大きなグループに依存せずに獨(dú)立して運(yùn)営するブランドは、高級(jí)品市場(chǎng)での地位を占めることができますか？

2019年末、路威泥軒グループ（LVMH）は162億ドルで米國(guó)のジュエリーブランドティファニーを購(gòu)入した。この動(dòng)きは、業(yè)界內(nèi)の買収記録を更新するだけでなく、大きなグループの市場(chǎng)での実力が日増しに高まっていることを示しています。ポートフォリオの中の贅沢なブランドが多いほど、グループは製造、販売、人材募集と小売不動(dòng)産の優(yōu)位性が大きいです。競(jìng)爭(zhēng)力を獲得しようとする獨(dú)立企業(yè)にもっと厳しい挑戦をもたらしました。

しかし、ぜいたく品市場(chǎng)において、さまざまなM&Aが次々と出現(xiàn)し、魅力的なターゲット企業(yè)も少なくない。あるブランドはネットショッピング、電子商取引、デジタル伝播によって書(shū)き換えられた贅沢品の新しい規(guī)則に適応しにくいです。將來(lái)の撤退の見(jiàn)通しは更に暗くなります。

金融コンサルティング會(huì)社SavignPartners LLPの創(chuàng)始者で管理パートナーのPierre Mallvays氏は、「投資で成長(zhǎng)の可能性を証明したり、収益力を形成するブランドは、投資家の減少に直面するだけでなく、予想を達(dá)成するのも難しい」と述べた。

しかし、買い手のビジネスと結(jié)合しやすい「チャンピオンシップ資産、デジタル分野のスターまたは追加買収」については、引き続き投資家の注目を集め、高評(píng)価を得る。

多くの高級(jí)ブランドの本社を集めているイタリアには、多くの家族ブランドと工場(chǎng)の緊密な協(xié)力があり、今も獨(dú)立して運(yùn)営しています。あるいは創(chuàng)業(yè)者と後代によって大きな権力を握っています。例えば、プラダグループ、Brunello Ccinelliと菲ゲーラ慕グループ（Ferragamo）。高級(jí)品アナリストのマリオOrteliは、「これらのブランドの知名度は現(xiàn)在の売上高よりもはるかに高い傾向がある」と指摘しています。

投資家は深い文化の歴史を持っていて、全世界の共鳴を引き出すブランドを求めています。流行に対する依存を減らして、近い將來(lái)の世代変化の影響を受けないようにしたいです。

しかし、イタリア以外のところにも人気の贅沢品があります。BoFは、専門家と協(xié)力して、今年はどのような高級(jí)ブランドが最も買収される可能性があるかを予測(cè)してみました。

　Prada

売上高：ロイターの予想によると、2019年の売上高は32億ユーロで、2018年の31億ユーロを上回る。

利點(diǎn)：6年前には、トップクラスのイタリアの獨(dú)立贅沢品グループの売上高はGucciとも互角だった。しかしその後、Gucciの売上は倍以上になり、Pradaの売上は縮小されました。しかし、Pradaは依然として世界で最も認(rèn)可され、尊敬されている高級(jí)ブランドの一つであり、バイヤーは電気事業(yè)と製品の種類を最適化することによってPrada業(yè)務(wù)を向上させることができる。デザイナーのRaf SimonsとMiuccia Pradaが共同創(chuàng)意監(jiān)督に就任するにつれて、新設(shè)計(jì)は高級(jí)品の顧客の心を打つ可能性が高いです。

Pradaは美化妝の分野でも発展のチャンスがあります。昨年12月には、このブランドは、歐州連合（L’Or real）と新しいライセンス契約を締結(jié)した。合意は2021年1月に発効し、PradaはPuigグループとの提攜関係を終了する。

短所：Miuccia PradaとPatrizio Bertelli夫婦は短期間で會(huì)社を売る考えにはあまり興味がないようです。同社は香港に上場(chǎng)し、2人で合計(jì)80%の株式を保有している。彼らの息子Lorenzo Bertelliは2017年に入社し、マーケティングと通信部門の主管を擔(dān)當(dāng)しています。夫婦は家族で企業(yè)を管理することを望んでいるということです。

また、バイヤーは仕事がたくさんあります。Pradaの売上高は2016年の35億ユーロから2019年に予想された32億ユーロに下落し、株価も2013年のピークから腰を抜かした。これは時(shí)間がかかりますが、短期的な業(yè)績(jī)の上昇による圧力ではなく、\u 0026 quot;シティバンクのアナリスト、トーマスChuveyは、同社に語(yǔ)った。

　バーバリー

売上高：ロイターの予想によると、3月31日現(xiàn)在の會(huì)計(jì)年度では、同社の売上高は前年と同じ27億ポンドに達(dá)するという。

利點(diǎn)：このイギリスの伝統(tǒng)的なブランドは市場(chǎng)の中では數(shù)少ない大型の獨(dú)立ブランドで、買い手の心の中で利益の高い投資の標(biāo)的になりそうです。このブランドの規(guī)模が大きいにもかかわらず、その財(cái)務(wù)構(gòu)造は將來(lái)の取引プロセスの簡(jiǎn)素化に役立つ。株は100%公開(kāi)取引に屬するので、買い手は大多數(shù)の株主を説得できる取引価格を提供する必要がある。取締役會(huì)の承認(rèn)を経て、買収プロセスはさらに簡(jiǎn)略化される。

劣勢(shì)：バーバリーはまだ転換期ですので、最新の変化に注目してください。Ortelliは「市場(chǎng)の位置付けが最適な狀態(tài)にある、すなわちプラグアンドプレイできる資産ではない」と指摘しています。

2017年11月、最高経営責(zé)任者のMarco Gobettiはハイエンド市場(chǎng)に進(jìn)出する長(zhǎng)年計(jì)畫(huà)を開(kāi)始した。この戦略は高売上皮具製品の創(chuàng)造に専念していますが、この部分は現(xiàn)在Burberry業(yè)務(wù)の40%前後を占めています。Louis Vuitton、Gucciなどの業(yè)界の大鰐よりはるかに低いです。

首席創(chuàng)意官のRiccado Tisciは2018年にこのブランドに加入しました。彼の創(chuàng)作したシリーズはスターに人気がありますが、GucciクリエイティブディレクターのAlessandro Michleが就任したばかりの時(shí)にセンセーション効果を創(chuàng)造しました。本財(cái)の年末までに、Tisciのデザインはバーバリー市場(chǎng)シリーズの80%を占め、さらにその作品の表現(xiàn)を観察することができます。

　　Mytherela

売上高：2019年6月期の収入は3.77億ユーロで、同25%増。

利點(diǎn)：Mytherelaはこのリストの唯一のマルチブランド小売業(yè)者であり、現(xiàn)在は利益を?qū)g現(xiàn)しており、持続的に成長(zhǎng)しており、EBITDAは同50%増となっている。資金が豊富な競(jìng)爭(zhēng)相手に比べ、ニコン?マクスグループに所屬する會(huì)社は成長(zhǎng)管理に慎重だ。2020年2月に、會(huì)社は初めて株式を公募する意向を伝えました。ウェブサイトの推計(jì)値は5億ドルに達(dá)しています。マイザリアはドイツのミュンヘンの多ブランド小売店Theresaから剝離されたブランドです。これはクラウドやLVMHなどの大グループにとって、定価が合理的な投資の標(biāo)的かもしれません。特にLVMHはずっと傘下のエレクトビジネスプラットフォームを作るために努力しています。

劣勢(shì)：オンラインでもオフラインでも、多くのブランドの小売業(yè)者は多くの挑戦に直面しています。この業(yè)界の競(jìng)爭(zhēng)は非常に激しく、數(shù)十社の製品が同じ會(huì)社で同じタイプの顧客を奪い合い、さらには「競(jìng)合現(xiàn)象」が現(xiàn)れます。小売店は伝統(tǒng)的な販売シーズンが始まる前の數(shù)週間で割引を競(jìng)い始めます。同時(shí)に、Gucci、Pradaなどの大ブランドは自営業(yè)者により多くの資源を投入しています。これによって、多ブランドの販売店が人気商品の供給源を獲得するのを妨げています。しかし、マイザリアの規(guī)模は大きくないです。買収されれば、他のビジネスモデルを試したり、フランチャイズ経営に転向する機(jī)會(huì)があるかもしれません。

　Moncler

売上高：ロイターの予想によると、2020年の売上高は18億ユーロに達(dá)し、2019年の16億ユーロを上回る。

優(yōu)勢(shì)：Monclerは急速に成長(zhǎng)しています。2019年の売上高は15%伸び、EBITDAの利益率は35.3%伸びた。製品の種類にはまだ一定の成長(zhǎng)スペースがあります。

このブランドはすでにコートの分野のリーダーの仲間入りをしています。新製品市場(chǎng)に進(jìn)出し、店舗を開(kāi)設(shè)し、內(nèi)部の電気商プラットフォームを作る機(jī)會(huì)もあります。

Monclerは2018年に「Genius」戦略をスタートさせ、一連の人気デザイナーとブランドと協(xié)力して限定連名シリーズを発売し、更に多くの新しい顧客を引きつけました。特にZ世代とミレニアム世代――これらのグループはブランドの顧客総量の40%を占めています。ある噂によると、この戦略は一部のバイヤーにも興味を持たせたということです。Monclerは2019年12月に開(kāi)雲(yún)に連絡(luò)したと報(bào)じられています。しかし、ブランドの最高経営責(zé)任者Remo Ruffiniとクラウド最高経営責(zé)任者Fran c.offs-Henri Pinaultは、その後、雙方は何の取引もしていないと述べた。

劣勢(shì)：今は買収を始める好機(jī)ではない。Moncler株価は昨年30%以上上昇し、現(xiàn)在の予想値は100億ユーロを超えており、バイヤーは買い付け時(shí)に高いプレミアムを支払う必要があります?？激à皮撙啤⑿陇筏べIい手はブランドからどれぐらいの価値を獲得して、このように高価な取引が物の値打ちがあることに見(jiàn)えることができますか？また、Ruffiniは獨(dú)立運(yùn)営業(yè)務(wù)に慣れており、本人が持つ株式は22%を超えています。

　　Brunello Ccinelli

売上高：初歩的な試算によると、2019年の売上高は6.078億ユーロで、2018年の5.53億ユーロを上回っています。

利點(diǎn)：このブランドは、現(xiàn)代カジュアルカシミアのジャケットとコートは、パリ、シリコンバレーなどの富裕層に人気があり、熱狂的なファンもいます。同社は2012年に上場(chǎng)し、株価は2019年に上昇しましたが、現(xiàn)在の株価は上場(chǎng)當(dāng)初とほぼ同じです。

短所：Brunello Ccinelli家族は會(huì)社の大部分の株式を持っています。そして、會(huì)社を売ることにあまり興味がないようです。公開(kāi)から2年後、創(chuàng)業(yè)者は彼の株式を信託ファンドに移し、これによって「娘の恩恵を受け、將來(lái)的に慈善事業(yè)を続けることができるようにする」と述べました。

　　Salvator Ferragamo

売上高：ロイターの予想によると、2019年の売上高は14億ユーロに達(dá)し、2018年の13億ユーロを上回る。

このイタリアの伝統(tǒng)ブランドは強(qiáng)力なブランドDNAを持っています。特に40%以上の売上高に貢獻(xiàn)した靴類です。同時(shí)、このブランドは同様に絶えず発展することを?qū)g現(xiàn)して、ハンドバックと皮具の収入は総収入の40%を占めます。

近年、Paul Andrewは女性靴部門の主管からブランド全體のクリエイティブディレクターに昇進(jìn)し、ブランドイメージを効果的に向上させました。

劣勢(shì)：Miaela Le Divelec Lemmiは2018年に最高経営責(zé)任者を務(wù)めて以來(lái)、會(huì)社の士気を再起する努力を放棄しないにもかかわらず、ブランドは依然として運(yùn)動(dòng)能力が足りない。このブランドは2019年上半期に回復(fù)の兆しが見(jiàn)られたが、一定の為替レートで計(jì)算したところ、第3四半期の売上高はまた3.6%下落した。

2018年10月にSalvator Ferragmo未亡人のWanda Ferragamoがこの世を去った（夫が1960年に亡くなり、彼女の指導(dǎo)會(huì)社が拡張した）。創(chuàng)始家族は販売會(huì)社に対してより開(kāi)放的な態(tài)度を取るかもしれないとの憶測(cè)が飛び交っていますが、子會(huì)社の會(huì)長(zhǎng)であるFerruccio Ferragamoは2019年2月に販売意向を否定しています。

　　Emenegild o Zegna

売上高：2018年の売上は12億ユーロです。

利點(diǎn)：これは家族が運(yùn)営するイタリアメンズブランドは1910年に設(shè)立され、最初はファブリック工場(chǎng)で創(chuàng)業(yè)し、強(qiáng)大な製造能力を持っています。現(xiàn)在は同様に他のメンズブランドのファブリックサプライヤーです。ここ數(shù)年來(lái)、會(huì)社はサプライチェーンの建設(shè)を強(qiáng)化し、投資研は新機(jī)軸を打ち出しました。ますます多くの高級(jí)ブランドが生産ラインの上流に進(jìn)出するようになりました。これはブランドの大きな優(yōu)位になります。Emenegildo Zegnaは現(xiàn)在、第三世代家族のGildo Zegnaと蕓術(shù)総監(jiān)のAlessandro Sartoriが擔(dān)當(dāng)しています。ブランドの知名度が高く、男裝以外にも多様な発展が可能です。

劣勢(shì)：次世代の顧客が正裝に興味を失い、よりカジュアルなスタイルに転換するにつれ、Zegnaのような洋服メーカーは大きな挑戦に直面しています。この家族は販売意向を表明していないが、実際にはすでに買収合併市場(chǎng)に身を投じている。2018年に米國(guó)のファッションブランドThom Browneを傘下に収める。

　　Missoni

売上高：2018年の売上高は約1.5億ユーロです。

利點(diǎn)：大衆(zhòng)市場(chǎng)ブランドとの連名計(jì)畫(huà)のおかげで、このブランドのニットと「之」型プリントはブランドの知名度が高いです。2011年にタキト百貨と連名シリーズが発売された際、タキトのウェブサイトは一時(shí)、流量が多すぎて崩壊しました。

劣勢(shì)：Missoniファミリーは大部分の株式を持ち続けていますが、プライベートファンドFSI Mid-Market Growth Equity Fundも2019年に同社の41.2%の株を買収し、企業(yè)規(guī)模を拡大したいと考えていますので、數(shù)年後に販売を開(kāi)始する可能性があります。

　The Row

営業(yè)収入：市場(chǎng)関係者によると、ブランドの年間売上高は1億ドルから2億ドルの間にある（この私営會(huì)社はメディアの取材をあまり受けておらず、営収データは公表されていない）。

優(yōu)位：このブランドの中核業(yè)務(wù)は既製服であり、熱狂的なファンを集めています。ClineはもうデザイナーのPhoebe Philloがブランド時(shí)代の低調(diào)、高級(jí)、簡(jiǎn)約の美學(xué)を握っていないため、The Rowはこの市場(chǎng)のリーダーブランドになりそうです。The Rowの靴履き物と皮具業(yè)務(wù)の収入はかなり大きいですが、特に米國(guó)以外の地域では成長(zhǎng)の余地があります。

劣勢(shì)：共同創(chuàng)始者のAhley OlsenとMary-Kate Olsen姉妹は以前に映畫(huà)と娯楽界から豊富な収入を獲得して、だからブランドの創(chuàng)立の初めから自分で資金を調(diào)達(dá)することを始めます。同時(shí)に、彼女たちはあまり大きなグループの認(rèn)可と支持を必要としないようです。

以下はまだ知られていないいくつかのリストですが、または業(yè)界買収の実現(xiàn)を加速させます。

　　歴代峰と開(kāi)雲(yún)集団が合併する

売上高：ロイターの試算によると、歴代の売上高は2020年度で148億ユーロに達(dá)し、前年度の140億ユーロを上回った。一方、クラウドグループは2020年に170億ユーロの売上高を?qū)g現(xiàn)する見(jiàn)込みで、2018年の159億ユーロを上回る。

利點(diǎn)：アナリストらは、雲(yún)と暦のピークを開(kāi)くか、または統(tǒng)合するかを推測(cè)しています。全業(yè)界を再定義します。これはおそらく2つのグループが世界最大の高級(jí)品グループLVMHに対抗できる唯一の道です。

二つのグループは相補(bǔ)効果を形成することができます。歴代のピークは硬い高級(jí)品の分野で極めて優(yōu)れていますが、ソフトぜいたく品市場(chǎng)での成績(jī)は一喜一憂半々です。Mallvaysは両者の結(jié)婚が「ゲームの変人」になると考えています。

劣勢(shì)：歴峰と開(kāi)雲(yún)の二つの大家族――Ruplert家族とPinault家族が戦略連盟を形成すれば、権力闘爭(zhēng)は避けられない；もし両者が合併すれば、Pinault家族は優(yōu)勢(shì)な地位を占める可能性が高い。もう一つの大きな問(wèn)題は、歴代內(nèi)部の株主構(gòu)造が複雑であることです。歴代グループの創(chuàng)始者Johan Ruplertが保有する會(huì)社の株式は、Pinault家族が開(kāi)雲(yún)している株式の比率よりずっと低いです。

　　チャンネル

売上高：2018年は110億ドルで、2017年の96億ドルを上回っています。

利點(diǎn)：Chanelは世界で最も価値のあるブランドの一つです。

同社は2018年に史上初の財(cái)務(wù)報(bào)告を発表しました。その巨大な規(guī)模は驚きました。これを推測(cè)する人も多くいます。一年後、Chanelと終身契約を結(jié)んだデザイナーのカールLagerfeldが亡くなり、重要なファッション時(shí)代の終幕を迎え、もう一つの潛在的挑戦の時(shí)代が始まったばかりです。

Chanelブランドの所有者であるAlain Wertheimer、G e rard Wertheimer兄弟、または家族の第4世代の後継者にこの資産を殘したい（Chanl元CEOのMauren Chiquetは2016年に退職し、その後Alain Wertheimerは臨時(shí)最高経営責(zé)任者を務(wù)めます）。

劣勢(shì)：Chanl最高財(cái)務(wù)責(zé)任者Philippe Blondiauxは昨年BoFのインタビューを受けた際、Chanel高層はバイヤーを探していないと主張し、IPOも用意していないと述べました。

Wertheimer家族の次の世代の後継者はAlainの息子Nathaniel WertheimerとAthur Heilbronの息子を含む引き継ぎを準(zhǔn)備しています。

このブランドが発売されれば、バイヤーはかなりのコストを支払うことになります。業(yè)界関係者は700億ドルから1000億ドルに達(dá)すると予想しています。LVMHでもWertheimerファミリーがLVMHグループの重要株主にならない限り、恐れが生じます。

　　Ralph Lauren

売上高：ロイターの予想によると、2020年度の売上高は63億ドル（現(xiàn)在の価格は437.15億円）で、2019年と同じです。

利點(diǎn)：この米國(guó)のファッション大手は世界で最も有名なブランドの一つであり、名実ともにライフスタイルブランドであり、製品はリンネルのテーブルクロスからタキシードまでそろっています。しかし、同社は、特に婦人服と國(guó)際市場(chǎng)のさらなる成長(zhǎng)の可能性があります。

Calvin Klein、Tommy Hilfigerの親會(huì)社PVHグループは適切な買い手かもしれません。PVHグループの最高経営責(zé)任者Emanuel Chiricoは2019年にブルームバーグニュースのインタビューを受け、「別の買収目標(biāo)を探しています。強(qiáng)力なブランドやブランドの組み合わせを探しています。既存の運(yùn)営プラットフォームに重ねてみます。

劣勢(shì)：米國(guó)の卸売市場(chǎng)が縮小しているため、Ralph Laurenも苦労しています。変化しつつある消費(fèi)者の好みと伝播策略に緩やかに適応します。首席創(chuàng)意官、創(chuàng)始者Ralph Laurenは依然として企業(yè)運(yùn)営に深く參與している。

　　アルマーニグループ(アルマングループ)

売上高：2018年は21億ユーロで、2017年の23億ユーロを下回っています。

利點(diǎn)：ArmaniとRalph Laurenの狀況は非常に似ています。世界で最も有名なブランドの一つです。タペストリーのドレスからキャンディショップ、レストランとホテルまで、グループ業(yè)務(wù)はほとんど何でもあります。

劣勢(shì)：創(chuàng)始者ギルギオアルマンはグループの唯一の株主であり、會(huì)社の獨(dú)立性を斷固として守ると表明しました。彼は今年で86歳になりますので、後継者を企畫(huà)する問(wèn)題が目前に迫っています。このデザイナーは2016年に基金會(huì)を設(shè)立し、會(huì)社の未來(lái)を守ると宣言しましたが、買収の挑戦性を強(qiáng)めました。彼は會(huì)社をずっと経営して、死ぬまで働きたいと言っていました。