2020年是我國(guó)資本市場(chǎng)全面深化改革的關(guān)鍵推進(jìn)年。這一年，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的快速推進(jìn)，新三板深化改革精選層落地，以及科創(chuàng)板上市關(guān)鍵的第二年逐漸成熟完善，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入了深化改革穩(wěn)步發(fā)展新階段。這一年來(lái)，共有396家企業(yè)完成首發(fā)上市相繼登錄滬深市場(chǎng)，IPO募資金額達(dá)4725.13億元，融資額創(chuàng)近十年來(lái)新高。

　　作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)、解決民生與美化生活的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、國(guó)際合作與融合發(fā)展的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，2020年紡織服裝企業(yè)也進(jìn)入了“上市”密集期。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)計(jì)顯示，全年紡織服裝類(lèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO上市數(shù)量和募資規(guī)?？焖偬岣?。全年共有18只新股上市，占年度IPO企業(yè)的4.55%，是近二十年來(lái)增長(zhǎng)速度最快的一年。IPO首發(fā)募資達(dá)196億元，占A股全年IPO募資金額的4.15%，比上年的1.97%大大提高了2.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　1、從細(xì)分專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域看，本年度紡織服裝類(lèi)上市募資企業(yè)以化纖制造、服裝服飾和產(chǎn)業(yè)用紡織品為主。 

　　其中化纖制造類(lèi)企業(yè)占比33.33%，產(chǎn)業(yè)用紡織品類(lèi)企業(yè)27.78%，服裝服飾企業(yè)22.22%。這三個(gè)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的上市企業(yè)數(shù)量占整個(gè)新上市紡織服裝類(lèi)企業(yè)的83.33%。2020年18只新上市紡織服裝類(lèi)企業(yè)專(zhuān)業(yè)分類(lèi)和近年來(lái)紡織服裝類(lèi)企業(yè)上市情況如下表1和圖1。

　　2、從全年18只新上市紡織服裝類(lèi)企業(yè)首發(fā)募資規(guī)?？矗瑒P賽生物（688065.SH）、穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）和豪悅護(hù)理（605009.SH）位列前三。 

　　其中，凱賽生物（688065.SH）、穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）兩家的IPO募資額占比超過(guò)50%，分別為30.29%和20.23%。如下為2020年度18只新上市紡織服裝類(lèi)企業(yè)首發(fā)募資等情況明細(xì)表：

　　 近年紡織服裝類(lèi)企業(yè)在滬深兩市首發(fā)上市募資情況比較如下圖2：

　　3、2020年紡織服裝類(lèi)企業(yè)IPO上市地域分布情況（如下圖3、表3）。 

　　浙江、江蘇、山東、廣東是紡織服裝類(lèi)企業(yè)2020年度IPO第一梯隊(duì)，安徽、上海、福建三省市也各有1家獲得上市。（備注：北京有1家服裝企業(yè)2020年獲得上會(huì)未過(guò)會(huì)，沒(méi)獲批上市）

　　表3：2020紡織服裝類(lèi)企業(yè)IPO上市地域分布明細(xì)表

　　4、關(guān)于2020年度企業(yè)首發(fā)上會(huì)未過(guò)會(huì)、 IPO審核被否情況 

　　根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)資料，2020年度（A股）首發(fā)上會(huì)企業(yè)共620家，其中主板124家、中小板59家、創(chuàng)業(yè)板213家、科創(chuàng)板224家。從上會(huì)審核結(jié)果看，有9家被否，暫緩表決6家。核準(zhǔn)通過(guò)率高達(dá)97.58%，是歷年來(lái)最高的。從各板塊通過(guò)率看，主板為99.19%，通過(guò)率最高；中小板91.53%，通過(guò)率最低；創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板通過(guò)率分別為98.59%和97.32%。

　　9家被否企業(yè)中包括主板1家，中小板4家，創(chuàng)業(yè)板2家，科創(chuàng)板2家。中小板被否4家中包括本行業(yè)公司——北京嘉曼服飾股份有限公司。

　　經(jīng)查研，北京嘉曼服飾股份有限公司是一家業(yè)務(wù)涵蓋中高端童裝設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、運(yùn)營(yíng)推廣、直營(yíng)及加盟銷(xiāo)售等核心業(yè)務(wù)，產(chǎn)品定位于中高收入人群的童裝（中高端）品牌管理運(yùn)營(yíng)公司。公司運(yùn)營(yíng)品牌二十多個(gè)，包括自有品牌、授權(quán)經(jīng)營(yíng)品牌、國(guó)際零售代理品牌等。包括如水孩兒、哈吉斯、暇步士等自有或授權(quán)品牌，以及KENZO KIDS、HUGO BOSS、FENDI等二十余個(gè)品牌國(guó)際品牌。

　　財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，公司2015年以來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)效益和品牌市場(chǎng)影響力顯著提升。但同時(shí)，存貨庫(kù)存量也大幅增加，顯著高于行業(yè)同期平均水平。下圖4、圖5為北京嘉曼服飾股份有限公司2015-2018年上半年以來(lái)存貨占比和營(yíng)收、凈利潤(rùn)情況（數(shù)據(jù)來(lái)源：《招股說(shuō)明書(shū)》）。

　　根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2020年1月9日第十八屆發(fā)審委2020年第10次會(huì)議審核結(jié)果公告，固定資產(chǎn)內(nèi)控不健全、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的原因及合理性、與相關(guān)品牌方合作的可持續(xù)性和穩(wěn)定性、庫(kù)存余額較大的合理性等四個(gè)方面問(wèn)題是北京嘉曼服飾股份有限公司IPO未通過(guò)審核的主要原因。歸結(jié)起來(lái)，最主要就是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力問(wèn)題。比如質(zhì)疑公司對(duì)授權(quán)經(jīng)營(yíng)品牌的營(yíng)業(yè)收入占比逐年增長(zhǎng)、自有品牌收入占比逐年下降等營(yíng)收及利潤(rùn)增長(zhǎng)構(gòu)成問(wèn)題；未與多數(shù)國(guó)際品牌商簽署長(zhǎng)期合作協(xié)議、對(duì)該公司存貨余額較大且增長(zhǎng)較快、減值計(jì)提的合理性以及與同行業(yè)（可比公司）平均值存在較多差異等公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力問(wèn)題等。

　　5、關(guān)于2020年度全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)新掛牌紡織服裝類(lèi)企業(yè)情況 

　　2020年是全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)深化新三板改革非常關(guān)鍵的推進(jìn)年。這一年，“新三板”再分層細(xì)分為基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層。精選層成功實(shí)現(xiàn)開(kāi)市，既是新三板發(fā)展的里程碑，也是進(jìn)一步深化的起點(diǎn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年有181家新三板“轉(zhuǎn)板”企業(yè)首發(fā)上會(huì)，其中171家通過(guò)，4家取消審核、4家暫緩表決、2家未通過(guò)，通過(guò)率94.48%。

　　年內(nèi)新掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)到135家。其中，有2家紡織服裝類(lèi)企業(yè)通過(guò)審核掛牌（如下表4、表5）。2020年摘牌企業(yè)903家；精選層企業(yè)數(shù)達(dá)41家，創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)增至1000家以上（如下表6）。

中國(guó)紡織規(guī)劃研究會(huì)/供稿