3月15日は消費者権益保護(hù)の日であり、休暇と権利保護(hù)に重點を置いている。株式市場は投資家権益保護(hù)日を設(shè)けていないが、毎年315、投資家の注目を集めている。しかし、株式市場の財務(wù)操作への打撃問題では、「7寸」にはならなかった。浙江省九好集団の「ゆらぎ式」再編は、最近の市場の注目を集めている話題に違いない。監(jiān)督管理部門は、九好グループが2013年から2015年にかけて架空の業(yè)務(wù)を通じて、業(yè)務(wù)の性質(zhì)を変更するなど、さまざまな方法で水増しした疑いがあることを明らかにしたサービス料収入は計2億6500萬元。

また、九好グループは2015年の貿(mào)易収入57萬元余り、架空銀行預(yù)金3億元を水増しした。包裝を通じて、九好グループは37億元の有毒資産を上場會社に「再編」し、殻を借りて上場する目的を達(dá)成しようとしている。この事件は金額が大きく、手段が極めて劣悪で、違法情況が特に深刻であるため、監(jiān)督管理部門が処罰するのも當(dāng)然の義である。しかし、合計439萬元の処罰があり、「頂格」処罰だと主張しているが、「隔靴掻癢」の疑いはない。

もし九好グループが殻を借りることに成功すれば、たとえ事後的に「ぶらぶら式」再編を発見したとしても、現(xiàn)在の規(guī)定によると、罰金は數(shù)百萬元にすぎないが、偽造者の持ち株市場価値は數(shù)十億元、數(shù)百億元に達(dá)する可能性がある。安価な偽造コスト、巨大な利益の誘惑、両者の間にはまったく「比例」にならない。これも違反者を危険から逃れるための「原動力」である。九好集団の「ごまかし式」再編事例では、規(guī)制當(dāng)局はすでに「適切な」処罰をしているが、十分な抑止力を形成することはできず、その休暇を取る本當(dāng)に「7寸」に當(dāng)たったわけではない。

九好集団のような再編大事件に対する偽裝は適切ではないだけでなく、昨年証券監(jiān)督會が処罰した多くの財務(wù)偽造事件には類似の問題が存在している。統(tǒng)計によると、昨年、中國証券監(jiān)督管理委員會は139件の行政処罰決定書を発行し、そのうち13件は上場企業(yè)の財務(wù)操作問題に関連し、欣泰電気などはその中の「傑出した代表」だった。欣泰電気が重罰を受けたほか、他の違反行為のトップ格処罰も60萬元にすぎない。

財務(wù)操作に関與する上場企業(yè)13社のうち、主に2つのケースがある。1つは、會計処理が不適切なため、アジア太平洋実業(yè)のように収益や利益が水増しされていることです。もう1つは、欣泰電気などのような「アクティブ」財務(wù)偽造型で、このタイプの違反行為に屬しています。會計処理が不適切であり、その中で主に職業(yè)適任能力の原因による財務(wù)操作であるとすれば、欣泰電気などの上場企業(yè)の自発的な操作行為は、明らかに「操作」に問題があることを示している。このような上場企業(yè)に対して、監(jiān)督管理部門は関連上場企業(yè)に対して60萬元の「トップ格」を処罰するのではなく、重大な情報開示違法行為の疑いで処罰すべきだ。

2014年10月中國公証人會『上場企業(yè)の退市制度の改革?整備と厳格な実施に関するいくつかの意見』（以下『退市新則』という）を公布し、その中で、詐欺発行と重大情報開示違法行為に対して強(qiáng)制退市制度を?qū)g施することを規(guī)定した。しかし、上述の多くの財務(wù)偽造上場企業(yè)のうち、欣泰電気が「不幸」に撃たれた以外は、他の上場企業(yè)はすべて「罰」となった。これは監(jiān)督管理を守る権威がないだけでなく、市場を守る「三公」の原則もない。

「証券市場の虛偽陳述による民事賠償事件の審理に関する最高人民法院のいくつかの規(guī)定」によると、証券市場の虛偽陳述とは、情報開示義務(wù)者が証券の法律規(guī)定に違反し、証券の発行または取引の過程で、重大事件に対して事実の真相に背く虛偽記載、誤導(dǎo)性陳述を行うことを意味する。あるいは情報を開示する際に重大な漏れ、不正な開示行為が発生する。半年報、年報などの定期報告は投資家が上場企業(yè)を理解し、投資意思決定を行う重要な根拠であり、定期報告を開示することは間違いなく「重大な事件」に屬する。

そのため、上場企業(yè)の財務(wù)偽造行為は、情報開示違反の違法問題にも、虛偽陳述の問題にも関連している。財務(wù)偽造を「主導(dǎo)的」に実施している上場企業(yè)に対しては、「退市新則」の規(guī)定に基づいて、重大な情報開示を違法に強(qiáng)制するべきであり、いわゆるトップ格処罰60萬元では決してない。株式市場は毎年315と叫んでいるが、毎年休暇を取っても「7寸」にはならなかった。これも九好グループなどの大膽な「ごまかし式」再編の根源であり、多くの上場企業(yè)の財務(wù)操作の根源でもある。厳格な法執(zhí)行ができず、財務(wù)操作者を追い出すことができなければ、株式市場315はまだ叫び続けなければならない。

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