6月23日のイギリス國民投票のEU離脫が勝利した後、日本円は避難の目的で買い取りを迎えましたが、その後の流れは一段落しました。円の為替レートはイギリスの公投2週目の6月27日以降、1ドル當(dāng)たり103円前後の水準(zhǔn)が変動しており、円相場は膠著狀態(tài)となっている。

日本メディアは、日本円です急激な為替相場の変動が難しいのは、日本円が経済情勢や物価情勢などに基づいて算出された「適正」に近いからです。経済協(xié)力と発展機(jī)構(gòu)（OECD）は、物価水準(zhǔn)などに基づいて為替レートの適正水準(zhǔn)を計算する購買力平価の考え方で計算した結(jié)果、2015年の円相場の適正水準(zhǔn)は1ドル対105円となった。

日本円の為替レートが均衡點(diǎn)にあるなら、日本円の為替レートは膠著狀態(tài)で長期化するべきです。しかし、このバランスは意外に壊れやすいかもしれません。日本國內(nèi)の多くの為替アナリストは、日米の利差が大幅に縮小し、連動したように円高が進(jìn)行していると指摘しています。

日米の利差と円の為替レートが連動するのは明らかに5月ごろから始まったということです。7月1日のアメリカの10年債の利率は1.377%で、4年ぶりの安値を記録しました。日米10年期國債の利率差も1.6ポイント近くに縮小しました。世界的な低金利推進(jìn)を背景に、日米間の金利差が縮小していることが、円相場が徐々に押し上げられる要因となっている。

大和証券のチーフレートアナリスト、亀岡裕次氏は「黒字は今後拡大する局面がない。當(dāng)面の市場のテーマは世界経済の低迷に対する懸念です。中國の経済成長率が鈍化したため、市場心理日に日に寒くなる中、イギリスのEU離脫問題が浮上している」と述べた。

モルガン?チェース銀行市場調(diào)査本部の佐々木融部長は「剛體需要の投資家が減少し始めた。為替相場が投機(jī)筋に主導(dǎo)されると、利差と円相場が連動しやすい。利差が縮小すれば利回りが減り、円を売ってドルを買うメリットがなくなる」と話しています。

みずほ証券のチーフレートアナリスト、山本雅文氏は「脫歐過程が間もなく始まるため、世界全體の景気見通しは不透明感が強(qiáng)まっており、企業(yè)投資や家庭消費(fèi)は防衛(wèi)姿勢に変わりやすい」と話しています。

大和証券の亀岡氏は「日銀の金融緩和効果は限られていると考えられているが、この背景には日本の金利低下も制限されている。このため、日米の利差はさらに縮小し、円高圧力も増大しやすい」と述べました。

日本の投資家の海外投資は円高が進(jìn)むにつれて増加し、円安が進(jìn)むとの見方もある。しかし、その背景には、世界経済の減速と低金利という大きな流れが円買いの要素として浮上している。