はマザーボードを超えると言っています。この構(gòu)造は頭が重く、下に行くほど大きくなり、上に行くほど小さくなります。これはしっかりと立つことができる構(gòu)造です。先進(jìn)市場國家の中で、彼は資本形成を重視しています。ここでは資本形成を重視しないで、資本取引だけを重視しています。同時に、我々はまた、様々な形で革新を支持し、新しいタイプの孵化モデルを普及させ、創(chuàng)造、大衆(zhòng)服、大衆(zhòng)服の発展を奨勵し、天時の創(chuàng)業(yè)産業(yè)投資を発展させ、創(chuàng)業(yè)板、新三板改革を深化させるなど、普恵的な産業(yè)サポートシステムもあります。

住宅は金が足りなくて、都市化は金が足りなくて、これらの領(lǐng)域は金に不足しています。製造業(yè)はとっくにお金が足りなくなりました?？茖W(xué)技術(shù)型の中小企業(yè)はお金が足りなくなりました。これらの分野はターゲットの長期金融機(jī)関を確立しなければなりません。三中全會は提出しました。五中全會はさらに強(qiáng)調(diào)しました。

次の問題はレバー率を下げることです。レバレッジは國策となりました。08年までに世界レバレッジの上昇は主に先進(jìn)國がもたらしたもので、多くの研究者が共通認(rèn)識しています。08年以降、危機(jī)後レバレッジ率の上昇は発展途上國のせいです。中國は最大の発展途上國として、このようなことに対して、私達(dá)は兇暴な予言をしています。

私たちの國のレバレッジはどのような狀況ですか？私たちは國家貸借対照表の分析があります。12年あります。2冊の本があります。私が持っているチームの研究です。多くの報道があります。まとめてみますと、中國社會全體のレバレッジ率の狀況です。私たちは上昇し続けていることが分かります。そして危機(jī)以來上昇しています。09年以降上昇し始めます。

レバレッジに行くには、分子対策、分母対策、債務(wù)返済、債務(wù)減記、政府または中央銀行が債務(wù)を受けることが必要です。これらはすべて私達(dá)の措置です。レバレッジとは分子、分母の関係です。私達(dá)は分子を分解して下の3つの措置を取っています。分母はGDPを増やす措置です。私たちは中國の貸借対照表について何年も研究してきましたが、研究して最後に非常に簡単な結(jié)論を得ました。債務(wù)が発生したら、効果的に解決できる方法はありません。経済を発展させる方法は一つしかありません。特に一つの國の全體としては、他人のところに移動してもいいです。だから、改革は一定の水準(zhǔn)の成長速度を維持しながら、債務(wù)の成長速度をコントロールし、依然としてすべての問題を解決する鍵となるところである。だから、債務(wù)問題はまだ経済成長の問題である。

具體的には中國住民のレバレッジ率を見ると、中國住民はもともとお金を借りていませんでしたが、不動産市場がやってきました。住宅ローンがあって、お金を借りました。消費(fèi)財、車が家庭に入り、お金を借りました。今は勵まします。消費(fèi)するそして消費(fèi)者ローンが入ったことを奨勵して、みんながお金を借り始めたので、中國の住民のレバレッジ率が変化しました。中國の非金融企業(yè)部門のレバレッジ率もこのようにして、彼のすべての変化は09年以降に発生しました。このようなレバレッジは詳しく見て、私達(dá)の貸借対照率は54から60、5ポイントぐらいまで上昇して、負(fù)債のGDPに占める割合は07年の195%から2014年の317%まで上昇して、122ポイント上昇しました。私たちはこの措置がどうであるかを評価しません。私たちはこれが変わったと言います。

このような総合結(jié)果はレバレッジ率で、08年の98%は2014年の149.1%まで上げて、50%以上増加しました。とても高いのはこの數(shù)字を見たからです。海外の多くの分析者が中國の部門を空振りし始めました。アメリカでレバレッジ率が高いと言っています。アメリカは住民部門のレバレッジ率が高く、政府レバレッジ率が高く、企業(yè)は高くないです。中國では住民が高くなくて、政府もそんなに高くないです。企業(yè)問題が発生したらすぐに銀行が不良資産になり、銀行が問題が発生したらすぐに財政が問題になり、財政問題がすぐに中國経済に問題が発生しますので、このような緊密な論理関係が存在します。だから、ある意味で、私達(dá)の中國はいわゆるレバレッジの問題に行って、主に企業(yè)がてこに行くのです。

政府部門はこの狀況で、1994年から2014年までGDPの60%を占めています。これは國際安全線の下で、多くの人が中國地方政府の債務(wù)などと言っています。債務(wù)根本的には深刻ではありません。資産はありますが、この借金を返すには十分な資産があります。

だから、私たちはこの債務(wù)問題を話す時、資産に言及しなければなりません。誰も借金をすることがないとは言えません。特に中國の政府、中國の企業(yè)は、借金をするのは生産のためで、借金を借りるのは財産を作るためです。だから、私たちは貸借対照表の二つの角度から見なければならないです。しかし、大資産について言うと、多くの人が疑問を持っています。土地を計算しても、土地が売れないです。土地はいい値段で売れるかもしれません。でも、土地は一銭では売れないかもしれません。だから、これらを除いて、土地や不動産を全部取り除いて、流動性の高い資産だけを殘して、お金があります。だから、中國の主権資産の正味価値は28.5兆円です。相當(dāng)な資産は1.5兆円です。この結(jié)論は、中國のレバレッジは上昇しており、危険な傾向があるということですが、現(xiàn)在はまだコントロールできる範(fàn)囲で、効果的に解決できます。ただ、中國の経済の靭性、弾力性、倉庫に武器が多いです。