4つの取引日、上証指數(shù)の三陽は一週間で50ポイント（+1.53%）上昇し、香港の恒生指數(shù)は500ポイント近く（+2.24%）上昇しました。為替相場(chǎng)については、オフショアであれ、岸であれ、人民元が対ドルであれ、2005年7月の為替改定以來、最大の週幅を記録しています。特にオフショア市場(chǎng)は破竹の勢(shì)いで、3日間の取引日は6.95から6.78までの18の関門を回復(fù)し続けています。では、このような株価の上昇はどれぐらい続くのでしょうか？筆者は去年のように人民元が一方的に下落していることを認(rèn)めています。中央銀行は予想管理を強(qiáng)化しなければなりません。同時(shí)に、関系部門は迫力と知恵を出して、力を入れて株式市場(chǎng)とビル市場(chǎng)をよくして、民眾に海を渡って海外のいわゆる「投資」をするようなことはないようにします。

まず為替相場(chǎng)を見て、関連報(bào)道によると、今回人民元が大幅に上昇したのは中央銀行手を出して介入するのではなく、頭を踏みつけたまま踏みつけるのが問題です。中証新聞の記事ですが、「天機(jī)が漏れました」です。この記事によると、香港のオフショア人民元Hiborの金利は數(shù)日で上昇し、翌日の金利は38.35%に急騰し、7日間の金利は17.55%、14日間の金利は15.71%に達(dá)した。オフショア市場(chǎng)では人民元の預(yù)金プールはもともとあまり大きくないです。昨年10月1日に人民元がSDRに加入して以來、片道で下落しました。もちろん人民元を多く持って香港ドルや米ドルに両替したくないです。

新年の初めは極端な高位にある同業(yè)の貸し出し利率は外國為替市場(chǎng)における人民元の希少度の高さを示しています。中央銀行は香港市場(chǎng)の人民元を少し引き出しさえすれば、オフショア市場(chǎng)の中央銀行への依存度を著しく増加できます。人民元このような介入方式は貴重な外貨準(zhǔn)備をよりよく節(jié)約できる。実際には、中央銀行も昨年、これによってオフショア市場(chǎng)で人民元が暴騰し、空爆を起こしたことがあります。

これこそ「空頭自ずから踏みにじる」という真実の背景です。だから、結(jié)論は人民元のこのようながむしゃらな膨張、一時(shí)的な現(xiàn)象であるべきです。また株式市場(chǎng)を見に來ます。間違いなく、元旦からの「為替交換新政」は株式市場(chǎng)に影響を與えます。個(gè)人の外貨購入管理を強(qiáng)化し、制限し、國內(nèi)企業(yè)の多額の資金流出について実質(zhì)的な審査を行い、國內(nèi)大手企業(yè)の資金調(diào)達(dá)を國內(nèi)に戻し、外貨決済などを促進(jìn)する。

外に出て一時(shí)的に邪魔された以上、A株市場(chǎng)を振り返ってみましょう。結(jié)局、世界的な下敷きになったのは去年のことです。歴史的に低い株で相當(dāng)な投資価値があるので、A株をひっくり返して炒めるほうがいいです。これは茅臺(tái)などの業(yè)績(jī)株が過去最高を更新したことを引き起こしました。しかし、一方で、今年の4日間の取引日のA株の上昇幅を見てみます。新株新株とは別に、一番いいのは小皿再建株とごみ株です。一番ひどいのはこの株です。これはA株市場(chǎng)がやはり博馬鹿を主流としていることを説明しています。量を見ても明らかに拡大していません。やはり貯蓄資金は自分で楽しみます。このような上昇は長く持続できますか？

筆者は去年のように人民元が一方的に下落することを認(rèn)めています。中央銀行は予想管理を強(qiáng)化しなければなりません。しかし、基本的には、中國経済の「L」型の底に徘徊が長く続くかもしれません。実體経済の回復(fù)の道はまだ長いです。資産のリターン率はまだ限られています。特にここ數(shù)年來、私たちが発行した貨幣の量はこのように大きくて、お金が多くなりました。

長期的に見ると、庶民に一定の海外資産を持たせることは、貨幣の下落を防ぐ効果的な措置である。統(tǒng)計(jì)データによると、現(xiàn)在の中國の住民部門の貸借対照表は海外資産の比率が2%に満たないのに対し、日本と韓國の割合はそれぞれ15%と20%に達(dá)している。中長期的に見ると、わが國の住民は海外資産をさらに配置する需要がある。國內(nèi)住民の海外への住宅購入や買い付けを禁止するような政策は一時(shí)的なものであると同時(shí)に、関係部門は気迫と知恵を出して、株式市場(chǎng)と不動(dòng)産市場(chǎng)を立派にすることに力を入れて、國民は海外不動(dòng)産やその他の投資品が國內(nèi)より投資価値があるとは限りません。

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