前4月工業(yè)利潤同比增91.5%

　　上海證券報：國家統(tǒng)計局28日公布數(shù)據(jù)顯示，1-4月份全國24個地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤9785億元，同比增長91.5%，增幅比一季度回落11.1個百分點。在39個工業(yè)大類行業(yè)中，37個行業(yè)利潤同比增長。與一季度相比，25個行業(yè)利潤增幅回落，14個行業(yè)利潤增幅提高。

　　【點評】數(shù)據(jù)顯示，不僅前4月的工業(yè)利潤較前3月的工業(yè)利潤增幅回落了11.1個百分點，前三月的工業(yè)利潤增幅更是較1-2月回落了21.1個百分點。如此看來，國內(nèi)工業(yè)利潤回落態(tài)勢成立。究其原因由兩個方面的因素造成。其一，去年一季度尤其是前兩個月，國內(nèi)經(jīng)濟增速回落明顯，造成同期基數(shù)較低;其二，四月份以來歐洲主權(quán)債務(wù)危機波及全球經(jīng)濟的復(fù)蘇進程，國內(nèi)對于房地產(chǎn)、兩高一資產(chǎn)業(yè)的調(diào)控政策也相繼出臺，這對傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長的動力產(chǎn)業(yè)造成相當程度的打擊，而這一影響仍將在今后相當一段時間里得到延續(xù)。我們認為，隨著基數(shù)的持續(xù)增加以及國內(nèi)經(jīng)濟逐步降溫，相關(guān)數(shù)據(jù)仍有進一步回落的空間，上市公司的業(yè)績也令人擔(dān)憂，對市場信心也會造成一定程度的影響，但是我們必須認識到這不僅意味著國內(nèi)經(jīng)濟正進一步回歸理性，更是實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、增長質(zhì)量提高的必由之路，這將更加有利于國民經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定增長。(該消息為宏觀短期利空)

　　6月公開市場將釋放資金7800億

　　新快報：始于5月中旬的資金意外緊張，中斷了央行保持了兩個月的凈回籠進程。本月，公開市場向市場凈投放資金2240億元。而進入6月份后，公開市場將再度迎來巨額資金釋放高峰，約有7800億元資金陸續(xù)“解禁”，或為“高燒”的貨幣市場資金價格降溫。

　　【點評】上周在到期資金額度高達1800億的情況下，央行在公開市場上僅發(fā)行300億一年期央票和50億3個月期央票，這似乎表明市場資金面形勢出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，由原來的極度寬松正在向趨于緊張轉(zhuǎn)變。但是，我們注意到最近幾期的3年期央票發(fā)行量卻屢創(chuàng)新高，而且國債收益率也呈現(xiàn)扁平化現(xiàn)象，這表明了當前市場資金面的緊張狀況其實是一種階段性緊張和結(jié)構(gòu)性緊張，而不是實質(zhì)上的完全緊張，因此未來央行可能會通過公開市場注入一定的流動性，由于6月到期資金較多，因此6月份可能確實會投放一些流動性，但是這種局面的可持續(xù)性并不強，未來凈回籠仍是主基調(diào)。(該消息為宏觀以及市場中性偏好){page_break}

　　農(nóng)業(yè)部：蔬菜價格開始季節(jié)性回落

　　中國廣播網(wǎng)：據(jù)中國之聲《新聞和報紙摘要》6時43分報道，針對近期部分品種的農(nóng)產(chǎn)品(000061)價格居高不下，農(nóng)業(yè)部28日表示，游資炒作不是農(nóng)產(chǎn)品漲價主因，我國農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)充足。根據(jù)農(nóng)業(yè)部的監(jiān)測，今年以來我國農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)定偏強，市場供應(yīng)充足，運行總體正常。糧食價格溫和上漲，牛羊肉、禽蛋價格總體平穩(wěn)，但生豬價格持續(xù)低迷。對于大家比較關(guān)心的蔬菜價格上漲問題，農(nóng)業(yè)部種植業(yè)管理司副司長馬淑萍表示：蔬菜價格已經(jīng)開始季節(jié)性回落，市場供應(yīng)充足。

　　【點評】近期，我國各地蔬菜價格均出現(xiàn)連續(xù)下跌，這主要與季節(jié)性因素有關(guān)。另外，據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，近兩周食用農(nóng)產(chǎn)品價格和生產(chǎn)資料價格均出現(xiàn)雙雙回落。因此短期內(nèi)我國的通脹壓力將會得到緩解，這將弱化市場對貨幣政策退出必要性的預(yù)期，有利于市場的走好。但是，從全年來看，我們認為今年我國的通脹形勢還是較為嚴峻的，全年要控制在3%以內(nèi)難度非常大，原因主要在于下半年豬肉價格上行風(fēng)險將會顯現(xiàn)，糧食價格也將進一步上揚，同時輸入性通脹、資源價格改革、落后產(chǎn)能的淘汰等等許多問題也不能忽視。(該消息暫為宏觀以及市場中性偏好)

　　交行420億再融資計劃獲批

　　新華網(wǎng)：周五，交通銀行(601328)公告，證監(jiān)會發(fā)審委通過了該行的配股申請。交行擬再融資不超過420億元，計劃將按每10股配售不超過1.5股的比例，向全體股東配售，而A、H股的配股比例相同。

　　【點評】今年4月20日，交行臨時股東大會通過了總?cè)谫Y額不超過420億元的A+H配股議案。周五證監(jiān)會通過了交行的配股申請，時隔中國銀行(601988)400億元人民幣可轉(zhuǎn)債獲批不過僅僅4天。密集融勢必給市場帶來資金壓力，但我們認為，但就交行本身而言，給市場的壓力有限，理由如下：一、由于本次向A股和H股的股東同時配股，因此47%左右的融資量由H股的股東承擔(dān)，而A股市場中財政部作為第一大股東承擔(dān)了總股本的20.36%，再除去其它一些國有企業(yè)大股東，真正交由A股市場消化的資金量大約為110億左右。二、配股價相對于市場價格會有一定的折價，對價格已經(jīng)很低的銀行股而言，配股價具備相當?shù)膬r值投資的優(yōu)勢。雖然，交行本身給市場的壓力不大，但去年銀行放出的天量信貸，消耗了銀行大量的資本，資本金缺口到底有多少，目前并無統(tǒng)一的預(yù)測，但除農(nóng)行之外已經(jīng)公布的總?cè)谫Y規(guī)模已達1427億元，再加上其它還未公布的融資計劃，對市場的壓力可想而知。(該消息為市場中性偏空){page_break}

　　下周兩市解禁市值約129.49億元 創(chuàng)近30周來新低

　　新華網(wǎng)：下周(5月31日-6月4日)A股限售股解禁市值較本周大幅縮減，兩市將有7.27億限售股解禁后上市流通，解禁市值約為129.49億元，創(chuàng)近30周來新低。

　　【點評】我們還是那句話，“大小非”解禁力度，只與大盤的高度有關(guān)，與當月或當周解禁額度無關(guān)，解禁額度只對心理產(chǎn)生影響。從下周解禁量看，為2009年11月中旬以來單周解禁市值最低水平，而且主要是6月4日解禁的中國太保(601601)為首發(fā)原股東限售股，解禁數(shù)為1.07億股，解禁市值達23.74億元，但中國太保當時的發(fā)行價為30元/股，首發(fā)原始股東會虧損解禁?從近段時間從央行的貨幣調(diào)控，以及從“大小非”的解禁力度和大盤目前相對應(yīng)的點位來看，我們認為“大小非”解禁力度并不大，因為在4月份的大盤調(diào)整中“大小非”減持僅60億元，從這個角度看對市場構(gòu)成一定程度的利好。(該消息市場中性偏好)

　　秦皇島港煤炭海運費再次回落

　　上海證券報：記者28日獲悉，連漲8周后，本周秦皇島地區(qū)市場動力煤價格終于暫時歇歇腳，與上周持平，發(fā)熱量6000大卡的動力煤報價為785-795元/噸。但煤炭海運費價格卻波動明顯。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，以秦皇島通盈船務(wù)有限公司提供的2萬噸至三萬噸船型為例，秦皇島港至上海、張家港、廣州的海運費再次下跌至58元/噸、62元/噸、85元/噸，同5月5日所提供的海運費價格基本持平，分別下降10.77%、10%、5.56%

　　【點評】月1日至21日全國發(fā)電企業(yè)的煤炭平均日耗為305.4萬噸，環(huán)比上月下降4.3%。隨著電煤消耗量的減少，全國發(fā)電企業(yè)的電煤庫存有所回升，基本保持在15天左右。煤炭海運費起伏不定在一定程度上反映出煤炭下游企業(yè)需求的變化。不過隨著夏季的臨近，電力高峰期將逐漸出現(xiàn)，如此一來對煤炭的需求量仍會保持在高位，如果煤價回落空間被封死，海運費的回落空間也比較有限(該消息煤炭與運輸行業(yè)短期利空)

　　國家旅游局將每年投入2000萬 重點支持新疆旅游

　　新華網(wǎng)：國家旅游局將從今年起到“十二五”末，每年投入2000萬元，從政策、資金、人才、客源等方面支持新疆拓展旅游產(chǎn)業(yè)功能，旨在將新疆建設(shè)成為我國重要的旅游目的地。

　　【點評】新疆旅游業(yè)具有資源種類多、稟賦高、開發(fā)條件良好、有資源組合優(yōu)勢的特點，這為新疆旅游業(yè)的發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)，而隨著政策扶持力度的加大，新疆旅游業(yè)的前景將會更為廣闊。由于旅游業(yè)是一個對其他產(chǎn)業(yè)具有廣泛帶動作用的行業(yè)，因此我們認為國家對新疆旅游業(yè)的重點支持，主要目的還是帶動整個新疆地區(qū)經(jīng)濟的騰飛。在此，我們繼續(xù)建議投資者可中長線關(guān)注新疆板塊的上市公司。(該消息為新疆板塊中性偏好){page_break}

　　因西班牙評級下調(diào) 上周五美股低收

　　受惠譽調(diào)降西班牙主權(quán)債務(wù)評級以及利空經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響，美股上周五以低收結(jié)束了本月交易。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了122.36點，報收10136.63點，跌幅為1.19%。納斯達克綜合指數(shù)下跌了20.64點，報收2257.04點，跌幅為0.91%。標準普爾500指數(shù)下跌了13.65點，報收1089.41點，跌幅為1.24%。紐約商業(yè)交易所7月輕質(zhì)低硫原油合約跌58美分，跌幅為0.8%，收于73.97美元/桶。紐約商業(yè)交易所成黃金8月合約上漲60美分，收于1215美元/盎司，漲幅不到0.1%。

　　歐股上周五收盤轉(zhuǎn)跌，英國石油與保誠保險股價下跌拖累大盤。在連續(xù)兩個交易日的強勁上漲之后，泛歐600指數(shù)下跌0.3%，報收244.09點。歐洲主要股指中，德國DAX指數(shù)上漲0.2%，報收5946.18點;英國富時100指數(shù)下跌0.1%，報收5188.43點;法國CAC-40指數(shù)下跌0.3%，報收3515.06點。

　　【點評】上周五，利空消息籠罩歐美市場，惠譽公司宣布，將西班牙的長期外幣和當?shù)刎泿虐l(fā)行方違約評級從AAA降至AA+。盡管美國5月消費者信心指數(shù)的終值為73.6，超過4月的72.2，同時略高于月初發(fā)布的73.3的初值，但是反應(yīng)美國經(jīng)濟關(guān)鍵數(shù)據(jù)的5月芝加哥PMI指數(shù)降至59.7 低于預(yù)期。而美國消費者支出數(shù)據(jù)也令人失望，引發(fā)了關(guān)于美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐可能正在放慢的擔(dān)心，因歐元區(qū)債務(wù)危機令投資者擔(dān)心全球需求將會減弱，工業(yè)股受到較大賣盤壓力，而美國銀行與迪士尼跌幅均超出了2.5%。下周一美國股市將因為陣亡將士紀念日休市，許多投資者不愿意在長周末里持股。綜合因素導(dǎo)致美國股市上周五大幅走低，股指一直在前一交易日收盤點位下方運行。五月份是標準普爾500指數(shù)與道指自2009年2月以來表現(xiàn)最差的一個月，納指在本月總計下跌了8.3%，也創(chuàng)下自2008年11月以來最大月跌幅。上周五，歐美股市的表現(xiàn)，對周一A股市場的走勢產(chǎn)生一定的負面心理影響，但目前A股市場與外盤相關(guān)性較弱，對A股市場走勢影響較小，A股市場依舊按照自身的運行規(guī)律和消息面來左右。

　　周末消息面眾多，多空交織依舊。資金面上農(nóng)行，上海銀行，交通銀行的融資計劃都在緊鑼密鼓德施行著，但是下周解禁壓力是辦年來最小的一周，同時公開市場也將釋放7800億資金，短期資金壓力有限。宏觀面統(tǒng)計局長有信心物價控制在3個點以內(nèi)，同時謝旭人表示應(yīng)繼續(xù)實施積極的財政政策，都不是壞消息。農(nóng)業(yè)部表示蔬菜價格開始季節(jié)性回落，對緩解通脹預(yù)期有所幫助，但前4月工業(yè)利潤同比增91.5%，數(shù)據(jù)顯示工業(yè)利潤正逐步回落，這會使市場對上市公司業(yè)績感到擔(dān)憂。再看行業(yè)方面，合同能源管理系列政策有望下月出臺，天然氣價今年調(diào)整，將對該行業(yè)形成利好。上海否認樓市假摔，將采取更嚴格信貸稅收政策，使得房產(chǎn)格局更加撲朔迷離，能看到的是6月鋼材需求下降，鋼廠開始減產(chǎn)，對該板塊短期內(nèi)需要提高警惕。而“秦皇島港煤炭，海運費再次回落”，消息相對中性，對市場影響程度可能較為有限。胡錦濤加快建設(shè)基本醫(yī)療制度，使群眾看得起病對基本藥物形成利好，但對高價藥品來說，有限價政策預(yù)期。中央加大西部大開發(fā)資金投入，對區(qū)域建設(shè)構(gòu)成利好，相信市場不可錯過這個投資機會。國家旅游局將每年投入2000萬，重點支持新疆旅游這對當?shù)芈糜问聵I(yè)特別是西部旅游形成重大支持。{page_break}

　　5月行情迎來最后一個交易日，還是先從資金面說起，2010年前5個月，央行通過公開市場共回籠38470億元，看似很多，但同期到期資金為34890億元，這樣對沖之后實現(xiàn)凈回籠資金3580億元，此外提高準備金率三次，回籠金額應(yīng)該應(yīng)在9000億元左右，總計在1.2萬億元之上，即便如此，考慮到熱錢和信貸釋放，以及未來到期資金來看，市場局部資金流動性過剩的局面依然存在。而且若投資者觀看了玉名對資金面整個記錄過程可以發(fā)現(xiàn)，央行年初至今是進行了兩次明顯的變化。年初，央行在1.12和2.12連續(xù)通過準備金率提高來給市場以警示作用;隨后3、4月份為本年度第一個到期資金高峰，因此央行開始加大回籠力度，頻頻采取巨額的短期的28天和91天正回購，以及3月期央票進行回籠，甚至連續(xù)出現(xiàn)過單周凈回籠超過2000億元的情況。不過進入到了5月份央行發(fā)現(xiàn)這樣做的效果一般，只是將3、4月份巨量到期資金平抑到了6、7月份，隨即在5月份央行采取3年期和1年期央票作為主要回籠力量，力在用長周期品種鎖定資金，為此持續(xù)4周停止了正回購操作，可見意圖明顯。如果這樣的行為還無法達到效果，那么就只有動用加息這個工具了。

　　在過去的一個月中，外盤市場也是風(fēng)聲鶴唳，尤其是在5.6日時美股盤中一度下跌近1000點，創(chuàng)造了單日最大跌幅，隨后雖有上行，但收盤時跌幅也超過了6%，幾乎是一天就將2010年全部的漲幅回吐了。隨后美股也曾在2天后出現(xiàn)反彈，但隨后依然難逃下跌的走勢，一路下行，由于5.31美股休市，因此其已經(jīng)完成了5月走勢，美國股市三大股指全月累計跌幅均超過8%，為一年多來的最大單月跌幅。之所以玉名要說一下外盤走勢，是因為在之前雖然A股下跌，但整個國際股市環(huán)境還算平穩(wěn)，外圍市場頻頻走高的現(xiàn)象也時常發(fā)現(xiàn)，成為A股市場投資者的一種心理安慰，而如今無論是因為歐債危機也好，還是市場上漲后的調(diào)整，外圍市場已經(jīng)進入到了一波明顯的下跌通道中，此時是否會進一步影響到A股投資者的情緒呢?本來自從2009年11月下旬調(diào)整以來，A股已經(jīng)進入到了熊市之中，空頭掌控之下，市場信心就較為缺乏，如今再加上外盤下跌的情緒打壓，那么整個市場的多頭信心就會非常脆弱。因此建議投資者此時要多用一些空頭的思維進行思考，要時時刻刻保持風(fēng)險控制的警惕度。

　　而反觀A股的5月月線可以發(fā)現(xiàn)是是一根帶有較長下引線的月陰線，目前實體部分和4月份相當，這意味著如果5.31日不出現(xiàn)極端的超過7%以上的長陽，那么本月再度收陰是肯定的了，那么在月線上自從2009年9月開始的三角形收斂形態(tài)也將以向下破位而完結(jié)，且量能繼續(xù)萎縮，不過由于股指期貨的存在，有相當數(shù)量的最近轉(zhuǎn)戰(zhàn)到了股指期貨市場，因此流出整個A股的資金并不多，這個是和之前最大的不同，哪怕市場走勢再弱，持續(xù)時間再長，雙向交易時代，四種操作，均可產(chǎn)生盈利，永遠不缺乏賺錢效應(yīng)，這是與之前最大的不同。也是最需要投資者改變的思維，這個我在5月之前的玉名文章已經(jīng)反復(fù)介紹給了大家，或許你無法直接參與股指期貨，但其對市場的影響是實實在在地，從目前走勢來看，期現(xiàn)套利區(qū)間越來越小，逼迫資金只能夠通過投機炒作實現(xiàn)盈利，而IF1006成為主力合約后，成交和持倉均呈現(xiàn)較快的增長，多空力量均在上升，且分歧加大，這勢必會在帶來股指振蕩幅度的加大，而由于市場偏空因素很多，且空頭處于強勢，那么此時投資者要以做空為主，而做多只能是利用時間差的短多。

　　在周線上，5連陰后出現(xiàn)十字星，隨后是一陰、一陽兩根K線，這顯示股指依然還在一個大的下跌趨勢中，只是由于5.21和5.24一假一真兩根長陽出現(xiàn)了暫時止跌的走勢，那么上周陽線只能看作是長期下跌后的一種反抽，但要想出現(xiàn)反彈，必須要探明底部，資金菜敢持續(xù)入場做多，而2481點是否是階段性低點，必須要通過反復(fù)的確認方可知曉。目前股指處于一種可上可下的局面，上則小陽，下則長陰，因此在新的一周中，投資者應(yīng)該以一種觀望操作為主，依然采取之前介紹的策略，做空為主，短多為輔，對股指隨時可能出現(xiàn)向下調(diào)整做好充足的準備。此時操作需要有些耐心，T+1的股市方面多看少動，而T+0的股指期貨方面，則是積極做日內(nèi)短線操作，可開始持少量的空單過夜。