私たちは過去とはかなり違った時代に入りました。未來の経済と市場は過去數(shù)十年とは著しく違っています。

経済成長の中核的な駆動力の一つは人口數(shù)と構(gòu)造であり、基準(zhǔn)の下では長期的な停滯が続く。

世界的な金融緩和が終わるかもしれませんが、

12月には再び利上げが可能で、流動性は限界で引き締まりますが、2015年12月からのこの利上げはあまり大きくないので、短期間で急速に世界の金利水準(zhǔn)を上げることはできません。世界経済の低成長、低インフレ、低金利という08年の金融危機以降に現(xiàn)れた特徴は、狀況が改善または悪化しない限り、継続されます。

世界経済の5つの見通し。

1）長期的な停滯が続き、2）グローバル化、3）債券株バブル、4）経済が繁栄し、5）景気が後退した。

基準(zhǔn)情景は経済の長期的な停滯が続き、低成長低インフレが続き、大きな改革と革新が現(xiàn)れない限り、全要素の生産性を向上させ、人口に対する影響を與える。

この場合、FRBは緩やかな利上げを行い、世界の流動性の松葉點懸念が際立っている。

為替レートの下落と資本流出の圧力を懸念するため、FRBの利上げは他の経済體通貨の緩和空間を封殺しますが、他の経済體の利上げの確率もあまり高くありません。

資本規(guī)制を強化する経済體を通してこそ、通貨政策の獨立性を維持し、國內(nèi)経済にサービスすることが期待される。

世界経済の回復(fù)：挑戦が重なる。

1）

緩みます。

世界経済の最大の問題は成長速度の減速であり、これは予想される投資リターンを低減しており、2016年は全世界GDPの成長率が長期平均値の3.7%を下回る5年連続となり、2017年は6年目の可能性が高く、世界経済はこれまでのように長い間弱い；2）グローバル化の脅威に対抗する。

世界的な成長の弱さと不平等が激化する相互作用の下で、各國は改革を妨げ、內(nèi)向的な政策をとる政治気候が形成されています。グローバル化が逆転すれば、貿(mào)易と労働力の流れを制限し、世界経済の成長にマイナス影響を與えます。

ユーロ圏と日本は依然として流動性の落とし穴の中にある；4）発展途上國は力がない。

中國の経済転換、成長のシフト、資源國ブラジルとロシアの経済は大量の商品価格の下落によって牽引され、インドの経済成長率は高いが、インドの経済総量は現(xiàn)在限られており、世界経済の全體的な成長を促進するのは難しい。

世界経済の処方箋：金融緩和＋財政再生＋強改革。

會議は通貨政策に単純に依存してはいけないと呼びかけ、通貨政策と財政政策を統(tǒng)一し、構(gòu)造的な改革、革新を通じて世界経済の新たな成長と繁栄を再開しなければならない。

1）通貨政策に過度に依存してはいけない。

金融緩和政策は経済成長の限界に対する促進作用がほとんどなくなりました。

現(xiàn)在の金利は歴史的に低い水準(zhǔn)にあり、財政空間があれば、公共投資とインフラのアップグレードの好機である。

3）構(gòu)造改革を推進する。

サッチャーとレーガンの改革はそれぞれ英米両國が「インフレ」からの脫出を成功させ、経済の転換を?qū)g現(xiàn)し、株の債務(wù)は長い。

各國の構(gòu)造改革はまだ十分ではありません。通貨や財政政策に比べて、構(gòu)造改革は多くの経済要素の調(diào)整に関わります。

世界経済の核心：老齢化、技術(shù)は緩くて、改革は遅いです。

1）人口の増加率の低下と高齢化。

ほとんどの國の人口増加は遅くなり、構(gòu)造も悪化します。2）技術(shù)の進歩は緩やかになります。

技術(shù)進歩は過去數(shù)十年で明らかに減速し続けています。3）中性金利は下に下がります。

より低い中性金利は経済が下向きになる時伝統(tǒng)的な貨幣政策は経済の刺激にあまり効果がありません。4）短期は08年の金融危機の影響を受けます。

後遺癥は現(xiàn)在まで続いており、民間や公共部門の債務(wù)の滯積、金融機関の貸借対照表の損傷など、結(jié)果として需要が持続的に軟弱になりました。5）中長期は改革が遅く、構(gòu)造的な要因が主導(dǎo)しています。

世界経済の回復(fù)のプロセスと通貨政策のサイクルは違っています。アメリカの経済は回復(fù)に向かっています。そして、金利引き上げの條件はまだ低いです。新興経済體の分化、インドのGDP成長率は中國を超えています。この違いは各國の構(gòu)造性要因の違いです。