4月17日、嘉化エネルギーは2019年年報を披露し、報告期間內(nèi)に、會社は営業(yè)総収入の53.7億元を?qū)g現(xiàn)し、帰母純利益の12.3億元を?qū)g現(xiàn)し、後者は同11.5%伸びた。1株當(dāng)たり利益は0.88元で，前年同期比17.33%上昇した。2019年12月31日現(xiàn)在、上場會社の株主に帰屬する純資産は69.65億元に達(dá)し、前年度末より6.48%上昇した。

これに値するのは、一方で、會社は全體の株主に10株當(dāng)たりの現(xiàn)金配當(dāng)金の1.65元（稅込）を配當(dāng)するつもりです。一方で、主要業(yè)務(wù)の業(yè)績が上昇した上で、會社の注目を集めているビニルPVCプロジェクトはすでに現(xiàn)場工事段階に入って、會社の更なる成長のために空間を開けます。二つの重ね合わせの下で、嘉化エネルギーは資本市場での表現(xiàn)が期待されます。

「循環(huán)経済」は先導(dǎo)的地位をしっかりと固める

會社の開示年報によると、2019年、會社の粗利率は34.8%で、前年同期比4.1ポイント上昇し、純利率は22.9%で、同3.2ポイント上昇した。市場アナリストによると、粗利率と純利率は再びダブル上昇し、會社が確立した循環(huán)経済の優(yōu)位性と切り離せない。

年報によると、嘉化エネルギーは中國化工新材料（嘉興）園區(qū)の核心企業(yè)であり、園區(qū)に化學(xué)工業(yè)新材料を主導(dǎo)として設(shè)立された。放射線區(qū)內(nèi)の主要企業(yè)関連産業(yè)チェーンは、上下の相互補(bǔ)完的な循環(huán)経済運(yùn)営モデルを形成している。

具體的には、會社は主にコジェネレーションを核心裝置として、先進(jìn)的で効率的な透平ユニットによって生産された電気と蒸気で、會社自身の化學(xué)裝置の生産に使われています。塩素アルカリ、スルホン化醫(yī)薬シリーズ製品、脂肪アルコール、硫酸などの化學(xué)製品と材料は園內(nèi)の他の企業(yè)と循環(huán)供給チェーンを構(gòu)成しています。

実行中、嘉化エネルギーはさらに「內(nèi)外雙循環(huán)」モードを構(gòu)築した。いわゆる「內(nèi)循環(huán)」とは、會社がコジェネレーションを元に、塩素、スルホン化醫(yī)薬、脂肪アルコール、硫酸などの製品をつなげた循環(huán)供給チェーンを構(gòu)築したものです。

塩素アルカリを例にとると、主な生産コストの一つは電気分解であり、自社の生産電力裝置は大きなコスト優(yōu)勢をもたらすことができる。「間違いなく、このような“內(nèi)循環(huán)”は會社の単一製品をより市場競爭力を高め、さらに多くの単一製品が集まって、會社全體の利益と総合力を高めました?！工ⅳ霕I(yè)界関係者は分析しています。

「內(nèi)循環(huán)」のほかに「外循環(huán)」があります。嘉化エネルギーは企業(yè)間の相互協(xié)力と園區(qū)全體の成長にも依存していることが分かりました。現(xiàn)在、中國化工新材料（嘉興）園區(qū)はすでに工事プラスチック、エポキシエタンなどを主要製品とする化工新材料産業(yè)體系を形成しており、園區(qū)內(nèi)のすべての化學(xué)工業(yè)企業(yè)は連続して一つの生態(tài)有機(jī)體と園區(qū)循環(huán)圏に形成されています。この環(huán)が互いに結(jié)び付いていて、「行き先がある」循環(huán)経済産業(yè)チェーンの中で、會社は園區(qū)の蒸気供給と基礎(chǔ)化學(xué)工業(yè)製品のサプライヤーとして基礎(chǔ)と核心の役割を果たしています。

嘉化エネルギーは化學(xué)工業(yè)園區(qū)內(nèi)の産業(yè)チェーンの組み合わせの優(yōu)勢により、園區(qū)の多くの有名な化學(xué)工業(yè)企業(yè)と緊密な関係を結(jié)び、「資源ー製品ー再生資源」の良性循環(huán)産業(yè)チェーンを形成し、公共施設(shè)、物流運(yùn)送、環(huán)境保護(hù)の「一體化」循環(huán)経済発展モデルを?qū)g現(xiàn)しました。

循環(huán)経済が絶えず深く入るにつれて、嘉化エネルギーは多くの分野の業(yè)界のリーダーとしての地位をさらに固めている。年報によると、主要業(yè)務(wù)における脂肪アルコール（酸）の下流市場の需要増加が安定していることを背景に、會社は循環(huán)経済の優(yōu)位性と技術(shù)の最適化の優(yōu)位性に依存して、製品のコストがさらに下がり、収益力がさらに向上し、2019年の脂肪アルコール（酸）製品の販売量は2018年同期より6.19%伸び、営業(yè)収入は18.4億元に達(dá)した。

全世界の脂肪のアルコールの消耗の領(lǐng)域を考慮して、主に洗剤、可塑剤とその他の個人の看護(hù)の製品などに集中します。そのため、産業(yè)の角度から見て、日常生活の消費(fèi)財としての洗剤業(yè)界は旺盛な生命力を持っています。中長期的に見て、疫病の発生によって形成された良好な衛(wèi)生と消費(fèi)習(xí)慣は、洗剤用品の長期安定的な需要の増加に役立ちます。

イノベーション業(yè)務(wù)「水から得たもの」

継続的に基礎(chǔ)を固めると同時に、嘉化エネルギーは科學(xué)技術(shù)の革新を産業(yè)転換とアップグレードの戦略的支持として続け、新たな収益成長點(diǎn)を開拓していく。2019年、會社は研究開発課題30項(xiàng)目を?qū)g施し、研究開発に1.93億元を投入した。

高い投入が高見返りを得た。2019年、會社が自主的に開発したスルホン化醫(yī)薬の下流高付加価値新製品BAは工業(yè)化の安定運(yùn)行を成功させ、年間1500トンを超える製品を市場に押し上げることに成功し、年初に予定されている経営目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)し、會社のスルホン化醫(yī)薬産業(yè)の発展に強(qiáng)力な動力を添えました。

同時に、會社TA生産裝置は稼働後の生産能力を持続的に向上させ、スルホン化醫(yī)薬産業(yè)の後続の発展ボトルネックを解決しただけでなく、スルホン化醫(yī)薬産業(yè)の下流におけるスルホン化油、スルホントルエン、アミドなどのシリーズ製品の付加価値の向上にも備えている。

これに対応して、年報によると、2019年にスルホン化醫(yī)薬シリーズの販売収入は8.23億元で、2018年同期より56.98%伸び、高速成長を?qū)g現(xiàn)しただけでなく、スルホン化醫(yī)薬シリーズの売上高は60.7%に達(dá)した。

スルホン化醫(yī)薬プレートの爆発といえば、嘉化エネルギーが風(fēng)口に追いついた。水素エネルギー産業(yè)を立地させ、さらに會社の「離陸」に「推進(jìn)剤」を注入した。

そして、多くの工夫を凝らして転換している會社と違って、水素エネルギー産業(yè)を嘉化する最大の特徴は「妙手偶得」です。これは所在園區(qū)の配管網(wǎng)が天然の輸送線と貯蔵室であり、塩素から発生した水素が外部に消化されない場合は、會社が持ってきてもいいからです。

これはまた、水素エネルギーの配置に関しては、嘉化エネルギーにとって危険が極めて小さいことを意味する。この基礎(chǔ)の上で、2019年に、會社は米國の空気の製品會社と三江の化學(xué)工業(yè)と三者の協(xié)力の合意に署名して、十分に會社の副産の水素の優(yōu)位と園區(qū)の內(nèi)の低いコストの工業(yè)の液體窒素を利用して、先進(jìn)的な液體の水素の生産技術(shù)を?qū)毪筏?、低コストの大?guī)模な水素の準(zhǔn)備、運(yùn)送を?qū)g現(xiàn)することができて、水素のエネルギーの領(lǐng)域の配置を加速します。

長江デルタ地域の水素エネルギー基礎(chǔ)施設(shè)と燃料電池産業(yè)の発展をより良く推進(jìn)するために、會社はまた國富水素能、上海再生塑と連攜して江蘇嘉化水素エネルギー科學(xué)技術(shù)有限公司を設(shè)立し、長江デルタ地域の水素ステーションへの投資、建設(shè)及び運(yùn)営に力を入れて、駅連動方式を通じて、水素ステーションの物流車への水素供給を適時に実現(xiàn)します。

ビニール塩化ビニルは強(qiáng)い“東風(fēng)”を持ってきます。

成熟した地域経済、循環(huán)型経済モデル及び持続的な科學(xué)技術(shù)革新の肥沃な土壌に根ざし、嘉化エネルギーの転換戦略の優(yōu)位は、自発的な「こすり」の必要がないことであり、厚労薄毛の後に「等風(fēng)來」が必要であれば、スルホン化醫(yī)薬と水素エネルギーの二つの業(yè)務(wù)はその最高の証拠である。

2019年、ビニル価格中樞の不可逆的な低下に伴い、ビニル法PVCは電石法に比べて大きなコスト優(yōu)勢を得ています。東方証券研は、中國のPVC業(yè)界の構(gòu)造は電石法の80%を占め、ビニル法の20%を占めていますが、昨年以來、ビニル価格が9000元以上から6000元まで下落し、ビニル法PVCのコストも大幅に下がり、PVCのコスト曲線全體の位置が大幅に改善され、既存のPVCの構(gòu)造を覆すコスト優(yōu)勢を備えています。

また、將來的にはエチレン供給側(cè)の増量が大きすぎるため、6000元/トンの価格が通常の狀態(tài)になる見込みで、対応するビニルPVCのコストは4500元/トンで、ビニルPVCは長期的に高収益を維持する見込みです。

このような業(yè)界の趨勢こそ、再度嘉化エネルギーに大きなチャンスをもたらしました。これまで、會社自身の狀況と業(yè)界に対する判斷によって、嘉化エネルギーはすでに「30萬トン機(jī)能性高分子材料（PVC）プロジェクト」と「30萬トン/年ジクロロエタンと塩化ビニルプロジェクト（VCM）」を計(jì)畫しており、このプロジェクトは平衡酸素塩素法を採用し、2019年にプロセス論証、プロジェクトの登録、環(huán)境評価と承認(rèn)、土地備蓄などの仕事を行った。現(xiàn)在、このプロジェクトは「2020年浙江省重點(diǎn)建設(shè)プロジェクト」に組み入れられ、現(xiàn)場施工段階に入った。

また、上記のプロジェクトは、嘉化エネルギーが得意とする「循環(huán)」の理念を再利用して、「30萬トンのジクロロエチレンと塩化ビニルプロジェクト」を利用して生産された塩化ビニル（VCM）を利用し、さらに30萬トン/年の機(jī)能性高分子材料プロジェクトを建設(shè)し、ポリ塩化ビニル（PVC）製品を生産し、「熱電-塩素-塩化ビニル（VC）」の循環(huán)経済を形成しています。製品チェーン

積極的に新しい風(fēng)を迎えるために、嘉化エネルギーは18億元を超えない転換債務(wù)を発行し、上述のプロジェクトを建設(shè)するために使用する予定です。これに対して、中泰証券研は、嘉化エネルギーの塩素アルカリ産業(yè)チェーンが絶えず改善され、2018-2022年には、全世界のビニル生産能力が大幅に拡大され、コスト端の原油価格の下落を重ね合わせて、ビニル価格が継続的に低下し、低位に維持される見込みで、ビニル法PVCのコスト優(yōu)勢が明らかになり、収益力が強(qiáng)く、30萬トン/年P(guān)VCプロジェクトが完成された後、大幅に會社の業(yè)績を増加させます。

いくつかの強(qiáng)い風(fēng)の中で、嘉化エネルギーは投資家にフィードバックすることにも力を入れています。2019年、

會社は2回の利益配分を共有しています。そのうち、2019年半に現(xiàn)金配當(dāng)金2.30億元を配分し、2019年年度に現(xiàn)金配當(dāng)金2.30億元を分配する予定です。合計(jì)で會社の合併報告書の中に上場會社の普通株式株主に帰屬する純利益の比率は37.44%に達(dá)します。

東方証券は、過去2年間の嘉化エネルギーの年間買い戻し＋配當(dāng)の金額は8億から9億元で、現(xiàn)在の市場価値に対応して、その比率の高さはA株の中で非常に珍しいと考えています。PVCプロジェクトの業(yè)績の増加を考慮して、會社が高配當(dāng)率を維持できるなら、配當(dāng)の見返り率から見て、一定の投資価値がすでに備えられています。