8月28日晚間，拉夏貝爾(603157)發(fā)布2019年上半年財報。數(shù)據(jù)顯示，報告期內，拉夏貝爾實現(xiàn)營業(yè)收入39.52億，同比下滑9.78%;歸母凈虧損4.98億元，同比下滑311.2%;扣非凈虧損5.71億元，同比下滑408.5%。

　　公司在財報中表示，截至2019年6月30日, 拉夏貝爾共擁有境內6799個線下零售網(wǎng)點，同比減少26.65%。該公司此前披露，截至2018年12月31日，公司門店數(shù)量為9269家。

　　平均每天關閉13.57家店，導致業(yè)績下滑

　　針對營業(yè)收入下降，拉夏貝爾解釋稱因為主動實施了戰(zhàn)略性收縮策略，報告期關閉直營低效、虧損零售網(wǎng)點。同時，受戰(zhàn)略性收縮策略、消費增速放緩以及實體門店客流減少等多重因素影響，公司主要女裝品牌LaChapelle、Puella、7Modifier、LaBabité營業(yè)收入同比下降均超過20%。分渠道來看，專柜、專賣和電商渠道營業(yè)收入較去年同期下降。

　　公司表示，凈利潤出現(xiàn)虧損的主要原因為上半年公司銷售毛利額同比減少11.15億元，公司營業(yè)收入同比顯著下滑、公司加速消化過季品，導致公司毛利率同比下降，銷售毛利額對應減少;此外，執(zhí)行新租賃準則對公司2019年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤影響為虧損4461萬元。

　　公司表示，業(yè)務轉型調整、降本增效等舉措均在推進中，但實際效果尚需一定的時間才能逐步體現(xiàn)，期間費用的減少未能抵消毛利下降的影響，且固定成本較高，其對應下降比例小于收入的下降幅度。

　　如此龐大的零售網(wǎng)絡，拉夏貝爾采用的是全直營經(jīng)營模式。拉夏貝爾此前也在財報中承認，“多品牌、直營為主”的經(jīng)營模式面臨人工、租金等運營成本日益增加的巨大壓力。公司表示，雖然在報告期內積極推進加盟、聯(lián)營業(yè)務, 但由于2019 年上半年零售市場增速放緩, 加盟和聯(lián)營業(yè)務的開展低于預期。

　　鞋服行業(yè)分析師馬崗曾對記者表示，直營的優(yōu)勢是渠道掌控，但資產(chǎn)重、投入大，適合資金充足的企業(yè)。加盟店的靈活性更強。

　　經(jīng)營現(xiàn)金流大幅回正，負債率再上升

　　數(shù)據(jù)顯示，報告期末，拉夏貝爾經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為11.57億元，去年同期為-2.56億元，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅回正。

　　對此，拉夏貝爾解釋稱主要由于本期購買商品及接受勞務支出的現(xiàn)金較同期下降所致且由于新租賃準則下租賃費支出確認為支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，報告期末，拉夏貝爾總負債為73.65億元，同比上升121.37%，資產(chǎn)負債率為71.99%，剔除新租賃準則影響, 公司資產(chǎn)負債率為 64%，去年該數(shù)據(jù)為59.01%。流動負債與總負債的比例為62.89%，一年內到期的非流動負債同比上升271.98%至9009萬元，主要由于本期按新租賃準則新增確認租賃負債所致。

　　拉夏貝爾表示，公司銷售收入未取得明顯提升的情況下, 特別是由于公司經(jīng)營虧損,同時考慮到公司經(jīng)營活動及償還到期債務帶來的現(xiàn)金支出壓力, 未來公司在現(xiàn)金的流動性方面可能存在風險。為充分控制流動性風險, 公司一方面通過加大應收賬款的催收力度;另一方面拓寬融資渠道, 盤活長期資產(chǎn), 優(yōu)化資產(chǎn)負債結構。

　　數(shù)據(jù)顯示，報告期末，拉夏貝爾的應收賬款同比減少38.81%至6.31億元，公司對此解釋稱為加大銷售回款催收力度所致。

　　主業(yè)承壓，拉夏貝爾開始處置金融資產(chǎn)，尋求聚焦主業(yè)。公司在上半年宣布出售控股子公司杭州黯涉電子商務有限公司54.05%的股份，交易金額為2億元人民幣，出售款項將用于公司業(yè)務發(fā)展，于2019年5月底完成交割;公司全資子公司拉夏企管以2.75億元人民幣的交易對價轉讓其持有的天津星曠企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙) 98.04%份額，于2019年6月24日完成交割。

　　在財報中，拉夏貝爾坦言公司有存貨余額較高及其跌價的風險。截至2019年6月30日，公司存貨為21.59億，存貨周轉天數(shù)為273.33天，2018年末該公司存貨周轉天數(shù)為217.06天。

　　截至8月28日收盤，拉夏貝爾報5.25元/股，跌0.12%，不足2017年10月股價高位的四分之一。