截至2月19日晚7點(diǎn)，黑馬逆襲之勢(shì)的《你好，李煥英》票房已超過(guò)34億元。

這也讓其背后的A股上市公司北京文化備受關(guān)注。

兩年前2019年2月5日，同樣是北京文化出品的《流浪地球》上映，當(dāng)日票房破14億，創(chuàng)造了春節(jié)檔內(nèi)地首日票房紀(jì)錄。

“爆款收割機(jī)”歸來(lái)，而北京文化已不復(fù)當(dāng)年光景。

即使在春節(jié)假期后首個(gè)交易日2月18日漲停，2月19日繼續(xù)大漲7.36%報(bào)收6.17元/股，北京文化仍較從五年前最高點(diǎn)42.71元/股暴跌超過(guò)85%。

在經(jīng)歷大股東減持、高管內(nèi)斗、立案審查、股東糾紛等多重利空后，北京文化又在2021年開(kāi)年迎來(lái)“鄭爽”事件大雷，業(yè)績(jī)也爆出巨虧：2021年1月30日，北京文化發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年虧損高達(dá)23億元。

“報(bào)告期內(nèi)，受新冠肺炎疫情對(duì)影視行業(yè)的影響，公司根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展情況對(duì)存貨價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，基于審慎原則，擬計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。其中，主要項(xiàng)目包括由公司投資制作的古裝電視劇，受主要演員社會(huì)輿論事件影響，該劇能否播出存在重大不確定性?！北本┪幕跇I(yè)績(jī)預(yù)告中的這一表述或可視為鄭爽風(fēng)波的影響。

公告顯示，北京文化最新存貨余額最高的作品便是由鄭爽主演的電視劇《倩女幽魂》，2019年末存貨余額接近3.6億元。

一部《你好，李煥英》的推手故事

2月18日晚間，北京文化公告稱，參與出品、制作、發(fā)行的電影《你好，李煥英》在中國(guó)大陸地區(qū)上映6日，累計(jì)票房收入約為27.25億元。該影片已委托第三方公司進(jìn)行保底發(fā)行，保底票房收入為15億元。截至2月17日24時(shí)，公司來(lái)源于該影片票房的營(yíng)業(yè)收入約為6000萬(wàn)元-6500萬(wàn)元。

“公司就該影片取得的營(yíng)業(yè)收入將按照公司與其他合作方簽署的協(xié)議的約定進(jìn)行計(jì)算。”北京文化指出。

公告尚未指出具體保底發(fā)行方和保底條款，而根據(jù)此前傳出消息，貓眼娛樂(lè)和恒騰網(wǎng)絡(luò)子公司儒意影視聯(lián)合對(duì)《你好，李煥英》進(jìn)行保底發(fā)行。

2月16日港股節(jié)后開(kāi)市起至2月19日，貓眼娛樂(lè)累計(jì)上漲11.61%，恒騰網(wǎng)絡(luò)上漲32.82%。

“目前《你好，李煥英》票房還在上漲，應(yīng)該說(shuō)對(duì)北京文化和保底方都是利好。各方收益如何要看協(xié)議具體是如何約定。”2月19日，一名關(guān)注傳媒行業(yè)的分析師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

作為一種資本運(yùn)作手段，電影保底發(fā)行近幾年被發(fā)行方頻繁運(yùn)用。

對(duì)于制片方來(lái)說(shuō)，如果票房沒(méi)有達(dá)到保底數(shù)字，發(fā)行方需要按這個(gè)數(shù)字分賬給制片方，制片方?jīng)]有損失。但是如果超出保底數(shù)字，分賬比例就會(huì)重新確認(rèn)，按照之前的約定，該比例將會(huì)對(duì)發(fā)行方更有利。

這一發(fā)行模式，正是由北京文化董事長(zhǎng)宋歌發(fā)揚(yáng)光大。

2014年，北京文化聯(lián)合中影5億保底《心花路放》，最終《心花路放》收獲票房11億元，國(guó)內(nèi)保底發(fā)行的模式開(kāi)始盛行。

嘗到甜頭后，北京文化在《戰(zhàn)狼2》劇本還未完成的情況下就豪賭8億，再一次開(kāi)啟了保底發(fā)行，這部電影最終取得56.8億的票房，創(chuàng)下中國(guó)影史上最高票房紀(jì)錄，北京文化市值也因此一度暴漲55億元。

押中爆款股價(jià)大漲的局面，近幾年在北京文化身上頻繁出現(xiàn)。

就在2月18日、19日，隨著《你好，李煥英》票房的逆襲，北京文化再度大漲。

“《你好，李煥英》票房明顯超出之前的預(yù)期，直接受益方從A股上市公司來(lái)看的話，北京文化參與得比較多，上漲的邏輯和之前《流浪地球》《我不是藥神》上映后類(lèi)似?！短迫私痔桨?》票房沒(méi)有超出預(yù)期，所以萬(wàn)達(dá)電影下跌了?！鼻笆龇治鰩熤赋?。

《你好，李煥英》大賣(mài)帶來(lái)北京文化股價(jià)的上漲，而從業(yè)績(jī)收益來(lái)看，連續(xù)兩年巨虧的北京文化能否借此“翻身”，還得打個(gè)問(wèn)號(hào)。

北京文化2017年年報(bào)披露，《戰(zhàn)狼2》總票房為56.8億元，帶給公司的收入高達(dá)3億元，扣除1.4億元的保底發(fā)行成本，實(shí)際收益約1.6億元。

北京文化2019年三季報(bào)顯示，《流浪地球》最終票房成績(jī)高達(dá)46.55億元，公司從中分得的收入為6-6.5億元，實(shí)際收益僅有2.4-2.8億元。

據(jù)北京文化發(fā)布的《我和我的家鄉(xiāng)》票房公告，截至2020年10月8日，該片上映8天累計(jì)獲得18.71億元的票房收入，公司來(lái)源于該片的收益約為0.8-1億元。

“爆款推手”B面

北京文化因接連押中爆款電影而廣為人知，然而從其業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，卻是連年虧損。

2019年，北京文化實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損23.06億。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，北京文化預(yù)計(jì)2020年虧損高達(dá)23億元。

連續(xù)虧損兩年，意味著北京文化將被ST。

此外，北京文化的現(xiàn)金流也告急。2020年三季報(bào)顯示，截至2020年三季度末，公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅6377萬(wàn)元，而短期負(fù)債高達(dá)8.96億元，后者是前者的14倍。

1月25日，北京文化發(fā)布公告稱，公司近期因資金困難，未能按期歸還銀行貸款，發(fā)生5億元逾期貸款。公司將通過(guò)出售資產(chǎn)、電影項(xiàng)目融資等方式，全力籌措資金，緩解公司資金緊張局面。

與資金困局相伴的，還有北京文化的公司治理難題。

1月3日，北京文化連發(fā)3份公告，內(nèi)容分別涉及公司因信披違規(guī)收到證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書(shū)、公司及相關(guān)人員收到北京證監(jiān)局警示函、持股5%以上股東減持公司股份等事項(xiàng)。北京文化公告稱，由于涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)公司立案調(diào)查。北京文化也成為2021年第一家被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的上市公司。

就在去年2020年4月29日，北京文化發(fā)布年報(bào)“業(yè)績(jī)變臉”的同一天，北京文化前副董事長(zhǎng)、世紀(jì)伙伴前法定代表人、董事長(zhǎng)婁曉曦在微博轉(zhuǎn)發(fā)世紀(jì)伙伴的微博實(shí)名舉報(bào)北京文化涉嫌財(cái)務(wù)造假。

舉報(bào)內(nèi)容包括“通過(guò)資金體外循環(huán)的方式幫助星河文化進(jìn)行財(cái)務(wù)造假”“通過(guò)股權(quán)投資基金作為資金通道，進(jìn)行利潤(rùn)回收向上市公司輸送業(yè)績(jī)”“挪用上市公司資金讓關(guān)聯(lián)方協(xié)助摩天輪完成業(yè)績(jī)對(duì)賭”；還舉報(bào)公司高管宋歌、張?jiān)讫埳嫦舆`規(guī)披露不披露重要信息罪等多項(xiàng)犯罪，并表示舉報(bào)已被北京證監(jiān)局受理。

北京文化當(dāng)天深夜火速回應(yīng)稱舉報(bào)系詆毀污蔑，婁曉曦因涉嫌挪用資金罪已出逃海外，北京市朝陽(yáng)公安分局已于2020年1月19日對(duì)其正式立案?jìng)刹椤?/p>

大半年過(guò)去，2021年1月4日，北京文化公告稱，由于涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)公司立案調(diào)查，成為新年第一家被證監(jiān)會(huì)調(diào)查的上市公司。

同日，公司還披露了兩份監(jiān)管警示函。警示函指出，北京文化2018年年報(bào)多計(jì)了營(yíng)業(yè)收入約4.6億元，多計(jì)了凈利潤(rùn)約1.91億元。以及，北京文化對(duì)子公司管理、預(yù)付款及投資款管控、項(xiàng)目管理等方面存在重大問(wèn)題。

宋歌、張?jiān)讫垺㈥惓糠謩e作為董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人及董事會(huì)秘書(shū)，是上述違規(guī)行為的責(zé)任人。

宋歌等就是北京文化2020年業(yè)績(jī)?cè)旒亠L(fēng)波的關(guān)鍵人物，宋歌于2020年12月24日晚辭去北京文化總裁一職，仍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。

治理的困局：深陷矛盾

目前，北京文化既沒(méi)有控股股東，也沒(méi)有實(shí)際控制人。

截至2020年12月31日，北京文化持股超過(guò)5%比例的大股東分別是持股1.11億股的富德生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“富德生命人壽”）、持股7785.09萬(wàn)股的青島國(guó)資委旗下青島西海岸控股發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱“青島西海岸”）、持股3785.50萬(wàn)股的西藏金寶藏文化傳媒有限公司以及持股5%的中國(guó)華力控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“華力控股”）。

西藏金寶藏的法定代表人、唯一股東，正是去年舉報(bào)北京文化的婁曉曦，而新疆嘉夢(mèng)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，也是婁曉曦。

2020年，西藏金寶藏先后6次通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出所持北京文化股份，現(xiàn)在持股比例是5.29%，所持股份數(shù)是3785.5萬(wàn)股。新疆嘉夢(mèng)現(xiàn)在的持股比例是4.31%。

華力控股原是北京文化第一大股東。2020年第四季度，華力控股繼續(xù)連續(xù)減持，現(xiàn)持股比例為5%，持股數(shù)量是3579.5萬(wàn)股，且被法院凍結(jié)。

排名第2的青島西海岸是國(guó)有法人，在去年第二、第三季度陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，之后一直沒(méi)有減持，現(xiàn)在持股比例為10.87%。

2021年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議顯示，北京文化股東、管理層之間已現(xiàn)分歧。

北京文化聘任新審計(jì)機(jī)構(gòu)的提案遭出席會(huì)議有表決權(quán)股份的84.1729%股東“反對(duì)”。2月1日，深交所下發(fā)關(guān)注函，詢問(wèn)公司第一大股東富德生命人壽和第二大股東青島西海岸是否對(duì)上述議案投反對(duì)票。

高管內(nèi)斗、證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查、5億貸款逾期、股東糾紛等眾多風(fēng)波的曝出，無(wú)不透露出爆款推手北京文化的如今陷入的復(fù)雜局面。

“近期行情可能是靈活資金參與比較多，鑒于目前的公司治理情況，公募應(yīng)該不會(huì)做長(zhǎng)期重倉(cāng)配置?！鼻笆龇治鰩熞脖硎尽?/p>

A股影視概念火爆的2015年前后，北京文化一度成為機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。2015年一季報(bào)至三季報(bào)，北京文化前十大股東中有七席均為機(jī)構(gòu)，2015年年報(bào)中機(jī)構(gòu)更是占據(jù)八席，其中第三、四大股東均為社?；?。

而最新一期財(cái)報(bào)2020年三季報(bào)中，北京文化前十大股東中僅剩下一只基金，即泰達(dá)宏利價(jià)值優(yōu)化型成長(zhǎng)類(lèi)行業(yè)混合型證券投資基金。

隨著高管內(nèi)斗、人員流失，北京文化當(dāng)初靠并購(gòu)形成的電影、電視劇、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“三駕馬車(chē)”，也僅剩下電影板塊主要支撐著公司的業(yè)績(jī)。

如今，這一板塊最大的業(yè)績(jī)想象力，在于籌備已久的《封神三部曲》。

其截至2019年末的存貨余額為9820萬(wàn)元。

春節(jié)檔期間，《刺殺小說(shuō)家》《你好，李煥英》《侍神令》《新神榜：哪吒重生》《熊出沒(méi)·狂野大陸》5部影片都有《封神：第一部》的新版貼片預(yù)告片，第一部已宣布定檔暑期檔。

“這或是近期北京文化股價(jià)上漲的一個(gè)原因。”前述傳媒分析師指出。