上場(chǎng)企業(yè)の株主がETFファンドのシェアを株で買い換える風(fēng)潮がますます激しくなっている。

國(guó)慶節(jié)の休暇が終わったばかりで、もう一つの上場(chǎng)企業(yè)の株主はETFの買い替えに參加すると発表した。

10月8日、科大訊飛は、同社の7人の株主が國(guó)連安滬深300取引型開(kāi)放式指數(shù)証券投資基金(以下、「國(guó)連安滬深300 ETF」という)を購(gòu)入する計(jì)畫(huà)だと発表した。

この7人の株主が買収に使用する予定の株式數(shù)は合計(jì)1229萬(wàn)株で、10月8日の科大訊飛終値で計(jì)算すると、上記の株主の交換額は約3.8億元だった。

今年に入ってから、上場(chǎng)企業(yè)の株主がETFを買い換える公告が頻繁に現(xiàn)れた。祝日の前に、皆さんの生命は保有している萬(wàn)科A、中國(guó)建築株式をETF基金のシェアに交換し、合計(jì)110億ドルを超えた。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の不完全な統(tǒng)計(jì)によると、年內(nèi)に大株主のETF買い替え計(jì)畫(huà)を取った上場(chǎng)企業(yè)は50社近くに達(dá)し、対応する買い替え金額は200億元を超えた。

上場(chǎng)企業(yè)が公告で買い替え目的に言及した場(chǎng)合、ポートフォリオを豊富にし、資産配置を最適化し、経営ニーズを最適化するためなどと一般的に示されているが、市場(chǎng)から見(jiàn)れば、ETFの買い替えが最も主要なのは減持のためだ。

「最も厳しい」減持ルールが緩和される前に、ETFの買い替えという風(fēng)潮が続くかもしれない。

約50社の株主がETFを買い換える

年初の三七相互娯楽、中興通信から、最新の科大訊飛まで、ますます多くの上場(chǎng)企業(yè)の株主が手にした株式をETFに買い換えることを試みている。

記者が公告を整理したところ、今年に入ってから約50社の上場(chǎng)企業(yè)の大株主がETFの買い替えを?qū)g施したり、ETFの買い替え計(jì)畫(huà)を発表したりした。

具體的には、今年5月、中興通信、中國(guó)石油大株主の工銀瑞信上海深300 ETFの買い替え総額は42億元を超え、同基金の初募集規(guī)模の60%以上を占めた。今年6月、中航系傘下の7社の上場(chǎng)企業(yè)が富國(guó)中証軍需産業(yè)のトップETFを購(gòu)入し、合計(jì)購(gòu)入額は38億元を超え、同基金の募集規(guī)模の50%以上を占めた。今年9月、皆さんの生命は10億3800萬(wàn)株の中國(guó)建築株式を博時(shí)、嘉実、広発傘下の3つの中央企業(yè)が革新的にETFを駆動(dòng)し、合計(jì)約60億元を購(gòu)入した。また、皆さんの生命は9月に保有している1億9600萬(wàn)株の萬(wàn)科A株を平安中証広東港澳大灣區(qū)発展テーマETFの基金シェアに買い替え、買い替え金額は50億元を超えた。

買い替え実施時(shí)期から見(jiàn)ると、年內(nèi)の上場(chǎng)企業(yè)の株主のETF買い替えのピークは主に6月以降に集中し、年內(nèi)の8割以上の上場(chǎng)企業(yè)の株主の買い替え事例はいずれも6月以降に発生した。

また、買い替えに參加した上場(chǎng)企業(yè)の株主から見(jiàn)ると、國(guó)有企業(yè)も民間企業(yè)もあり、個(gè)人株主も少なくない。

なぜ上場(chǎng)企業(yè)の株主がETFを買い換えるのがますます風(fēng)になっているのか。その実業(yè)內(nèi)には多くの議論がある。市場(chǎng)では、ETFの交換レートが低いことと、公告を必要としないことを減らすことが上場(chǎng)企業(yè)の株主のETFの交換ブームを觸発する2つの重要な原因だと一般的に考えられている。

一方、上場(chǎng)企業(yè)の株主にとって、ETFの減持は直接減持株に比べて、一定のコスト優(yōu)位性を持っている。ETFの交換費(fèi)率が低いため、印紙稅と配當(dāng)所得稅を免除することができる。一方、上場(chǎng)企業(yè)はETF基金の投資計(jì)畫(huà)と購(gòu)入結(jié)果の公告を公開(kāi)するだけで、減持の進(jìn)展を公開(kāi)する必要はない。

華南のあるファンド會(huì)社の役員は記者の分析に対し、上場(chǎng)企業(yè)の株主がETFを株式で買い換える潮流は特殊な時(shí)期の特殊なやり方であり、段階的な現(xiàn)象にすぎないと指摘した。

上記の役員は、「新しい規(guī)制が厳しく制限されている上場(chǎng)企業(yè)の株主にとって、ETFの買い替えによる減価償卻は確かに便利であるため、今年下半期に発行規(guī)模の大きい株式ETFの背後に上場(chǎng)企業(yè)の株主の買い替えがある場(chǎng)合が少なくない。金回籠は、コンプライアンスの変現(xiàn)手段であり、直接減持による二級(jí)市場(chǎng)への衝撃も確かに小さい。上場(chǎng)企業(yè)の株主がETFを買い換えるのはすべて減持のためではなく、一部の株主は確かに分散配置の需要がある」と話した。

ファンド會(huì)社は「もうけがある」

その後、減少に直面する可能性があるとしても、ほとんどのファンド會(huì)社は上場(chǎng)企業(yè)の株主の買い替え需要を歓迎している。

「目の前に置かれたお金はどうして稼がないのか」とある公募基金の社長(zhǎng)は率直に言った?！腹激泵妞筏皮い氚k展環(huán)境はますます厳しくなっている。

もう1人の公募者も似たような観點(diǎn)を持っている。「上場(chǎng)企業(yè)の株主がETFを買い換えるのは現(xiàn)段階で基金規(guī)模の増加に有利であり、必ず獲得しなければならない。お金はすべて稼いでいるからだ。もちろん、異なる基金會(huì)社が異なる考えを持っていることは排除されないが、基本的に大手基金會(huì)社はこのような需要を拒否しない」。

一部の上場(chǎng)企業(yè)の高割合買い替えのETFシェアの変化から見(jiàn)ると、確かに一定の縮小狀況がある。

前述の工銀瑞信上海深300 ETFを例にとると、2019年8月16日、同基金の上場(chǎng)シェアは18.0億部で、純価値は3.6319元で、合計(jì)規(guī)模は65.4億元だった。しかし、10月9日現(xiàn)在、その最新シェアは10.58億部にすぎず、最新規(guī)模は40.76億元で、規(guī)模は4割近く縮小した。

また、富國(guó)中証軍需産業(yè)のトップETFは26日に上場(chǎng)した際のシェアは72.02億部で、10月9日現(xiàn)在のシェアは58.48億部に縮小し、シェアも2割近く縮小した。

これについて、ある公募市場(chǎng)部の関係者は、「一部の上場(chǎng)企業(yè)の株主がETFを買い替えた後、減少したことは確かに関連製品のシェアの縮小をもたらしたが、完全に殘っていないわけではない。例えば、1匹のETFが80億元から100億元以上出てきて、半年後には45億元が殘っており、基金會(huì)社には受け入れられる」と話した。

1つの注目すべき狀況は、最近最も厳しい減持新規(guī)の業(yè)界內(nèi)での議論度がますます高まっていることだ。一部の業(yè)界関係者は、最も厳しい規(guī)制の緩和の可能性があると予想している。

広州のあるETFファンドマネージャーは、「これらの買い替えで組み立てられたETFの投資方向は明確ではなく、市場(chǎng)にとってあまり意味がない。情報(bào)が非対稱であるため、この背後には経済學(xué)の中の「古い車市場(chǎng)」モデルとよく一致しており、良い株は交換したくないし、腐った株は交換する積極性が高い」。

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