創(chuàng)業(yè)板の登録制改革の著地に伴い、買い手機(jī)構(gòu)はより多くの戦略機(jī)會(huì)を獲得している。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)Windデータによると、今年以來、マザーボード、創(chuàng)業(yè)板、コーポレートボード、精選層は279株の新株がすでに発行されたか、または発行スケジュールが確定されており、前年同期比で倍増した。

登録制改革による新株の供給機(jī)會(huì)や新株の上場(chǎng)初期の割増効果をめぐって、多くの買い方機(jī)関に狙われています。記者は、現(xiàn)在の市場(chǎng)の主流は2つのタイプがあります。1つは低ボラティリティベースを配置すること＋新しいストラテジーを作ることです。つまり、いくつかの過小評(píng)価値の変動(dòng)が小さい標(biāo)的をベースとして保有しています。2つはベースポジションをヘッジすること＋新たな戦略を行うことです。

しかし、これらの戦略の有効性はいずれも2つの仮説條件の上に確立されており、1つは新株が継続的に供給できること、2つは新株プレミアムであり、また散発しないことが普遍的な現(xiàn)象となり、投資家は類似の戦略を講じる時(shí)、相応のリスクに対して警戒しなければならないと分析者が指摘しています。

新たな潮流を起こす

新株上場(chǎng)のプレミアム効果は依然として多くの買い手機(jī)関によってねらわれている。

たとえば8月24日に発売されたベンチャーボードの新株は、初日の急騰を迎えました。

取引データによると、創(chuàng)業(yè)ボードの登録制改革後の新株は発売當(dāng)日、18株が全線で上昇傾向にある。その中のNカードは20分後に一度値上がりしました。上昇幅は527.94%に達(dá)しました。その時(shí)は6つの創(chuàng)業(yè)板の登録制新株の値上がり幅が100%を超えました。18本の新株の値上がり幅はいずれも40%を超えました。

新株の継続的創(chuàng)造の高プレミアムを前に、新規(guī)參入は買い手機(jī)構(gòu)にとってお得で安定したものとなっています。

「新しい株の発行速度がIPO停止などの大きな政策変化がないと、全體的に新しい収益率は年7%～10%の間に保たれるという試算を経ています?！谷A南のある私募機(jī)関投資マネージャーは、「つまり、新しいものを作るということは、実際には一定の収益があるということです」と指摘しています。

「新株の數(shù)がどんどん増えているので、新株の発行率は低いですが、全體的に新株に命中する確率はまだあります。これはより多くの資金を投入して新戦略に取り組む現(xiàn)象を引き起こしています。」北京のある研究チームが新たな民間募集機(jī)構(gòu)の擔(dān)當(dāng)者に語った。

新筑には一定の割合の持ち手市場(chǎng)の価値を底倉とする必要があるので、新戦略を打ち出す上で一定の構(gòu)造を取っている。

方法の一つは、一部の過小評(píng)価、低変動(dòng)のブルーチップをベース倉庫とし、新たな固定収益の獲得を図ることである。

一つの方法は倉庫の主な配置を過小評(píng)価値の低い波動(dòng)のブルーチップで、このような株は大幅に上昇することはできませんが、大幅に下落することもありません。新たなベースポジションとしてふさわしい配置です」上記の投資マネージャーは述べた。

「このような策略は実は2017年に一回ありました。當(dāng)時(shí)の劉士余の政権時(shí)代の新株の発行速度も比較的速いので、當(dāng)時(shí)の新戦略も非常に有効で、その時(shí)のブルーチップ株の上昇もこれと関係があります?！股嫌洡瓮顿Yマネージャーは指摘しています。

方法の2つは、株価指數(shù)先物、融通券、場(chǎng)外オプションなどのツールと保有する下倉を使ってヘッジし、新たな部分の収益だけを殘します。

いくつかのリスク選好がより低い機(jī)構(gòu)にとって、いくつかの金融ツールを使って底倉を突き落とすオープンは純打新製品ですが、リスク収益は過小評(píng)価値よりも新戦略がより低いです。上記の投資マネージャーは、「証券會(huì)社のPB部門とも提攜し、いくつかの券源またはその他のツールを入手することができ、戦略の実現(xiàn)に有利だ」と述べました。

記者によると、一部の私募機(jī)関は穏健な成長＋新しいグループを採用したいという。

「今回の牛市中低評(píng)価戦略は徐々に失効する成分があり、逆に成長株は市場(chǎng)の認(rèn)可を受けている。ある程度、いくつかの成長株は、見積もりが高すぎても、彼の堅(jiān)実さは一部の循環(huán)株より強(qiáng)いです。そのため、現(xiàn)在も著実な成長を遂げている機(jī)構(gòu)があります。新たなグループの底倉を加えて、主にいくつかの成長業(yè)界のリーダーを配置しています。」上記の私募機(jī)関の擔(dān)當(dāng)者によると。

リスクはまだ殘っています

機(jī)構(gòu)の打新は積極性が高いですが、新しい打診はまだ二つの前提前提の下に立てられています。

第一の前提前提は、新株の供給の継続的な安定であると仮定する。業(yè)界関係者によると、市場(chǎng)の景気が大きく変化しない限り、関連する金融リスクが発生しないという。

「突発的な狀況が発生しない限り、新株の登録制改革と新株の供給は長い間持続します。これは金融支援の実體経済融資だけでなく、國內(nèi)経済の構(gòu)造転換にも関わっており、伝統(tǒng)経済から新たな経済への鍵となる一歩です。上海の証券會(huì)社の投資家は「トップクラスの設(shè)計(jì)から見ると、新株の持続供給には重要な意義がある」と話しています。

登録制度の改革に伴って、より多くの市場(chǎng)プレートにコピーして、新株の供給速度はかえっていっそう速くなる見込みです。規(guī)制當(dāng)局もこの信號(hào)を出したようです。

証券監(jiān)督會(huì)の関連責(zé)任者はこのほど、記者の質(zhì)問に答え、「次は、証券監(jiān)督會(huì)がコーチングボード、創(chuàng)業(yè)板の試行経験を適時(shí)に総括し、他のプレートで登録制を推進(jìn)する方案を統(tǒng)一的に検討し、全市場(chǎng)登録制改革の準(zhǔn)備を整え、段階的に著実に登録制改革目標(biāo)を?qū)g現(xiàn)する」と述べました。

北京の大手証券會(huì)社の戦略アナリストも、登録制度の改革がさらにマザーボードと中小市場(chǎng)に進(jìn)めば、將來の新株の供給速度はさらに加速すると述べました。

第二の前提は、新株の高プレミアムが常に存在し、大規(guī)模な破発が発生しないと仮定する。この點(diǎn)に対して、市場(chǎng)には一定の違いがあります。

一方、多くの取引関係者は、新株の流動(dòng)が少なく、市場(chǎng)の慣性などの要素があるため、新しいものを炒めるのは短期間では依然として変えられない市場(chǎng)習(xí)慣であると考えています。

「新株の流通相場(chǎng)が小さいので、簡単に炒められます。新しい株を売買するのはA株市場(chǎng)の長年の慣性となりました。特に逆転しやすいのではないと言えます。北京のある私募機(jī)関のトレーダーは「これも新たな戦略的収益の源である」と話しています。

一方、新株のプレミアムは新株の數(shù)が増え続け、いずれは破れるという分析者もいます。

このような予想も不思議ではない。実際には、最近は破発例が相次いでいます。例えば、先日凱賽生物が上場(chǎng)して4日間で新株式市場(chǎng)の記録を更新しました。

「新株の高プレミアム狀態(tài)は異常であり、いつまでも続くことはない。新株の供給量が次第に増加するにつれて、市場(chǎng)は徐々に理性に戻り、資金はさらに優(yōu)秀な會(huì)社に抱擁し、新株はすべてプレミアムに支持されることを望んでいるわけではない」上記のアナリストは、「今ではなくても、最終的には破れることになります。新株に限らず、破発的な市場(chǎng)があるのが普通の市場(chǎng)です。

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