この機(jī)関の真意は空中の概括株の“見張り人”になるのではありませんて、多くこの“極めて個別です”の事件の自身のスタートを話したくなくて、しかしその精確な研判、専門の手法、すでにその名聲を大いに揺るがしました。

瑞幸コーヒーに続いて、もう一つの家族の株式――好未來は年報の発表前に、自己開示で世論に押し入ります。

二つの事件の性質(zhì)はまだはっきりしていませんが、係爭金額から見れば、両者の影響の程度は違っています。さらに疑いの余地がないのは、最近空権勢力に平行棒されているのは、誰の學(xué)蕓や愛奇蕓などの株式と一緒で、中流信任危機(jī)を圧倒する致命的な藁を共同で構(gòu)成していることだ。

2011年前後に戻ると、グリーンノ國際や嘉漢林業(yè)など多くの企業(yè)の問題で、中概株が集団で亂獲された。株価が急落し、再融資が困難だった。一部の會社は買い戻し、巨額の配當(dāng)金を配布し、管理層が増配し、さらには私有化?市場後退などの行動を通じて「自己救済」を展開しているが、効果は微々たるものである。米國IPO計畫をキャンセルさせられた會社も多いです。昔の事に耐えられず，目に浮かぶ。

瑞幸珈琲が公布された後、多くのVC/PE投資者は激しい評論をしました。もともと中米貿(mào)易摩擦、新冠疫病などの原因で、中流株の現(xiàn)在の市場狀況はもう弱々しいです。瑞幸事件は、米株市場で中國企業(yè)全體の信用を揺るがし、中株の危機(jī)が忍び寄っているようだ。

発端となった瑞幸コーヒーの財務(wù)偽造事件の中から、メディアは重要な推進(jìn)者である雪湖資本を指している。この機(jī)関の真意は空中の概括株の“見張り人”になるのではありませんて、多くこの“極めて個別です”の事件の自身の開始をも話したくなくて、しかしその精確な研判、専門の手法、すでにその名聲を大いに震動させました。

再び21世紀(jì)の経済報道記者のインタビューを受けた時、この管理規(guī)模は20億ドルのヘッジファンドの責(zé)任者である馬自銘は、「空いている権利を殘しているが、雪湖はまだ多くの中略株をより貴重な戦略と見なしている」と告白しました。雪の湖の基金の策略、多くして永遠(yuǎn)に空いている量より多いです。彼は言った。

馬自銘から見ると、大部分の中で大體株の基本面は大丈夫です?！袱长欷椁蝺?yōu)良な會社は、優(yōu)秀な管理職であり、主たる業(yè)務(wù)に専念し、誠実であれば、空虛な勢力の理不盡な嫌がらせを気にする必要はない。公正な市場だと信じてください」

市場の公正性は実質(zhì)的な傷害を受けていない。

瑞幸コーヒー事件の影響をどう判斷しますか？多くの人は、これは中株の信頼の危機(jī)を招くと思っていますか？

これはごく一部の事件で、全體の株式の現(xiàn)在の全體狀況を代表することができません。今回の事件の中で、監(jiān)査機(jī)関は効果的にこの行為を制止しました。市場參加者にとって、非常に喜ばしいことです。これは大きな進(jìn)歩があり、現(xiàn)在の市場のメカニズム、市場効率に関わらず、実は向上していると説明しました。

このことが明るみに出た後、短期的に影響を受けるかもしれませんが、長期的には良いことです。この數(shù)年間の中株を米國でせっかく設(shè)立した口コミと評判を非常にタイムリーに保護(hù)し、マーケットインテグレート（市場の公正性）も実質(zhì)的な被害を受けていません。長期的には、中國株は海外で致命的な打撃を受けないのはいいことです。

上記のケースを考慮しないで、最近誰と學(xué)んで、奇蕓を愛します代表の中で株はまた暇にされて、これは株式のが暗い時までですか？

馬自銘：私は入社（2004年）から中國株に関心を持ち始めました。今まで16年間になりました。その中で、最も暗い時間は2010-2012年で、その時間は米國と香港の市場でいくつかのいわゆる偽造の中資會社が現(xiàn)れて、これらの會社は海外の上場會社の評判に対してとてもマイナスな影響を生みます。

しかし、2013年以降、中略株はすでに整理済みで、大きな偽裝はありませんでした。その前后、新東方、好未來、漢庭、網(wǎng)易、唯品會などの會社もあります。過去三五年の間に、また優(yōu)秀な中國上場會社があります。アリババ、アイジ蕓、テンセント音楽、百勝中國、サージマイルなどが含まれています。これらの會社は海外市場での良好な表現(xiàn)により、過去數(shù)年間に中國會社の海外での評判と優(yōu)勢が大幅に向上しました。

先週発生した財務(wù)上の偽造事件は、ごく一部のケースだけで、中株の基本面に実質(zhì)的な損傷を與えていませんでした。だから、今は中株の暗い時間までとは思いません。

「21世紀(jì)」：良性中概株はどのように資本市場の友好的でない勢力に対応しますか？何か提案がありますか？

追跡中の株式の16年間の市場參加者として、上質(zhì)な會社と優(yōu)良品質(zhì)の管理層は、彼らが一心不亂に、誠実に自分の主要業(yè)務(wù)を遂行すればいいと思います。彼らは海外の空室機(jī)構(gòu)を無視して事実に基づかず、データに基づかず、論理的に無端な嫌がらせをすることができます。

この市場は10年前より効率が大幅に上がると信じています。これは公正な市場です。上から見下ろす資本のその言葉を借りれば、「時間の友達(dá)になる」。本當(dāng)にうそがつかないです。うそは本當(dāng)にだめです。時間が長くなります。よく見えます。

全世界の大“放水”、10年ぶりのチャンス

「21世紀(jì)」：疫病狀況が長引く世界経済をどう見ていますか？各國の財政、通貨政策などが登場し、資本市場の影響と方向性をドッキングします。

今回の疫病は世界と中國に大きな影響を與えました。私たちは基本的な面に基づいて長期的な投資家です。もし長く伸ばして見れば、疫病はひどいですが、結(jié)局は過ぎ去ってしまいます。私たちは中國株に焦點を合わせています。中國は防疫コントロールの各方面で非常によくやっています。中國経済に対して長期的に自信を持っています。

基本面の研究に基づいて、全世界の大きい経済の體系の中で、中國の経済は最初に回復(fù)することができます。私たちは多くの指標(biāo)を見ています。航空指數(shù)、高速鉄道地下鉄の運行指數(shù)、発電量、石炭量、レストランの開業(yè)率、ホテルの宿泊率、ホテルの宿泊料金、學(xué)校の入學(xué)率、さらに各地の空気汚染指數(shù)などを含み、中國経済は正常運行を回復(fù)しています。

私達(dá)は、いったん疫病が発生したら、全世界の経済はいずれも大きく“放水”して、中國の“放水”はあまりに粗放ではありませんて、方向性が経済を刺激するので、お金を刃の上で使って、私達(dá)は今後數(shù)年に対して自信を満たします。

具體的には、ミクロレベルで、投資機(jī)関はどのように機(jī)會を把握しますか？

馬自銘：疫病はコントロールできるものだと思います。私達(dá)は絶対楽観的なところに立っています。私達(dá)が多く作って、空いている割合は今歴史の第二位にあります。第一位は2015年9月です。私たちのチームによると、いわゆる「買って買う」というモードをオープンしました。私たちは一人一人がリストを買っています。いい會社があります。少し高いと思いますが、手に入れられないです。今は腰を切っています。あるいは、六十七%の割引があります。

長期投資家として、時には私達(dá)は踏んだり踏んだりするのがそんなに正確ではありません。私達(dá)は早買いするかもしれません。このリスクはあります。皆さんは決して私達(dá)が買ったのを見ないでください。買いにも行きます。人がまだ見ているうちに、早めに「買う」活動を始めるかもしれません。歴史上、私たちはよく「買うのが早すぎる」というミスを犯します。私たちもこのようなミスを犯したことを知っています。この時間を3年5年長くしてみたら、この間違いを認(rèn)めました。

投資の角度から見て、特に中國を多く作る角度から言って、今回は10年ぶりのチャンスだと思います。もう一つの言葉を使います。中國を大切にします。長期的に多くの中國をやっています。これは二、三週間近くと今後の四半期の仕事の重點です。

?