アン踏體育がセイロンを爭奪するために――NBAの「次のジェームズ」と李寧角斗が深い時(shí)…

7月8日、中略株狙撃で有名な売空機(jī)構(gòu)の渾水（Muddy Watersリサーチ調(diào)べ）は、背後で重い「爆弾」を爆発させました。アン踏スポーツの財(cái)務(wù)狀況が深刻で信用できないことを疑問視し、大量の販売業(yè)者を陰でコントロールし、財(cái)務(wù)操作によって業(yè)績を美化しました。

12時(shí)，2部の濁水報(bào)告

報(bào)告書が発表されると、直ちに安踏體育の暴落が8%を超え、市価は100億香港元を縮め、會(huì)社は緊急に港交通所に臨時(shí)停止を申請(qǐng)しました。

最初の報(bào)告書は安踏體育の販売代理店體系をしっかりつかんで話をします。ブランドが成立した當(dāng)初、知名度があまりない安踏は自分の販売代理店と小売店のネットワークを確立しなければなりませんでした。しかし、この土術(shù)によって、ブランドの魅力は大幅に向上しました。

濁水から見れば、これらの安踏ブランドの販売業(yè)者は獨(dú)立した第三者のようですが、実際には安踏のコントロールの中にあります。

渾水氏によると、約46の第一級(jí)販売業(yè)者の中で、安踏秘密コントロールは40を超えており、これらの販売業(yè)者の合計(jì)は総売上高の約70%を占めている。同時(shí)に、子會(huì)社を販売代理店に変えて、このように「子會(huì)社」のコストは上場會(huì)社のシステムに現(xiàn)れなくてもいいです。一方、商品が最終的に取引先の手に屆くまで待たなくても、販売業(yè)者が商品を受け取った後に収入を確認(rèn)できます。支出を減らしたり、収入の確認(rèn)を加速したりします。

渾水はまた、これらの販売代理店の平均粗利益率は7%から8%までで、平均正味利率はゼロに近く、百麗と寶勝のこれらの運(yùn)動(dòng)靴服務(wù)代理店よりはるかに遅れていることがわかった。

これに対し、渾水は取材源を引用して、安踏管理層が直接に安踏と販売代理店を「左手と右手の関係」と呼んでいます。

9日の朝盤、安踏スポーツは清澄公告を発表し、濁水に対する疑惑を否定し、一部の販売業(yè)者は業(yè)務(wù)の普及に便利であると指摘し、集団「子會(huì)社」または「支社」と自稱し、法律の定義ではなく、安踏ブランドの一部を表している。

これを受けて、安踏スポーツは一度6つのポイントを探りましたが、買いがその後に殺到し、株価は下落を止めました。

9日午前中の日中、濁水は再度第二部の空虛報(bào)告を発表し、安踏スポーツが內(nèi)部腐敗投資家をだました疑いがあると指摘し、10年前に代理人システムを利用して上場會(huì)社の優(yōu)良資産を移転した。

アン踏スポーツも迅速に対応しています。告発の報(bào)告は正確ではなく、誘導(dǎo)性があります。明らかに第二部の殺傷力が足りなくて、安踏體育の株価はびっくりしませんでした。

十三ヶ月の間に三回の暇を作った。

かつて新東方を空振りしたことがあります。マスコミを分けて、勉強(qiáng)してきた渾水は海外上場會(huì)社を恐れさせました。しかし、その空虛な內(nèi)在ロジックは複雑ではありません。

精確な分析を通じて、濁水は空虛な報(bào)告をして投資と基金會(huì)社に提供して、問題會(huì)社の株に対して市場の踏みつけを引き起こして、株価は急激に下がりました。

財(cái)務(wù)専門家の劉春生氏によると、渾水はターゲット企業(yè)を選定する過程は楽ではない。上場會(huì)社の財(cái)務(wù)諸表を調(diào)べて、その臨時(shí)公告を収集し、メディア報(bào)道、公式ウェブサイト情報(bào)を形成し、情報(bào)図鑑を形成し、これらの會(huì)社の情報(bào)チェーンをシミュレーションし、そのロジック上のノードを見つけ、現(xiàn)地調(diào)査、関連先を調(diào)査し、下流企業(yè)、取引先と競爭相手、業(yè)界専門家などが全面的に関連情報(bào)を整理し、証拠チェーン上の欠陥を見つけた。

ですから、渾水は今回の売空安踏スポーツで、二つの報(bào)告書から提出された証拠から見れば、明らかに十分な準(zhǔn)備ができています。

これはすでに短い13ヶ月の內(nèi)で、安踏體育は売空機(jī)構(gòu)の第3回の空室に遭遇しました。

2018年6月に、売空機(jī)構(gòu)GMTはまず香港株のスポーツ用品會(huì)社に対して売空?qǐng)?bào)告を発表し、安踏、特歩、李寧などの企業(yè)を含む。

GMTは5つの方面から安踏體育を疑問視しています。営業(yè)利益率が高すぎること、現(xiàn)金或いは前払金などに大量の異常が存在しています。収入に協(xié)力して現(xiàn)金を増やした疑いがあります。

2019年5月、売空機(jī)構(gòu)Blue Orcaは安踏スポーツの空振り報(bào)告を発表し、安踏はブランドFilaの小売売上高を誇張し、國際的に有名なスポーツブランドの「好不真実」を比較し、安踏の推計(jì)値は34%の潛在的な下落率を示した。

上記の二回の暇を経験して、短期間でアン踏スポーツの株価が下落しましたが、すぐに「満血復(fù)活」が更新されました。

しかし、今回のアン踏スポーツはもっと知名度の高い濁水に見舞われました。會(huì)社が関連告発の試練に耐えられるかどうかはまだ分かりません。

　　なぜ安踏體育は売空の「愛顧」を受けているのですか？

記者の観察によると、2012年8月から、安踏スポーツの株価は今まで7年間で16倍も上昇しています。香港株市場では極めてまばゆい表現(xiàn)をしています。

安踏體育株価の「歩歩高」を推進(jìn)するのは優(yōu)れた業(yè)績で、李寧や特歩など國內(nèi)有名なスポーツ用品會(huì)社をはるかに上回っています。

財(cái)政報(bào)告によると、過去5年間、安踏スポーツは一貫して二桁の成長を維持していた。2014年から2018年まで、売上規(guī)模はそれぞれ89億、111億、133億、166億、241億元で、2018年の成長速度は最も速く45%に達(dá)した。純利益は2014年の17億から2018年の41億元に増加した。

この中で、斐楽（FILA）ブランドはグループ全體の業(yè)績を牽引する役割を果たしています。

香港株式會(huì)社の財(cái)務(wù)情報(bào)の開示內(nèi)容はA株に対して、情報(bào)量が少ないので、これは財(cái)政紙の総ページ數(shù)から直観的に區(qū)別が見られます。內(nèi)陸のマンネリ型より、香港株會(huì)社の財(cái)務(wù)情報(bào)は目を引いています。特に消費(fèi)、文化産業(yè)類の會(huì)社に添付されたカラーページは宣伝に使う割合がもっと高いですが、実質(zhì)的に価値のある內(nèi)容は比較的に乏しいです。先月、波司登は売空機(jī)構(gòu)のボニタスの絞首刑に遭った。

2009年に斐楽を買収して以來、安踏スポーツはずっと斐楽の具體的な収入及びその他のデータを披露していませんでした。2018年12月31日まで、安踏は中國內(nèi)地、香港、中國マカオとシンガポールにあり、斐楽を含む店舗數(shù)は全部で1652店舗です。

この點(diǎn)だけを見ると、會(huì)社の経営の透明性は向上する必要があります。これに基づいて、売空機(jī)構(gòu)を乗じる機(jī)會(huì)を得て、弱い「不透明」をめぐって攻撃點(diǎn)を次々に探す。

リヨン証券は9日、この研究報(bào)告を発表しました。渾水は安踏スポーツに対する空虛な報(bào)告が公平であることが問題となっています。流通性の強(qiáng)い株式については、企業(yè)の管理と財(cái)務(wù)の不透明さが指摘されています。脆弱な市場環(huán)境下では、予想以上の基準(zhǔn)値が予想されています。