従來の業(yè)界はすでに「気息奄々」としていましたが、景気がもう少し悪化すれば、本當(dāng)の「生産能力」が見られるかもしれません。

しかし、今は景気の改善に伴って、生産能力が過剰な企業(yè)が「活きてきた」ので、また「古い道を歩む」ようになりました。今年は伝統(tǒng)産業(yè)の中で體制改革と

とても難しいです。

A株の全體的な2015年の収入の伸びは-2.5%で、2016年第1四半期の収入の伸びは2.5%に回復(fù)した。A株全體の2015年の利益の伸びは-2.4%で、2015年第1四半期の利益の伸びは-1.9%に回復(fù)した。

金融を除いた後、収入と収益の回復(fù)傾向がより鮮明になった。A株は金融を除いた2015年の収入の伸び率は-6%で、2016年の第1四半期の収入の伸び率は0.6%に上昇した。一方、A株は金融を除いた2015年の利潤の伸び率は-17%で、2016年第1四半期の利潤の伸び率は2.7%に大幅に回復(fù)した。

金融を除いた2015年報と2016年第1四半期報の利益増加率はそれぞれ-24.7%と8.7%である。

利益見通しは明らかに季節(jié)性より優(yōu)れています。A株の全體的な第1四半期の利益は前月比で36.3%上昇し、金融後の四半期の利益サイクル比の増加率を除いても18.4%に達(dá)しています。

2016年第一四半期は中國進(jìn)出の可能性がある。

」パターン後の第二ラウンドの収益回復(fù)サイクルの起點。

歴史データから見ると、A株の完全な利益サイクルは普通3年から3年半を経なければならないが、2016年第1四半期の利益は大幅に改善され、A株は新たな利益サイクルに入ると宣言されるかもしれない（図6）。

しかし、中國経済が「増分経済」モデルから「貯蓄経済」モデルに移行するにつれて、前の収益サイクルから利益の変動幅は大幅に縮小されました。今回の新しい収益サイクルも狹い変動が予想されます。

「著実な成長」政策と不動産産業(yè)チェーンの回復(fù)の総合的な影響を受けて、A株は金融の収益増速を除いて、今年の第3四半期に四半期ごとに回復(fù)する見込みです。

A株は金融を除いた後、その利潤額の主な貢獻(xiàn)業(yè)種は公共事業(yè)、建築、不動産、自動車及び中流周期業(yè)界です。

今年に入ってから、「著実な成長」政策はどんどん強(qiáng)化され、不動産産業(yè)チェーンも回復(fù)し始めており、これらの業(yè)界にちょうど牽引できるようになりました。このため、A株は金融の利潤増速を除いても引き続き改善し、改善の持続時間は少なくとも今年の第3四半期まで伸びます。

前回の収益サイクルの経験を參考にして、當(dāng)時も不動産産業(yè)チェーンの回復(fù)に伴って、不動産産業(yè)チェーンの回復(fù)のルートは不動産販売から不動産の新規(guī)著工に至るのです。

今回の不動産サイクルの中で、まだ不動産販売と不動産の新規(guī)著工と同時に改善する段階にあります。もし不動産販売の伸びが今年4月からトップの落ち込みに會ったら、不動産の新規(guī)著工は少なくとも10月ごろまで回復(fù)できます。