上場企業(yè)が相次いでETFの買い換え公告を発表しています。市場では會(huì)社が持ち直しのリスクがあると心配しています。再度ETFに買い換えをさせて、押し上げられます。

11月13日、上納所、深交所は相次いでETFファンドの株予約行為を厳しく監(jiān)督するよう証券監(jiān)督會(huì)に要求すると発表しました。また、上場會(huì)社の関連株主の株予約はETFの行為に違反がなく、買い替えも市場に影響が少ないということです。

これに対して、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者が取材した複數(shù)のファンド関係者は、上場株主がETFチャネルを利用して減少していることは間違いないと指摘していますが、これまで市場論爭を起こしていた「大株主がETFを超過買い換える」という現(xiàn)象は、実は違法ではなく、ETFが設(shè)立されて以來、このような操作があります。

しかし、訪問者によると、これまで過度に株主がETFチャネルを買い付けたことによって、個(gè)々のファンド保有者の利益を損なう事件が発生したため、現(xiàn)在のレギュレータはETFの買い換えを厳しく監(jiān)督しており、主にファンド保有者の利益を保障するため、ETFの買い換えによるファンドの正味価値の大きな変動(dòng)を避けるため、ファンド投資家に余分な損失を負(fù)擔(dān)させている。

業(yè)界は、厳格にETFの株予約業(yè)務(wù)を規(guī)範(fàn)化しており、大株主は株式の超過でETFを買い換えることが抑制されると考えています。少なくとも、この通路はもうこんなにスムーズではありません。

ETFの買い換えは厳格に規(guī)制されています。

11月13日、上交所、深交所は相次いで公告を発表し、厳格にETF株予約業(yè)務(wù)を規(guī)範(fàn)化しました。

公告によると、ETF基金の株式の買い取り行為を規(guī)制する新規(guī)規(guī)制を參照して、上場會(huì)社の関連株主がETFを株式で買い取る行為は、相殺、反則の減少がなく、買い換え操作は二級(jí)市場に影響が小さい。

市場関係者の懸念に対して、上場會(huì)社の株主がETFのシェアを買収することは、相殺される恐れがある。上海深取引所によると、市場主體の相殺、違反の減少を防止するために、上場會(huì)社の株主に対してETFを株式で引き受け、減持規(guī)則の規(guī)定に従い、厳格に監(jiān)督管理を?qū)g施する。

注意に値するのは、上海深取引所の上記公告には、「參與主體は一定期間內(nèi)に株式を譲渡せずに購入したETFのシェアを譲渡することを承諾しなければならない」という規(guī)定があります。

注目すべきなのは、これは前に述べられていない規(guī)定です。ETFを譲渡してはいけない「一定期間」はどれぐらいの時(shí)間ですか？これに対して、監(jiān)督層は公告で明確に説明していません。

元の狀況は、もし大株主が株式を持ってETFを買い換える比率が彼の総株価の1%から3%を占めているなら、この部分は6ヶ月間は持ち越すことができません。大株主の株が二級(jí)市場から直接買う流通株なら、この部分は制限がないので、その比率がいくら高くても大丈夫です。ETFファンドマネジャーは記者団に語った。

上場會(huì)社はETFを買い換え、上海市上場會(huì)社の株主はファンド成立日から90日間をロックして売ることができます。深市上場會(huì)社の株主は無ロックで定期的にETF上場取引ですぐに売ります。11月14日、業(yè)界関係者は述べた。

また、上交所、深交所の公告によると、上場會(huì)社の株主はETFの株式使用の株式を引き受け、減持規(guī)則で規(guī)定された減持限度額に計(jì)上し、當(dāng)該株主と二級(jí)市場で保有している株式の合併を通じて計(jì)算して、當(dāng)期の持ち分を減らすことができる株式の限度額を超えてはならない。

具體的な業(yè)務(wù)展開の過程で、取引所は基金管理者、株主の事前承諾、取引所の事前、事中検査、事後監(jiān)督管理などの措置を取って、株主がETFの使用する株式の數(shù)量を予約して減持規(guī)則の規(guī)定の減持限度額を超えないように確保します。

実際には、ETFの株予約業(yè)務(wù)を厳格に規(guī)制することについては、業(yè)界內(nèi)では異論がない。

業(yè)界にとっては、厳格にETF株の買い取り業(yè)務(wù)を規(guī)範(fàn)化し、長期的に見ればいいことです。ETFファンドマネジャーは言った。

上場株主がルールに従ってETF通路を借りるのはいいです。今の関連規(guī)定に適合すればいいです。プライベートエクイティ會(huì)社の責(zé)任者は、「証券、公募基金業(yè)務(wù)の擔(dān)當(dāng)者がKPI（注：重要なパフォーマンス指標(biāo)審査法）の方向付けによって、ETFを過度に運(yùn)用して持ちこたえられるかもしれないので、効率的で効果的な監(jiān)督管理が必要で、上海深取引所は監(jiān)督管理を強(qiáng)化し、必要に応じて漏れを補(bǔ)う必要がある」と話しています。

超過購入の違反はありますか？

プライベートエクイティネットファンドマネジャーの夏風(fēng)光氏は、ETFの買い換えには減反のルールが適用され、持ち合いを変えて持ちこたえたり、違反して持ちこたえたりする通路にはならないと考えています。上海深取引所の公告の核心的な意味です。これは前の時(shí)間の超過買い換えなどの現(xiàn)象に対する制約であり、買い替え行為の規(guī)範(fàn)であり、市場の懸念を打ち消すことができ、意図的に大幅に減少した行為を買い換え以外に食い止め、この業(yè)務(wù)の継続、秩序ある運(yùn)行を保証した。

最近上場企業(yè)の株主がETFを買い替える際の関心の焦點(diǎn)は、超過買取の違法性ですか？呼び止められましたか？

上海深取引所は、現(xiàn)在上場會(huì)社の関連株主の株がETFを引き受ける行為は存在しないと指摘しています。

具體的には、ETFのオーバーブッキング問題については、今回の公告では明確に言及されていない。

しかし、最近では、レギュレータは、上場企業(yè)の株主がETFの多額の買い替えを行うためのウィンドウの指導(dǎo)を行い、設(shè)立時(shí)に株主が買い換える割合は、上場企業(yè)がETFで追跡している指數(shù)の重みを超えてはいけないというメッセージがあります。

現(xiàn)在の法律法規(guī)によって、ETF株の超過買取は違法ではありません。ETFが超過買い換えをしたのは2004年の中國初のETFです。これに対して、11月14日、大手ファンドのETFファンドマネジャーは記者団に語った。

他の大手ファンドのETFファンドマネジャーも、最近のニュースについては、「ETFの設(shè)立時(shí)に株主が買い替える割合は、ETFで追跡されたインデックスの重みを超えてはいけない」と指摘しています?！袱长欷现葡蓼丹欷皮い蓼护螭扦筏郡F(xiàn)在は制限されていません。監(jiān)督管理の明確な情報(bào)も得られていません。

これまでは、大株主がETFを超過買付けする現(xiàn)象は珍しくなかった。公開情報(bào)によると、不完全な統(tǒng)計(jì)によると、今年中に大株主によるETFの買い換え計(jì)畫を?qū)g施した上場企業(yè)は50社近くになり、対応する買い替え金額は200億元を超えた。

大手株主がETFの超過買付けに注目したのは、最近の半ヶ月足らずのETF製品の設(shè)立により、上海深300 ETFが株式の買い換えで大量に停止?fàn)顟B(tài)にある上場企業(yè)の株を買い替えたためで、ファンド資産の正味価値に占める割合は5%に達(dá)し、0.5%を超える自然権が重くなり、その後上場會(huì)社の株が値下がりし続けたため、上海深300 ETFの正味価値は一時(shí)的な投資家の損失を大きく下回りました。

現(xiàn)在のレギュレータはETFの買い換えに対して厳しく監(jiān)督しており、主にファンドの所有者の利益を保障するため、ETFの買い換えによるファンドの正味価値の大きな変動(dòng)を避けるため、ファンド投資家に余分な損失を負(fù)擔(dān)させている。格上財(cái)産研究員の張婷さんは言います。

最近では、「ETFの買い換え」の窓口指導(dǎo)が流れ、多くの上場企業(yè)が公告し、大手株主と幹部がETFの買い取りを斷念した。

例えば、11月4日夜、四維図新、11月8日ネット宿泊科學(xué)技術(shù)は、株主が保有する會(huì)社の株式をETF基金の株式の引受及び株式の減少を図る公告を発表しました。

後市の影響追跡

ETF株予約業(yè)務(wù)を厳格に規(guī)制していますが、どのような影響がありますか？

「厳格に監(jiān)督した後、ETFを超過買い換えるとコンプライアンスリスクがあり、抑制されるはずです?！攻榨ˉ螗砷v係者は述べた。

最近では、大株主がETFを超過買い換えてファンドのパフォーマンスがよくないと暴露されたことについて、ETFファンドマネジャーは、「実際にはどのタイプの株がETFに買い換えるのに適していますか？一般的には、特殊な事情があり、基本的な面の悪い株は買い換えるのにあまり適していません。各ファンド會(huì)社は自分の投資と判斷しており、リスク指標(biāo)を排除することもあります。」

レギュレータは、ETFのレギュレータを厳格に規(guī)制した後、大株主がETFチャネルを買い替えるのは、以前のようにスムーズではない。上記のETFファンドマネジャーは述べた。

厳格な監(jiān)督管理の後、上場企業(yè)の超過買い換え現(xiàn)象は効果的に抑制され、ETFファンドの安定運(yùn)行を保証しました。他の保有者の利益はより良い保護(hù)を受けることができます。夏の風(fēng)景は言う。

上場企業(yè)の株主にとって、ある私募會(huì)社の責(zé)任者は、「買い換えは最新のコンプライアンス要件に符合すればよく、稅金の負(fù)擔(dān)を軽減する要求があるので、一部のETFを使って買い換えた方が得だ」と指摘しています。

張婷は、ETFの買い換えは主に上場會(huì)社の株主が參加することを提案しています。株主にとって、できるだけ大手ファンド會(huì)社のETFを選んで応募して、その減少の要求をより大きな確率で満たすことができます。

これに対して、夏の風(fēng)景は、ETFの買い換えは上場會(huì)社にとって、大口取引などの割引をなくして、流動(dòng)性を大幅に向上させて、監(jiān)督管理の要求に符合すれば、ETFを通じて買い換えるのはいいことだと思っています。ETFは株を買い換えることを吸収して、規(guī)模をも拡大して、配置のコストを減らすことができます。

その指摘は、「各方面が注意すべきことは、買い替え業(yè)務(wù)の規(guī)定を厳格に遵守し、新規(guī)規(guī)定を減らすなど、合理的に買い換え、長期的に保有し、ウィンウィンまたはウィンウィンの目標(biāo)を達(dá)成することです。」