海外買い付けを頻発する。中國最大の全産業(yè)服飾集団は今年も不遇な狀況が続いている。

中國執(zhí)行情報公開網(wǎng)によると、2019年12月11日、山東如意科技集団有限公司（山東如意集団と略稱する）に執(zhí)行者情報が新たに追加され、執(zhí)行基準は1600萬元で、執(zhí)行裁判所は山東省高級人民法院である。

中國執(zhí)行情報公開ネットによると、山東如意は11月と12月に6つの実行情報が存在する。

山東如意はかつて「中國のLVMH」と呼ばれていました。ここ數(shù)年來、會社は頻繁に海外の買い付けを行っています。2016年から3年間で、この紡績メーカーは20余りの海外資産を買収しました。ブルガリアのウール紡績工場からロンドンとパリの有名な高級品ブランドまでいくつか買いました。

2018年、山東如意は全世界の収入ランキング上位20のファッション高級品グループになりました。傘下の27の子會社は深セン証券取引所に上場する山東如意毛織服裝集団株式有限公司、東京証券取引所に上場する日本成衣大手の瑞納株式會社（略して「瑞納」といいます）とパリ汎歐取引所に上場するSMCPを含みます。第3四半期末までに、會社の総資産は381.34億元で、第3四半期の売上高は299.45億元で、純利益は12.76億元である。

複數(shù)の実行されている情報に加えて、12月19日に3.45億ドルのオフショアドル債の返済が近づくにつれて、格付け機関が格付けを引き下げたり、格付けを下げたりして、山東省の順調(diào)な圧力は大きくないと言えます。

和君はチェーン経営の専門家である文志宏さんに時間財経に対して、山東如意さんはここ數(shù)年資金が逼迫しているのは、主に二つの原因があると聞きました。第一に、グローバルでの合併の多くはアパレルブランドに屬しており、山東如意自身が得意としているのはアパレル生地、織物であり、上下の協(xié)同を形成することができますが、先端のブランド運営、小売運営はその核心能力ではなく、結(jié)果として、相乗効果はそのキャッシュフローを支えるために拡大するのに十分ではないということです。

文志宏はまた、もう一つの原因は、山東の如意買収が多いのは下り坂にある企業(yè)やブランドに屬しています。そして山東の如意は消化能力をうまく統(tǒng)合していないので、買収されたブランドが中國市場で突破できるように助けられませんでした。

山東如意事務室と宣伝部門は時間財経に対して、會社のすべての運送は正常で、執(zhí)行される情報及び資金の流れと格付けを下げる影響については、よく知らないと述べました。

400億ドルの狂気の買収

山東如意法定代表者は董事長邱亜夫とする。大衆(zhòng)網(wǎng)は、1975年、わずか17歳の邱亜夫が済寧毛織工場（山東如意の前身）に見習いとして入り、普通の労働者から調(diào)整員、職場主任、工場長補佐を経て、資産600億元を超える贅沢品帝國を擁したと報じた?！讣徔儗蟆工摔瑜毪?、山東如意2017年末の資産総額は623億元に達した。

山東如意のここ十年のテーマは全部「買う買う」です。マスメディア?ポスターニュースによると、10年間で海外のファッションや高級品會社を買収し、山東如意の投資キャッシュフローが大幅に流出し、合計424.7億元が流出した。

2010年、山東如意は40億円の価格で日本の成衣大手の瑞納41.18%の株を買収し、最大の株主となった。2013年、山東如意がスコットランドの粗い花に進出しました。2014年、山東如意がドイツの男性スーツ生産企業(yè)Peine Gupに入社しました。2016年、山東如意は13億ユーロを出資してフランスの軽奢グループSMCPの持ち株権を買収し、その3大軽奢ブランドを獲得しました。

2017年以來、「如意系」の各大手は買収のペースを加速し、26億ドルで米國の総合繊維と高分子會社の英威達（Invista）傘下の服裝と高級織物業(yè)務（世界的に有名なレカ（LYCRA）ブランドを含む）を買収し、22億香港元ホールディングス高級男性服裝ブランドのリバンホールディングス有限公司を買収し、1.17億ドルでイギリスのファッション會社「Aquascutum」を買収しました。

大量の買収は「山東如意」を國際舞臺で知名度を上げたが、「メンツ」の下での経営は振るわず、債務の圧力に耐えられなくなった。

買収された日本のスウェーデンは引き続き下落し、2011年の売上高は43.24%から733億円となり、數(shù)年間の売上高は800億円の大臺を突破せず、純利益も損益ラインをさまよっています。連商網(wǎng)によると、ヤグルマダンも落ち込みが止まらないという。利邦メンズは意のままに買収された後、大量に店を閉めて、工場を閉めて、人員を減らしてコストを制御しにきて、2018年に依然として純利益の損失狀態(tài)を呈します。

國內(nèi)経済の下振れとレバレッジを背景に、積極的に対外進出する企業(yè)の多くは「悲しい」。一時は甘粛剛泰ホールディングス（グループ）の株式會社が2.3億ユーロを獲得したイタリアの百年寶飾メーカー、ブジラに売卻され、株式もSTされました。2018年に山東と如意にBallyブランドを爭った深圳赫美も同様にSTされ、2017年に急進的なモデルチェンジファッション産業(yè)と積極的に合併合併され、巨額の債務が過去1年間で爆発的に発生した。

山東如意は同様に楽観を許さない。

　　ごみの負債に転落する

9月19日、標プグローバル格付けは山東如意の長期主體信用格付けを「B」から「B-」に引き下げ、同社が擔保する優(yōu)先無擔保債の債務格付けを「B-」から「CCC+」に引き下げた。同時に、上記のすべての格付けを負の信用ウォッチリストに入れます。ムーディーズの格付けも10月に山東如意家族の格付けをB 2からB 3に引き下げ、同時に盛茂ホールディングス株式會社の発行、山東如意擔保の高級無擔保手形のB 3格付けをCaa 1に引き下げた。

ご存知のように、標準普のCCC級とムーディーズのCaa 1級は皆劣悪債権で、つまり外部の俗稱の「ゴミ債券」です。この種の債券は違約するか、あるいは今は元利の安全を脅かす要素があります。

ムーディーズ報道によると、6月末までに、山東如意が持っている現(xiàn)金は89億元で、今後12ヶ月の満期債務は123億元に達します?，F(xiàn)在の資金は資本支出をカバーできない。

10月18日、済寧市城建投資有限公司（「済寧城投」と略稱する）は35億元の価格で山東如意26%の株式を取得し、第二の株主となりました。同時に、済寧城は山東如意と擔保契約を締結(jié)し、「15如意債務」に対して2019年10月に再販売完了後の存続規(guī)模を擔保することで合意した。

ご存知のように、「15如意債」の利息支払日は毎年10月23日です?，F(xiàn)在の債券の殘高は19.03億元で、利息支払日の前の5日間に済寧城に資金を入れて株に入るのは“適時雨”と言えます。

イギリス《フィナンシャルタイムズ》の報道によると、済寧城で株を投入した後の12月6日に、普標は同社のごみ等級に対する格付けを取り消した。彼は、済寧城投の支持の下で、如意は2019年12月にその弾頭債務を返済することができるはずです。しかし、「時間が迫っているため、実行のリスクがあると予想されます?！?/p>

面白いことに、ムーディーズは最近、山東如意の會社評価をB 3からより深い投機レベルに引き下げた。ムーディーズは、山東省の如意債務返済のリスクが高いということです。これらの期限切れは今月の3.45億ドルのオフショアドル債と來年の期限切れの44億元（6.25億ドル）の內(nèi)債を含みます。

ちなみに、山東如意は自分のリスクのほかに、爆発する恐れがある雷を隠しています?！弗榨ˉ氓伐绁螗鹰弗庭乖u論」は太平洋証券會社のアナリスト、李雲(yún)飛氏を引用して、山東如意は自分の債務負擔に対処しているが、他の山東會社の違約のマイナス影響にも直面していると述べた。

大公國際資信評価有限公司が以前に山東如意に與えた格付け報告によると、2019年3月末時點で、同社の対外保証殘高は19.38億元で、同時期と比べてやや下がり、擔保比率は6.58%で、保証された企業(yè)の大部分は相互保証を提供する民間企業(yè)であり、一定のリスクがある。山東如意が提供した被擔保企業(yè)の最新の信用情報報告によると、山東如意五社は擔保企業(yè)に何度も最高裁判所に信用喪失被執(zhí)行者リストに組み入れられたことがある。