2017年全國(guó)「両會(huì)」は3月初めに開(kāi)幕します。國(guó)有企業(yè)改革、特に突破口の混成改革と言われています。きっと話題になります。

業(yè)界関係者によると、昨年末に開(kāi)催された中央経済工作會(huì)議は、

電力、石油、天然ガス、鉄道、民用航空、電信、軍工などの分野で実質(zhì)的なステップを踏み出し、國(guó)資委の年次作業(yè)會(huì)議及び地方各省の「両會(huì)」の政府活動(dòng)報(bào)告も混改を今年の國(guó)有企業(yè)改革の重要な中の重さとし、獨(dú)占分野の混改は相次いで問(wèn)題を解決し、地方の混改は加速して推進(jìn)され、央企業(yè)の上場(chǎng)プロセスも加速され、混改は6つの新たな特徴を示す。

「両會(huì)」期間中、國(guó)有企業(yè)の混改やハイライトが次々と現(xiàn)れ、好輪動(dòng)は市場(chǎng)神経を刺激し続けます。

央企は勢(shì)いを蓄えて軍工を待って先鋒となる。

舊正月前後には、第二級(jí)市場(chǎng)で軍工、航空、電信などのプレートを混ぜて標(biāo)的株の表現(xiàn)が目立っています。特に軍工プレートの勢(shì)いが強(qiáng)く、2017年初めから現(xiàn)在に至るまで、國(guó)防軍工プレートは7.47%上昇して首位にあります。

38軒のA株の國(guó)防軍工プレート上場(chǎng)會(huì)社の中で、25軒の上げ幅は同期の上海深300指數(shù)をリードしています。その中、*STブラック豹、鉄鋼業(yè)、北方ナビの3社はいずれも20%以上の上げ幅で國(guó)防軍工業(yè)をリードしています。特に*STブラック豹の年初以來(lái)の上げ幅は29.25%に達(dá)しました。

2017年の央企業(yè)の混改は率先して資産規(guī)模の大きい軍工プレートから幕を開(kāi)けます。

一方、中國(guó)共産黨中央政治局は中央軍民融合発展委員會(huì)を設(shè)立することを決定しました。軍工科學(xué)研究院の分類(lèi)改革案と関連政策が登場(chǎng)する見(jiàn)込みがあります。

中國(guó)の原子力建設(shè)、中國(guó)の船舶は第一陣の混改パイロットリストに入れられ、最近または試行錯(cuò)誤の実施案を批復(fù)する。兵器工業(yè)グループは混改指導(dǎo)意見(jiàn)を発表する。中國(guó)船重工の邵開(kāi)文副社長(zhǎng)は1月24日、資本経営について、すべての軍隊(duì)と民間が一體となって運(yùn)営することを堅(jiān)持し、資産証券化を深く推進(jìn)すると表明した。

「『両會(huì)』は前後して軍工改革の加速の重要な窓口となる見(jiàn)通しで、第一四半期は軍工株が超過(guò)収益を獲得する良い機(jī)會(huì)となる」

軍工業(yè)界のアナリストによると、船舶資産の注入と軍民の融合は現(xiàn)在の軍工プレートの混合改善が良い二つの投資方向である。

船舶資産注入については、現(xiàn)在、中國(guó)船舶工業(yè)集団と中國(guó)船舶重工集団の資産証券化率はそれぞれ38%と50%であり、民間船舶市場(chǎng)の大幅な縮小により、強(qiáng)力な改革の原動(dòng)力となり、集団軍工資産の注入が可能となっている。

軍民融合の面では、軍工情報(bào)化、軍工新材料、北斗の三つの細(xì)分方向に重點(diǎn)を置いている。

民間航空の分野でも年明けが頻繁です。

東航の混改実験に続き、南航も航空國(guó)有企業(yè)の混改風(fēng)を巻き起こした。

南航集団は1月9日に開(kāi)催された年次業(yè)務(wù)會(huì)議で、今年は先進(jìn)的なインターネット企業(yè)の導(dǎo)入や、世界の業(yè)界のトップと株式の持ち合いや子會(huì)社の共同設(shè)立などを重點(diǎn)的に検討し、すべての制改革を推進(jìn)すると述べました。

1月11日、南方航空は公告を発表しました。南航集団は混合のすべての制度改革を積極的に模索しています。

本公告日までに、南航集団はすべての制度改革の具體的な方案を制定していません?；旌悉碎vするすべての制度改革は南航集団レベルに限定され、上場(chǎng)會(huì)社には関與していません。

國(guó)金証券交通運(yùn)輸産業(yè)アナリストの蘇寶亮さんによると、イースタン航空は民航混成の先頭になり、他の民間航空會(huì)社や先頭に追いつきます。

南方航空、中國(guó)國(guó)航、四川航空は2017年にも積極的に混改を推進(jìn)する予定です。

具體的な措置としては、國(guó)際戦略投資を?qū)毪筏郡?、?guó)際同一航空連盟と株式を共有したり、先進(jìn)的なインターネット企業(yè)を?qū)毪筏郡?、?guó)際大手航空會(huì)社と連攜して國(guó)際幹線子會(huì)社を設(shè)立するなどがある。

南方航空は、同じく天合連合にある法荷などの航空會(huì)社と積極的に協(xié)力し、ハイブリッドのすべての制度改革を進(jìn)める見(jiàn)通しです。

混改も積極的に前進(jìn)しています。

最近発表された「情報(bào)通信業(yè)界発展計(jì)畫(huà)（2016～2020年）」は、電気通信の混成など4つの分野に焦點(diǎn)を當(dāng)て、電気通信分野のすべての制改革を積極的に推進(jìn)することを提案しています。

現(xiàn)在、中國(guó)聯(lián)合通信は第一陣の試行リストに組み入れられました。

中國(guó)聯(lián)合通信は相次いでBATと戦略提攜し、業(yè)界の経営者の方向転換に関する検討と予測(cè)を引き起こしました。中國(guó)移動(dòng)も相次いでアリババ、亜信と戦略提攜枠組み協(xié)議を締結(jié)しました?！钢幸仆顿Y持株有限公司」と「中移資本持株有限公司」を設(shè)立しました。運(yùn)営者の中で最初の試水混改の中國(guó)電信も新たな進(jìn)展を迎えました。

これは中國(guó)電信の混成思想が新たに変化し、各子會(huì)社を獨(dú)立運(yùn)営し、上場(chǎng)會(huì)社に注入し、革新的な業(yè)務(wù)「前哨駅」を作るという意味です。

萬(wàn)里の長(zhǎng)城証券通信業(yè)界のアナリスト、趙成氏は、最近、中國(guó)聯(lián)合通信の財(cái)務(wù)情報(bào)が暴露した経営問(wèn)題は、更に改革の必要性を表明しており、通信業(yè)界自體の行政色と市場(chǎng)化の改革ニーズを結(jié)びつけ、2017年の通信業(yè)界の國(guó)有企業(yè)改革の見(jiàn)通しが強(qiáng)いと指摘している。

通信プレートの國(guó)有企業(yè)は全部で20社余りで、市価の比重は40%近くを占めています。主に中國(guó)の普天間、武郵院、中國(guó)の電子産業(yè)情報(bào)、中國(guó)の電子科學(xué)技術(shù)、大唐電信の五大通信産業(yè)グループから來(lái)ています。

これまでのろし通信、光迅科學(xué)技術(shù)、高鴻株式、特発情報(bào)などはすでに株式の激勵(lì)、資本運(yùn)営などの方式を通じて改革を展開(kāi)してきました?；旄膜摔瑜盲?、中國(guó)聯(lián)合通信の先導(dǎo)効果が上がると予想されます。

地方は先に沿海地區(qū)を試して重點(diǎn)を作ります。

地方がごっちゃになって大波が巻き起こる。

現(xiàn)在開(kāi)催されている「両會(huì)」の省から、混改は2017年になっていることが分かります。

重點(diǎn)突破の方向は、複數(shù)の省が相次いで混改、社員持株実施細(xì)則を発表し、さらにはパイロット企業(yè)リストを明確にしている。

2月6日、山東省の郭樹(shù)清省長(zhǎng)は政府活動(dòng)報(bào)告書(shū)の中で、混合所有制改革と省所屬の國(guó)有企業(yè)従業(yè)員の株式保有試験を積極的かつ妥當(dāng)に実施すると提出した。

また、2月3日に山東省が発表した「國(guó)有企業(yè)混合所有制改革について中小株主の役割を発揮する指導(dǎo)意見(jiàn)」では、企業(yè)の都合により國(guó)有株の割合を確定するとしています。

すべての制企業(yè)を混合して積極的な収益分配メカニズムを確立し、積極的かつ効果的な利益分配メカニズムと流れのスムーズな株式退出ルートを確立し、すべての制企業(yè)を混合して資本証券化水準(zhǔn)の向上に力を入れなければならず、上場(chǎng)會(huì)社を通じて合併再編、IPO、新三板上場(chǎng)などの様々な方式を?qū)g施し、持分の流動(dòng)性を向上させることを奨勵(lì)する。

2017年の地方「両會(huì)」の要求に基づき、

安徽などはグループ資産の全體的な上場(chǎng)ペースを加速する。雲(yún)南、新疆、吉林などは市所屬企業(yè)の上場(chǎng)と資産の証券化を積極的に推進(jìn)する。上海、北京、広東、山東などは次々と社員の持ち株実施細(xì)則を発表する。四川、天津などは積極的に社員の持ち株年內(nèi)の著地を推進(jìn)する。

いくつかの省市では、量子化の目標(biāo)を明確にしています。

2月6日、天津市の國(guó)資委員會(huì)ウェブサイトが発表した「國(guó)有企業(yè)改革の深化」によると、5社から6社のグループでグループレベルの混改テストを?qū)g施し、2つの試行を完成させることを目指している。

陝西省は全省初のパイロット企業(yè)を10社前後に抑えることを明らかにした。

原則として、省國(guó)資委または他の省級(jí)機(jī)関から出資者の職責(zé)を履行する企業(yè)の中から4社から5社の企業(yè)を選んで試験的に実施し、西安市は2社ぐらいの企業(yè)を選んで試行します。他の各市と楊凌模範(fàn)區(qū)はそれぞれ1社の企業(yè)を選んで試験的に行うことができます。

浙江省は全省の範(fàn)囲で5社から10社の國(guó)有企業(yè)を選んで従業(yè)員の持ち株試験を?qū)g施すると提出しました。

北京市は6社の企業(yè)が全従業(yè)員を混合して持ち株する試験を提出した。

吉林省は、2017年にハイブリッド所有制改革を積極的に推進(jìn)し、10社から20社の省屬及び地級(jí)市國(guó)有企業(yè)を選んで、混改試行を?qū)g施し、5社から10社の企業(yè)を選んで従業(yè)員の持ち株試験を?qū)g施し、資産証券化を加速させると提出しました。

重點(diǎn)企業(yè)の改革を加速し、森工集団、吉煤集団、昊融グループの総合改革などを引き続き推進(jìn)する。

広発証券アナリストの廖凌氏によると、地方の混成は加速段階に入った。

2017年地方「両會(huì)」は各省?市の國(guó)有企業(yè)改革に対してより高い要求を提出し、後続の地方國(guó)有企業(yè)改革は深化する見(jiàn)込みであり、その中で、混改は國(guó)有企業(yè)改革の重點(diǎn)分野突破である。

今年の國(guó)有企業(yè)改革、特に混改は「時(shí)から面に出る」「中央企業(yè)から地方に行く」という全面的な突破を?qū)g現(xiàn)する見(jiàn)込みです。

地域の主要路線は沿海地區(qū)と供給側(cè)の改革圧力が大きい省が地方の國(guó)有企業(yè)改革の重點(diǎn)となる。

提案は、上海、広東、浙江、山東、天津、安徽などのように、急速な改革モデルの推進(jìn)、多様な地域に焦點(diǎn)を當(dāng)て、改革モデルは主に全體的な上場(chǎng)及び核心的な資産の上場(chǎng)、國(guó)有資本投資運(yùn)営試行、従業(yè)員持ち株試行、國(guó)有企業(yè)改革概念基金などを含む。

混改は新たな特徴を呈しています。

牛牛金融研究センターの統(tǒng)計(jì)によると、2017年2月7日現(xiàn)在、両市が上場(chǎng)廃止した208社のうち、20社の企業(yè)の実際支配者は國(guó)務(wù)院國(guó)の投資委員會(huì)で、28社の企業(yè)の実際支配者は地方國(guó)の投資委員會(huì)である。

國(guó)有上場(chǎng)會(huì)社は上場(chǎng)停止企業(yè)の割合の4分の1近くを占めている。

全體の狀況から見(jiàn)ると、現(xiàn)在の國(guó)有企業(yè)改革は「地方先行テスト」を見(jiàn)せている。

潮のように押し寄せ、央企は軍需を先導(dǎo)として待つ」という熱烈な局面を迎えた。

2017年の試行範(fàn)囲はさらに拡大し、方案を確定し、実施する予定です。

中國(guó)企業(yè)研究院の李錦執(zhí)行院長(zhǎng)は取材に対し、「今回のハイブリッドのすべての制度改革は6つの新たな特徴がある」と述べました。一つは、國(guó)有企業(yè)改革は混成を突破口にした2.0段階に入り、3つの局面を呈しています。

第二に、中央企業(yè)の大量の國(guó)有企業(yè)資産の証券化。

2017年中央企業(yè)全體の上場(chǎng)または明らかなスピードアップがあり、國(guó)資証券化の概算率は貯蓄會(huì)社の調(diào)整を主とする。

第三に、地方の國(guó)有企業(yè)は所有権の深化段階に入る。

今後は十分な競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境の下にある企業(yè)が引き続き混亂改善の歩調(diào)を拡大することが予想されます。

第四に、産業(yè)のアップグレードとともに、民間企業(yè)がインターネットの遺伝子を付けて、國(guó)有企業(yè)のディスクを受けたいというわけではない。

その5つは、管理層の激勵(lì)が早くないため、より多くの企業(yè)家層を生むことができなく、中國(guó)初の職業(yè)マネージャー層が現(xiàn)れます。

その六、成功的な混合のすべての制度改革の実例は試験的に試されたのではなく、改革の良い経験は普通は試験的なところから噴き出したのです。

昨年の國(guó)家資本委員會(huì)がまとめた12サンプルは、ほぼすべてパイロット単位ではない。

李錦氏は、混改は突破口であり、「安定」の字はまだ國(guó)有企業(yè)改革の前提であり、「安定」だけが「前進(jìn)」できると指摘した。

國(guó)家資本委員會(huì)の年次會(huì)議から混改突破を集団會(huì)社の上場(chǎng)レベルにおいて、民間企業(yè)の資本と直接的な混合面に置くのではなく、証明である。

萬(wàn)里の長(zhǎng)城証券は、最近議題に取り上げられた混改は市場(chǎng)神経を刺激しやすく、新たな國(guó)有企業(yè)の市場(chǎng)改革を誘発するとみています。

2017年の國(guó)有企業(yè)改革は混改の著地応用に重點(diǎn)を置いている。

次の2つの面から國(guó)有企業(yè)の改革のテーマ性投資機(jī)會(huì)を把握することができます。

「中央経済工作會(huì)議」によると、混改は電力、石油、天然ガス、鉄道、民航、電信、軍工などの分野で「実質(zhì)的な歩み」を踏み出します。7種類(lèi)の分野によって第二次試験に入る見(jiàn)込みのある獨(dú)占央企業(yè)を発掘します。

第二に、國(guó)有企業(yè)の改革のペースが比較的速い地區(qū)のところでは、上海、深センなどの國(guó)有企業(yè)の改革プロセスがより速く、市場(chǎng)の雰囲気が強(qiáng)く、國(guó)有企業(yè)の推進(jìn)抵抗力が比較的小さいため、混改が先行する可能性がある。

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