年に一度の上場會社の利潤配分の季節(jié)で、高送転會社の株が市場で売られていると同時に、高配當(dāng)會社も世論の注目を浴びています。

配當(dāng)金額が最も多いのは工商銀行ではなく、配當(dāng)総額は831.48億元に達しています。

いくつかのブルーチップ會社の豊富な配當(dāng)案に直面して、それらの一毛抜けない“鉄公のニワトリ”と“ただ一毛抜きます”、甚だしきに至っては“一毛抜けません”の“微積分”會社はどうしても見劣りします。

投資は見返りを重んじ、上場會社も株主に報いる意識が必要である。

そのため、年に一度の利益分配の季節(jié)に直面して、上場會社は投資家に対して「一毛も抜かない」、さらには「一毛も抜かない」という問題があります。

実際には、このような會社は上場會社全體に占める割合は低くないです。そして、高送転會社も含まれています?，F(xiàn)金配當(dāng)についても同様にけちです。これらの會社は高送転で現(xiàn)金配當(dāng)上の「鉄公鶏」のイメージを覆い隠すだけです。

なぜこのような人気のない會社や「微分紅」の「鉄公雞」が現(xiàn)れたのかというと、その原因は2點にすぎない。

一つは「赤なし」です。

上場會社はもともと赤字だったり、微利だったりしているので、當(dāng)然のことながら、上場會社は黒字ですが、會社の利益は「やる」ことです。

第二に、上場企業(yè)は株主に還元する意識が薄い。

上場會社は金があっても分配しない。

特に、上場會社の再融資制度は上場會社との配當(dāng)につながらなかったので、上場會社の配當(dāng)がなくなることになりました。

上場會社にとっては配當(dāng)をしなくても、業(yè)績が赤字になっても、會社は方向性増発によって再融資を行うことができます。そうすると、上場會社は現(xiàn)金配當(dāng)の動力にさらに欠けてしまいます。

これらの2つの原因は結(jié)局はすべて株式市場の制度の建設(shè)の上の問題に関連します。

一つは多すぎるごみ會社が株式市場にあふれていて、株式市場に必要な投資価値が足りないようにします。

第二に、再融資制度と退市制度の不備です。

例えば、ゴミ會社を適時に市場から撤退し、三年連続で配當(dāng)或いは三年分の基準(zhǔn)に達していない會社を強制的に市場から撤退させることができると規(guī)定されています。

じゃ、そうですか

現(xiàn)金配當(dāng)をすれば大丈夫ですか？もちろんそうではありません。

上場會社の配當(dāng)と無関係の問題では、明らかに無差別より優(yōu)れています。

配當(dāng)は少なくとも上場會社が株主に報いる意識を高めることができるので、上場會社の利益の偽造を最小限に抑えることができ、同時に市場の資金供給量も増加しました。

しかし、現(xiàn)金配當(dāng)の問題も注目に値する。

第一に、現(xiàn)金配當(dāng)、第二級市場投資家の「所得なし」、さらには「損失がある」ということです。

一方、現(xiàn)金配當(dāng)の「除利」処理は、投資家に現(xiàn)金配當(dāng)に対して無所得になる。

一方、配當(dāng)金の徴収は、投資家に現(xiàn)金の配當(dāng)による「損失」をもたらし、上場會社の配當(dāng)金が多くなります。

損失が大きいほど。

赤利稅の徴収の不合理さは、現(xiàn)金配當(dāng)を投資家に返す意味を失わせ、赤利稅の存在は価値投資の歪みである。

第二に、現(xiàn)金配當(dāng)がA株上場會社の株式構(gòu)造の不合理さと

元株主との間の利益の深刻な均衡。

例えば、一番多く配當(dāng)された工商銀行を例にとって、2015年の利益配分計畫は10株當(dāng)たり2.333元（稅込）で、この銀行の総株価は3564億株で、合計831.48億元の配當(dāng)をしています。

この831.48億元の中で、前二大株主の為替と財政部は合わせて576.30億元を持っていきました。配當(dāng)総額の69.31%を占めています。つまり、両國有株主は工商銀行の最大部分の配當(dāng)を持っていきました。

また、工商銀行A株の発行価額3.12元/株に基づいて計算し、工商銀行の配當(dāng)事前案によると、A株の公衆(zhòng)株主の収益率は7.37%であり、両株主の最初の持ち株コストは1元の株価の額面価値によって確定され、この計算による配當(dāng)収益率は23.33%に達している。

二大株主の収益率は公衆(zhòng)株主よりはるかに高く、公衆(zhòng)株主の3.12倍である。

この問題は他の高価格で発行されたA株の中でさらに際立っています。

現(xiàn)金配當(dāng)にも上記の問題があるのは、配當(dāng)稅の徴収が不合理であることを除いて、A株市場の制度設(shè)計と関係があるからです。

上場會社の株主が株式を大量に保有しており、持ち株のコストが極めて安い一方、公衆(zhòng)株式の株主保有量が少ない上、高い発行価格で、さらには超高い発行価格で発行されています。

このようにして、巨大なコストを払った公衆(zhòng)投資家は上場會社の現(xiàn)金配當(dāng)において劣勢の地位を占めるだけでなく、現(xiàn)金配當(dāng)が投資家に與える不公平性もさらに浮き彫りになりました。