閉幕したばかりの全國金融工作會議は、システム的な金融リスクの発生を防ぐことが金融活動の永遠(yuǎn)のテーマであり、システム的な金融リスクの解消に積極的に取り組むことが重要だと強(qiáng)調(diào)しました。

海外の人たちは、今回の會議は中國の政策決定者が國內(nèi)の國際経済?金融の大局を統(tǒng)括して行う賢明な政策判斷を反映していると考えています。

現(xiàn)在、世界経済は回復(fù)しつつありますが、國際金融の分野で新たなリスクが現(xiàn)れることは軽視できません。

今年6月、FRBは年內(nèi)2回目の利上げとなり、市場ではFRBは今年12月にもう一回利上げする見通しです。

アメリカのこのラウンドの利上げサイクルは、その歩調(diào)は「ゆっくりとブレーキをかける」というもので、金利引き上げのテンポは安定しています。そして市場の予想管理が十分で、過度の「政策意外」はありません。

利上げに加えて、FRBに関する新たな重要なリスクは貸借対照表の縮小にある。

FRBは6月に利上げと同時に「収縮表」の計畫を発表した。

2008年の金融危機(jī)後、FRBは相次いで3輪の量化緩和貨幣政策（QE）を通じて大量のアメリカ國債と機(jī)関の擔(dān)保ローンを買って証券を支持しています。その貸借対照表の規(guī)模は危機(jī)前の1兆ドル未満から現(xiàn)在の約4.5兆ドルまで拡大しています。

「縮み表」は「QE」の逆方向操作と言えます。アメリカ経済に対する影響と世界経済に対する影響は無視できません。

FRBの「収縮表」のキーは長期金利水準(zhǔn)の暴走を避けることにあり、長期金利が大幅に上昇すれば、アメリカ経済の回復(fù)を損なうことになり、その影響が世界的な金融市場の動揺を招き、リスクと危機(jī)を誘発する可能性がある。

FRBの金融引き締め政策の影響で、歐英日などの主要経済體や準(zhǔn)備通貨の発行主體となる通貨政策に新たな動きが出ています。

多くのアナリストや投資家が心配している。世界金利は歴史的に低い。中央銀行が前例のない國債を買う時代はもうすぐ終わる。

ヨーロッパ中央銀行は最近緩和政策を維持していますが、さらなる利下げの可能性を除外して、ユーロ圏のデフレリスクがなくなったと考えています。これは今後の刺激策からの撤退を慎重に検討していることを示しています。

イギリス中央銀行は、基準(zhǔn)金利を0.25%の歴史的な低水準(zhǔn)に維持しながら國債の購入規(guī)模を維持しているが、今後數(shù)年間、超緩和政策を段階的に撤収する考えを示し、銀行に対して逆サイクル資本の要求を提起している。

日銀はまだ貨幣の供給量を拡大していますが、どのようにして通貨刺激を終了するかを國民に伝えています。

ますます多くの市場アナリストや投資家が2018年は世界的な金融政策の緩和の波が後退する年になると予想しています。

全世界の中央銀行はこの市場サイクルでずっと「スーパーヒーロー」の役を演じていますが、この役はいつか終わります。

リスク三：グローバル債務(wù)リスク

現(xiàn)在、世界の主要経済體の公共債務(wù)が高すぎる狀況は根本的に変わっていません。

國際通貨基金が今年4月に報告した「グローバル財政モニタリング」によると、今年と來年の2年間の世界政府の財政赤字は國內(nèi)総生産（GDP）に占める割合が悪化しつつある。

今明二年の世界政府の財政赤字率はそれぞれ3.4%と3.1%で、前年同期の予測よりそれぞれ0.2%と0.4%悪化した。

ここ數(shù)十年來、世界経済の成長に伴う債務(wù)密集度は著しく上昇しています。

つまり、同じレベルの経済成長を駆動するには、ますます多くの債務(wù)の増加を提供する必要があります。

しかし、債務(wù)の累積は通常資産価格のバブルの膨張をもたらし、最終的には金融危機(jī)を引き起こします。

金融危機(jī)の爆発後、より高い債務(wù)のために、景気回復(fù)は非常に緩やかになり、長引くこともあります。

最近、アメリカの銀行業(yè)は楽観的な気分に満ちています。

FRBは6月28日に34のアメリカ大銀行の配當(dāng)と株式の買い戻し計畫を承認(rèn)しました。これはFRBの銀行業(yè)に対する年間圧力テストが順調(diào)に完了したことを示しています。

2008年に世界的な金融危機(jī)が発生した後、FRBは大型銀行に対して毎年圧力テストを行うことにしました。

FRB議長のエレンはこのほど、ロンドンで生きている間に2008年の金融危機(jī)に似たようなことはないと述べました。

アナリストらは、FRBのこの圧力テストは全面的に通過した一方で、アメリカの銀行業(yè)界自身のリスクに対する抵抗力が著しく増加していることを示しているとしています。一方、この「優(yōu)秀な答案」はアメリカの金融監(jiān)督緩和の背景の下で実現(xiàn)されたもので、ストレステストに関する方法論はすでに要求を緩和しました。

金融倫理の本質(zhì)から見て、アメリカの金融業(yè)界の「大倒れ」問題は根本的に解決されていません。

実際には、世界の主要経済體の銀行業(yè)はまだ部分的な危機(jī)點があります。

ヨーロッパの第4位の経済大國イタリアが直面する銀行危機(jī)事件はその一例です。

イタリア政府は6月25日に52億ユーロを拠出し、破産寸前の地方銀行を救済すると発表しました。

リスク5：金融科學(xué)技術(shù)などの新技術(shù)に伴う新たなリスク

6月27日には、世界的に新たなランサムウイルスの攻撃を受け、ロシア最大の石油會社、ウクライナのチェルノブイリ核施設(shè)の放射線監(jiān)視システムや歐米などの多國籍企業(yè)が相次いで募集しました。

今年5月に爆発した「永遠(yuǎn)の青」のルクソールワームと似た攻撃裝置がロックされ、300ドルのビットコインが要求されました。

サイバー攻撃とランサムウイルスは世界的な金融システムの安定性に影響を與えます。

一方、金融科學(xué)技術(shù)は盛んである。

WeChat、Alipayなどの電子決済の急速な広がりは、「現(xiàn)金なき社會」を世界的に普及させる新たな現(xiàn)象となり、世界的な金融の版図を変えている。

これに伴って、資金のリアルタイムクロスフローはより容易で制御できなくなります。

これは全世界の金融規(guī)則、金融監(jiān)督管理に対して新たな挑戦を形成しています。

また、地政學(xué)的不安定性、保護(hù)主義、民主主義の臺頭は新たな不安定性を形成しており、國際金融分野に新たなリスク源を形成している。

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