財(cái)政部研究人員指出，“前高后低”是中國(guó)學(xué)者和官方對(duì)今年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的一個(gè)比較統(tǒng)一的判斷，在這種判斷下，2000億地方債如果在下半年發(fā)行，可以作為一個(gè)支撐手段作用于經(jīng)濟(jì)，而上半年發(fā)行只會(huì)使投資更過(guò)熱。

　　截止6月11日，2010年的2000億地方債一筆未發(fā)。而去年同期，2000億地方債已發(fā)行了70%以上。

　　“地方人大已通過(guò)，現(xiàn)正在財(cái)政部排隊(duì)等發(fā)行。”廣西財(cái)政廳官員表示。

　　由于擔(dān)心上半年地方投資過(guò)熱，以及為下半年準(zhǔn)備“充足的彈藥”，今年地方債審批比去年更嚴(yán)格。“財(cái)政部今年對(duì)各地方分配的發(fā)債額度使用計(jì)劃要先由預(yù)算司、經(jīng)建司進(jìn)行審批，而去年只是備案不用審批。”云南財(cái)政廳官員說(shuō)。

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士和地方財(cái)政官員認(rèn)為，2010年地方債開(kāi)閘日期已經(jīng)臨近，很有可能在6月下半月或7月份啟動(dòng)。{page_break}

　　防止過(guò)熱

　　對(duì)于2010年的2000億地方債，很多證券機(jī)構(gòu)原本預(yù)測(cè)上半年將發(fā)行絕大部分。在3月底召開(kāi)的第二季度國(guó)債籌資會(huì)議上也傳出消息，4月啟動(dòng)地方債發(fā)行，并在上半年發(fā)行完。但至今，財(cái)政部未公布任何地方債發(fā)行計(jì)劃。

　　6月初，財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于2010年地方政府債券招投標(biāo)和考核規(guī)則的通知》，并要求記賬式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員于6月4日前將地方債發(fā)行手續(xù)費(fèi)收款賬戶信息上報(bào)。

　　按照去年的模式，財(cái)政部每半個(gè)月公布下半個(gè)月要發(fā)行的地方債規(guī)模。因此，部分地方財(cái)政廳官員分析認(rèn)為，地方債最快6月下半月開(kāi)閘，而最有可能的是7月開(kāi)始發(fā)行。

　　“部里在考慮市場(chǎng)價(jià)格低的時(shí)候發(fā)行，這樣成本也低，此外，還要看宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。”廣西財(cái)政廳這位官員說(shuō)。

　　上半年，央行調(diào)高了存款準(zhǔn)備金率和利率，銀行貸款受到一定影響，在緊縮貨幣政策下，債券市場(chǎng)利率不斷攀升，使得地方債發(fā)行成本也走高。這對(duì)還款難度本身就很大的地方政府來(lái)說(shuō)是個(gè)不利的時(shí)機(jī)。

　　目前，市場(chǎng)有下半年經(jīng)濟(jì)二次探底的預(yù)期，在這種預(yù)期下，貨幣政策下半年可能會(huì)適度擴(kuò)張，屆時(shí)債券市場(chǎng)利率趨于穩(wěn)定，地方債可以擇機(jī)發(fā)行。剛剛發(fā)布的5月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比已經(jīng)有所下降。

　　財(cái)政部科研所副所長(zhǎng)劉尚希認(rèn)為，“前高后低”是中國(guó)學(xué)者和官方對(duì)今年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的一個(gè)比較統(tǒng)一的判斷，在這種判斷下，2000億地方債如果在下半年發(fā)行，可以作為一個(gè)支撐手段作用于經(jīng)濟(jì)，而上半年發(fā)行只會(huì)使投資更過(guò)熱。

　　河南財(cái)政廳則表示，今年對(duì)地方債用途規(guī)定極為嚴(yán)格，只能用于中央項(xiàng)目配套和在建項(xiàng)目，一律不得用于新建項(xiàng)目。這也印證了財(cái)政部擔(dān)心地方債會(huì)使投資過(guò)熱這一現(xiàn)象進(jìn)一步加劇。