國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議は、全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)に審議を求める「授権に関する國(guó)務(wù)院は株式発行登録制改革の実施において、関連規(guī)定の適用に関する決定（草案）を調(diào)整する」という審議を採(cǎi)択した。登録制のホットスポット問(wèn)題に対して、証券監(jiān)督會(huì)は「特に重要なのは、上場(chǎng)會(huì)社の上場(chǎng)廃止制度を厳格に実施し、詐欺の発行と重大な違法な上場(chǎng)會(huì)社に対して強(qiáng)制的に市場(chǎng)を撤退させ、斷固として市場(chǎng)をクリアすることだ」と指摘しています。

実際には、証券監(jiān)督會(huì)は昨年10月に「上場(chǎng)會(huì)社の市制の改革の完全かつ厳格な実施に関する若干の意見(jiàn)」を発表し、11月16日から施行し、上場(chǎng)會(huì)社の自発的な退市制度を健全化し、重大な違法會(huì)社の強(qiáng)制退市制度を明確に実施し、市場(chǎng)取引類(lèi)、財(cái)務(wù)類(lèi)の強(qiáng)制退市指標(biāo)を厳格に執(zhí)行し、退市関連のセット制度を整備し、退市會(huì)社投資家の合法的権益保護(hù)を強(qiáng)化するという5つの面でのみが行われました。

登録制の衝撃に対して、退市制度が強(qiáng)化されるのは避けられないことです。退市率が大幅に上がるのは避けられないことです。しかし、投資家の合法的利益が効果的に賠償されるかどうかがポイントだと思います。有効に保護(hù)されるかどうかは退市制度が成功するかどうかの鍵です。

これは明らかに登録制度の下での寛進(jìn)厳出と一致していません。統(tǒng)計(jì)によると、アメリカのナスダック市場(chǎng)は毎年約8%の會(huì)社が市場(chǎng)から撤退しています。その約半分は1985年から2008年にかけて、アメリカのナスダック市場(chǎng)は11820社のIPOがありますが、同期の市場(chǎng)後退數(shù)は12965社に達(dá)しています。このうち約3分の1が強(qiáng)制的に市場(chǎng)から撤退しました。高い市場(chǎng)後退率は、市場(chǎng)の新陳代謝機(jī)能を強(qiáng)化し、より多くの劣悪な會(huì)社を追い出すこともできます。中國(guó)市場(chǎng)は2001年末にPT水仙の市場(chǎng)が正式に始まってから、中國(guó)資本市場(chǎng)の撤退が始まった後、現(xiàn)在までのところ、上海深両市の上場(chǎng)企業(yè)は80社余りしかなく、上場(chǎng)企業(yè)の數(shù)は2800社余りに比べて、14年間の市場(chǎng)後退率は2.8%にすぎません。

研究では「ナスダック株式取引所をはじめとする資本市場(chǎng)急速に発展し、大規(guī)模な発展は、インターネット、バイオ醫(yī)薬、新エネルギーなどの革新的な企業(yè)の競(jìng)爭(zhēng)が激しく、反復(fù)的に高速な特徴に適応している」として、中國(guó)の創(chuàng)業(yè)板の市場(chǎng)後退率はほとんどゼロで、たとえ重度の偽造で上場(chǎng)された萬(wàn)福生科と海聯(lián)信も行政処だけで処罰され、退市極刑を逃れました。退市制度を恥にさらす。

一方、中國(guó)株式市場(chǎng)のIPOせき止め湖は非常に深刻で、12月3日までに、証監(jiān)會(huì)は第一発行企業(yè)694社を受理しました。そのうち、58社があります。636社があります。企業(yè)の中で正常に審査を待つ企業(yè)は616社で、審査を中止した企業(yè)は20社で、発行を加速してダムダム湖を解消する必要があります。まして登録制度の改革は止められない狀況です。具體的な日にちを判斷するのは難しいですが、すぐに來(lái)ることは間違いありません。登録制は新株登録が上場(chǎng)できるという意味ではないですが、拡大はある程度加速されています。中國(guó)経済と中國(guó)金融も資本市場(chǎng)の発行を加速する必要です。まだ多くの財(cái)務(wù)偽造の手紙は違反會(huì)社をはおっています。いくつかの意見(jiàn)の中で市を離れるメカニズムに觸れています。

しかし証券監(jiān)會(huì)取引所はいつも一念の仁を持っていて、法律執(zhí)行の過(guò)程でいつも余裕を殘して、罰金あるいはその他の行政処罰で市を退きますに取って代わって、市場(chǎng)の広範(fàn)な非難を招いて、しかし私は証拠監(jiān)督會(huì)も苦難の言葉があると感じて、このような非難は立って話をするのが腰が痛くないので、身を置いて証拠監(jiān)督會(huì)のために考えていません。

市制の払い戻しはどこが難しいですか？一字では難しいですが、お金とは何ですか？二級(jí)市場(chǎng)の投資家にお金を弁償します。

もし會(huì)社が合法的に経営して損失を招くならば、それは正常で、投資家は投資家の損失を受けるべきですが、問(wèn)題はある會(huì)社が大株主に資産を全部出されたのです。ある會(huì)社は管理者によって腐敗しています。賠償なしで直接市場(chǎng)を退きます。きっと第二級(jí)市場(chǎng)の投資家に會(huì)計(jì)させます。二級(jí)市場(chǎng)投資家が改革のコストを負(fù)擔(dān)するのは不公平です。

しかし、この賠償に限って、一つは訴訟のメカニズムの制約を受けています。中國(guó)は依然として集団訴訟のメカニズムを?qū)毪筏皮い蓼护蟆９芾韺婴违欹佶毪墙ㄔO(shè)的な意見(jiàn)がありません。訴訟のコストが高すぎて、二つ目は中國(guó)司法不健全な地方行政の介入が多すぎて、民事賠償が非常に困難です。

様々な問(wèn)題のために、撤退の方法は、投資家の斷固として反対されており、甚だしきに至っては、陳情方式を採(cǎi)用して権力を維持し、不良社會(huì)の影響を受けて、シェル資源を殘しています。リストラなどの方法で投資家に新たな収益を期待させ、損失を減少させることができます。