歴史百年を超えたイタリアの服ブランドKappaは、2010年ごろに中國の大江南北に人気があり、當(dāng)時はNIKEやアディダスなどの高級ブランドをカバーしていました。商標(biāo)イメージはかつて1世代の國人の青春の記憶の中で重要な一環(huán)です。

このブランドを國內(nèi)に導(dǎo)入して獨占運(yùn)営する中國の動向（03818）は、2007年末に香港株市場に上陸した後、株価が一気に下落し、一時は70%近くまで下落した。その後、Kappaの風(fēng)靡により、一年ぐらいの間に、會社の株価を底からもう一度引き上げて上場した時に作った高位で、最大の上昇幅は2倍を超えました。しかし、2011年からは、あまり革新的な能力がなく、スポーツマーケティングに投入されたKappaを見落としてしまいました。潮流ブランド、売上高が斷崖的に下落し始め、中國の動向株価も気の抜けた皮球のように二度と立ち上がらなかった。

これは、最近の會社は年度の締め切りを年末から3月末に変えて、一気に15ヶ月の財務(wù)報告のデータを出しました。以前の王者を見てみましょう。今はどうですか？

Kappa業(yè)務(wù)は暖かさを取り戻し、売上高の伸びを支えています。

売上高の上昇、利益の低下は中國の動向の利潤率の低下が著しい。智通財経APPによると、2019年3月31日までの15ヶ月間に、會社の売上高は21.44億元（単位以下同）で、前年同期比15.39%増加したが、10.4億元の営業(yè)利益は同28.42%下落し、株主の純利益は同27.17%から8.66億元まで下落した。全體の粗利益率は昨年同期の60.1%から58.9%に下がり、純利益率は64%から40.4%に大幅に下落した。

その中で、売上高の伸びに貢獻(xiàn)した主力は依然として伝統(tǒng)ブランドのKappaである。智通財経APPによると、中國の動向は2002年からKappaブランドを?qū)毪筏片F(xiàn)地化し、2008年には主に日本で経営する國際スキーブランドPhenixを買収し、その後Kappaに基づいて子供向けのスポーツライフブランドKappa kidsを創(chuàng)設(shè)した。

最新の15ヶ月の報告期間內(nèi)に、中國支社のKappa服裝業(yè)務(wù)の売上高は同22.7%から11.94億元まで伸びて、売上高は52.4%から55.7%に上昇して、売上高の最大の主力です。靴の種類アクセサリーの売上高はそれぞれ同0.3%増の3.8%で、中國支社のKappaブランドは前年同期比17.1%増の伸びをみせています。

に対する子供服業(yè)務(wù)面では、1.51億元の売上高は基本的に前年同期と同じです。日本支社のPhenixブランドの売上高もわずか2%から2.53億元まで伸びています。Kappaブランドの売上高は11.1%から1.4億元まで大幅に伸びています。日本全體の売上高は小幅で5.1%伸びています。この小幅の伸びはやはり製品の最適化による返品減少によるものです。

伝統(tǒng)的なブランドKappaの重い責(zé)任を擔(dān)って、主な成長力は自営比率の向上から來ています。智通財経APPによると、グループKappaブランドの店舗総數(shù)は1502店舗で、そのうちKappa児童店舗は295店舗で、2017年に比べて、Kappaブランドの店舗は70店舗増加していますが、Kappa児童店舗の純は55店舗減少しています。

2019年以來、會社の関係チャネル改革の第一歩の顧客調(diào)整はすでに全部完成しました。自営システム及び類直営顧客は會社全體の営業(yè)比率は90%を超えました。最新のデータ開示において、Kappaの自営部分の売上高は21.2%に達(dá)しました。

このように見ると、Kappaブランドの生気が再現(xiàn)されているようですが、中國の動向を第二の春に活性化させたいという希望はありますか？答えはなかなか難しいです。ブランド服主業(yè)の中國動向のため、実際の主業(yè)はもっと投資に偏っています。

投資業(yè)務(wù)は獨自に収益の重責(zé)を擔(dān)っている。

他の収益の中國動向を差し引いて、経営は赤字です。智通財経APPによると、中國の動向粗利率は60%近くに達(dá)していますが、3月末の15ヶ月の12.7億元の粗利益で、まだ11.13億元の分配支出と2.25億元の行政支出に足りないです。會社の10.4億元近くの営業(yè)利益は全部11.09億元のその他の収益で支えられています。

取り分け業(yè)務(wù)を見ると、服裝業(yè)務(wù)は利益の足を引っ張るものです。智通財経APPによると、11.02億元の粗利益に達(dá)した中國支社の服裝業(yè)務(wù)は、すべての費用を差し引いて4284萬元の純利益しか殘していません。8.59億元近くの純利益に比べて、焼け石に水だということです。もし日本の服裝業(yè)務(wù)の損失を加えたら、5112萬元で、主業(yè)と稱される服裝業(yè)務(wù)全體が利益の足を引っ張りました。

2017年通期では、中國支社の服裝業(yè)務(wù)はまだ赤字の1804萬元で、日本支社の服裝業(yè)務(wù)は依然として5732萬元の損失があります。だから、暖かさを取り戻すKappaブランドの業(yè)務(wù)を経営していると言われています。最大は小幅の損失から黒字に転じ、會社の8億余りの純利益成長に貢獻(xiàn)しています。會社の本當(dāng)の金儲けの主業(yè)、実はやはり投資の業(yè)務(wù)です。

本當(dāng)に利益の業(yè)績を引きずっているのは、投資収益の大幅な減少です。智通財経APPによると、一握りのKappaによって、中國の動向が大量の現(xiàn)金を蓄積し、投資業(yè)務(wù)を開始した。最新の報告期間において、會社の投資収益は10.54億元に達(dá)し、同期間の12.95億元から2.41億元減少し、當(dāng)該業(yè)務(wù)株主は11.89億元から8.66億元に減少し、正味金利は24%近く下落し40.4%に達(dá)する。

2019年3月末までに、中國の動向は17.21億元のアリババと9.2億元の他の上場會社を所有しています。株また、44.74億元の非上場ファンドと3.37億元の商業(yè)銀行投資商品を合わせて、會社が保有している公正価値は74.52億元の資産で、6月20日までに57.68億香港元の市場価値を終値とすると、かなり高いです。

総合的に見ると、中國の動向に參入する意向がある投資家は、會社の服裝経営業(yè)務(wù)がうまくいくかどうかよりも、アリババの株価の動きと資本市場全體の環(huán)境を見てみたほうがいいです。