多額の利益に貢獻(xiàn)したパイプラインを?qū)g権者に譲渡するという、ハイエンドの婦人服企業(yè)朗姿株式（002612.0 SZ）の動(dòng)きが市場(chǎng)の疑問(wèn)を呼んでいる。

6月26日、朗姿株式公告は6.96億元で朗姿韓亜資管42%の株式と蕪湖徳臻を譲渡する予定で、蕪湖徳臻は會(huì)社の実控人申?yáng)|日、申今花兄妹傘下の全資持株會(huì)社で、取引完了後の會(huì)社の持ち株比率は76%から34%に下がります。

朗姿株式は申氏兄妹が2006年に創(chuàng)設(shè)し、2011年に上場(chǎng)しましたが、発売3年後に販売量が減少し、純利益は8割減となりました。2015年から會(huì)社を開拓し、醫(yī)美と資本管理業(yè)務(wù)を開拓し、収益が回復(fù)しました。去年、朗姿韓亜資管が純利益を1.26億元実現(xiàn)しました。會(huì)社の純利益は2.1億元です。同社はこの時(shí)、最も収益性の高い資金管理業(yè)務(wù)に手を出しています。

長(zhǎng)江の新聞?dòng)浾撙摔瑜毪?、事実上、家族企業(yè)として、會(huì)社と実況管理人の申氏兄妹の間では左右の手が入れ替わり続けている。2017年、申?yáng)|日は1.2億元で朗姿株式子公司朗姿醫(yī)療16.05%の株式を譲渡され、今年4月にまた株式を買い戻す予定で、今回の株式の買い替えだけで1800.96萬(wàn)元の利益を得て、また深交所の質(zhì)問(wèn)を受けました。

　　多額の利益を譲渡する資産管理業(yè)務(wù)

6月26日、朗姿株式公告によると、朗姿韓亜資管42%の株式を6.96億元で蕪湖徳臻に譲渡する予定で、取引が完了した後、會(huì)社が朗姿韓亜資管の持分比率を76%から34%に変更し、これに対してもう制御しないという。

蕪湖徳臻は同時(shí)に北京楽家投資管理有限公司、共青城思共融投資管理パートナー企業(yè)（有限パートナー）が持つ朗姿韓亜資管の合計(jì)9%の株式を譲られます。最終的には朗姿韓亜資管の51%の株式を持ち、その持ち株を?qū)g現(xiàn)します。

蕪湖徳臻の執(zhí)行事務(wù)パートナーは蕪湖徳臻投資有限公司であり、同社の実際支配人である申?yáng)|日と申今花はそれぞれ60%と40%の株式を持っています。だから、今回の取引の真の譲受人は申氏兄妹であり、今回の取引は関連取引を構(gòu)成します。

2018年末までに、朗姿韓亜資管の純資産は16.38億元で、所有者持分は16.57億元である。去年の朗姿韓亜資管の営業(yè)収入は1.05億元で、純利益は1.26億元で、去年會(huì)社の純利益は2.1億元で、會(huì)社の60%の利益に相當(dāng)します。

會(huì)社に巨額の利益をもたらす資産管理業(yè)務(wù)の一部を売卻すると、將來(lái)的には、より多くの優(yōu)位な資源で婦人服、醫(yī)療美容などのファッションプレート業(yè)務(wù)の発展に焦點(diǎn)を當(dāng)て、短期的には會(huì)社の財(cái)務(wù)狀況や経営成果に大きな影響を及ぼすことはないが、長(zhǎng)期的な発展から見(jiàn)れば、婦人服、醫(yī)學(xué)美などのファッションビジネスの発展に有利になり、會(huì)社の婦人服、醫(yī)學(xué)美などのファッション業(yè)務(wù)の競(jìng)爭(zhēng)力とブランド地位をさらに高めると説明しています。

3.16億の買収実績(jī)制御者の資産が醫(yī)美に進(jìn)出する

資金管理業(yè)務(wù)を放棄する前に、事実上の朗姿株式はすでに醫(yī)米業(yè)界を再配置しました。

今年4月27日、會(huì)社は株式を発行して3.16億元の実権投資家申?yáng)|日、江蘇中韓晨暉朗姿株式投資ファンド（有限パートナー）、深セン南山架橋卓越スマート裝備投資パートナー企業(yè)（有限パートナー）、北京合源融微株式投資中心（有限パートナー）、寧波十月呉巽株式投資パートナー企業(yè)（有限パートナー）が持つ朗姿醫(yī)療41.19%の株式を取得する予定です。

これらの株式は2年近く前に自主的に譲渡されましたが、今はまたプレミアムを回収するつもりです。

「中國(guó)のハイエンド婦人服ブランドをリードし、婦人服産業(yè)の指導(dǎo)者になる」を目標(biāo)とした朗姿株式は、発売3年前までは純利益が2億元を超え、市場(chǎng)でも好調(diào)だったが、発売後は婦人服の売れ行きが伸び悩んでいた。

當(dāng)時(shí)、會(huì)社は「汎ファッション産業(yè)連攜生態(tài)圏」を加速するために、2015年から醫(yī)療美容プレートを會(huì)社の未來(lái)発展のファッション産業(yè)の版図に組み入れ、相次いで深センミラノ、四川晶肌、西安晶肌、長(zhǎng)沙晶肌、重慶晶肌の各70%の持分と四川ミラノの63.49%の株を買いました。

2017年3月に朗姿醫(yī)療を設(shè)立し、登録資本金5億元を設(shè)立し、上記會(huì)社の株式を朗姿醫(yī)療に注入したが、2017年12月に會(huì)社は1.2億元で朗姿醫(yī)療16.05%の株式を申?yáng)|日に譲渡し、その後2年間に株式を続々譲渡した後、會(huì)社は最終的に朗姿醫(yī)療58.81%の株式を保有し、申?yáng)|日に朗姿醫(yī)療17.97%の株式を保有した。

朗姿醫(yī)療の設(shè)立に際して、朗姿株式は持分出資の評(píng)価が行われていない條件の下で、続々と株式を?qū)g控人と上記會(huì)社に譲渡しました。今年は4月朗姿株式は中聯(lián)に委託して朗姿株式の持分出資を評(píng)価します。

評(píng)価結(jié)果によると、昨年末までに、朗姿醫(yī)療親會(huì)社の総資産は8.19億元、純資産は6.06億元、評(píng)価値は7.68億元、評(píng)価値は1.62億元、増値率は26.71%で、この2年間の営業(yè)収入は2.18億元、4.8億元で、純利益は2289.56萬(wàn)元、5630.91萬(wàn)元である。

つまり、実際の控訴者が東日に二年間の乗り換えを経て、朗姿醫(yī)療の株式譲渡から1800.96萬(wàn)元の利益を得たということです。注目すべきは、申?yáng)|日、中韓朝陽(yáng)、十月呉巽、南山架橋、合源融微署名持分譲渡協(xié)議朗姿醫(yī)療部分の株式は依然として892萬(wàn)元が実際に納付していないが、今回の評(píng)価後にようやく完納した。

これは親交所の質(zhì)疑を受けて、會(huì)社が発表した説明も當(dāng)時(shí)に買い入れた會(huì)社の株価が未評(píng)価だったからです。

気になるのは、會(huì)社の関連取引がずっと続いています。今年3月10日、取締役會(huì)の同意を得て、會(huì)社は申?yáng)|日或いは申今花に借金して合計(jì)で人民元の8億元を超えません。