棉花市場目前多空因素并存。目前看，外圍環(huán)境仍存在不確定性，市場信心恢復(fù)還有待時(shí)日，短期期價(jià)下行壓力仍存，技術(shù)上看期價(jià)在前期密集交投區(qū)27000-29000處有較強(qiáng)支撐。

　　一旦價(jià)格觸及此區(qū)域或?qū)⑽徔椘髽I(yè)買盤介入，從而出現(xiàn)反彈走勢。中長期鑒于供需緊張的因素，棉價(jià)仍有望重回漲勢。

　　一、基本面分析

　　美國農(nóng)業(yè)部2010/11年度最新世界棉花供需報(bào)告數(shù)據(jù)都在預(yù)期之內(nèi)，印度和中國產(chǎn)量下調(diào)，巴西和澳大利亞產(chǎn)量上調(diào)。面對全球產(chǎn)量、期末庫存下調(diào)，出口上調(diào)等因素，市場多數(shù)人士的看法是，由于本年度全球期末庫存為歷史最低，一旦全球產(chǎn)量出現(xiàn)問題，或者主要用棉大國的棉花消費(fèi)量增加，全球棉花供應(yīng)幾乎沒有任何緩沖。但關(guān)于需求前景的意見則有很大分歧。對于中國而言，產(chǎn)量的下調(diào)將促使進(jìn)口需求預(yù)期增加，因此下年度國際棉價(jià)仍將處于高位的可能性將較大。

　　從近一周的市場情況看，隨著期棉及棉花電子盤市場的持續(xù)走低，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)有所松動，棉商出貨意愿隨之增強(qiáng)，但因紡織廠本身庫存積壓嚴(yán)重，導(dǎo)致采購市場成交清淡。目前紡織企業(yè)面臨的困局在于外部環(huán)境的變化及宏觀政策的變化對市場影響越來越超過以往，在供應(yīng)偏緊的預(yù)期下，紡織企業(yè)一方面擔(dān)心買不到棉花，一方面又擔(dān)心棉花市場的大幅震蕩影響成品銷售，市場心態(tài)極不穩(wěn)定。

　　近期在國內(nèi)政策緊縮，下游紡織企業(yè)內(nèi)銷及出口市場增幅回落的情況下，引發(fā)市場對棉花后期消費(fèi)的擔(dān)憂，致使期棉市場做多氣氛受到抑制。另外國家統(tǒng)計(jì)局公布的2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI同比上漲4.9%，與上月數(shù)據(jù)持平;工業(yè)品出廠價(jià)格PPI同比上漲7.2%，高于1月份的6.6%，均明顯高于此前市場預(yù)期，PPI向CPI的傳導(dǎo)作用將會逐步顯現(xiàn)，再加上國際油價(jià)的高企，市場通脹壓力還會增加。3月份國家加息或提準(zhǔn)備金率的緊縮政策出臺仍是大概率事件，棉花價(jià)格勢必會受到國家宏觀調(diào)控的壓制，棉花價(jià)格上行將受阻。

　　中期趨勢展望：棉花市場目前多空因素并存，在現(xiàn)貨面保持堅(jiān)挺的情況下，鄭棉繼續(xù)大幅下跌的可能性較小，維持高位震蕩的概率較大。從目前全球庫存量來看，整體庫存仍不足消費(fèi)需求預(yù)期，作為全球棉花最大出口國的美國，目前供應(yīng)已接近庫存極限，后期作為第二大出口國的印度能否增加出口將直接決定今年上半年全球棉花供給量，如果印度選擇不增加出口，那么從目前的消費(fèi)進(jìn)度上看，上半年棉花價(jià)格仍有望在供應(yīng)緊張因素的支撐下維持高位整固，并不排除重新站會高點(diǎn)的可能，反之，配合有效的政策措施，期棉價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)向下尋找支撐。

　　貿(mào)易數(shù)據(jù)解讀：據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年2月份，中國累計(jì)進(jìn)口棉花18.42萬噸，相比1月份減少53%，較去年同期減少17%。今年1-2月份累計(jì)進(jìn)口棉花57.5萬噸，同比增長10%;本年度前半年(2010.9-2011.2)累計(jì)進(jìn)口145.9萬噸，同比增加36%。2011年2月，我國紡紗產(chǎn)量為188.9萬噸，同比增加32.14萬噸，增長20.5%;環(huán)比減少16.1萬噸，減幅7.85%。2010年9月-2011年2月，我國紗產(chǎn)量累計(jì)為1377.1萬噸，同比增加131.88萬噸，增長10.59%。2011年1-2月，我國紗產(chǎn)量累計(jì)393.9萬噸，同比增長15.3%。目前40支棉紗銷售價(jià)格在38000元到39000元之間，若扣除6000元的成本及必要的利潤，棉花價(jià)格在31000元到32000之間是產(chǎn)業(yè)鏈各企業(yè)可以接受的?？梢灶A(yù)見，若棉花價(jià)格下跌到28000元左右，很可能吸引紡織企業(yè)買盤介入。

　　二、技術(shù)分析

　　鄭州棉花期貨1109合約價(jià)格在2011年2月17日創(chuàng)出新高34870點(diǎn)之后開始深幅回調(diào)，目前價(jià)格已經(jīng)擊穿60日支撐均線下破3萬關(guān)口，中線空頭格局得到進(jìn)一步確認(rèn);技術(shù)面呈破位下行格局。不過從近期的會員持倉來看，多空雙方均有所減持，盤面上看空頭增倉殺跌意愿并不強(qiáng)，所以一旦外圍環(huán)境穩(wěn)定，期棉也將尋底反彈。短期支撐在28000點(diǎn)，下方強(qiáng)支撐在27000點(diǎn)。

　　綜上所述：分析師翟乃剛指出，棉花市場目前多空因素并存。近期外圍金融市場動蕩及宏觀政策因素導(dǎo)致棉花價(jià)格大幅調(diào)整，期棉主力多單大幅撤離觀望。同時(shí)現(xiàn)貨基本面上供需緊張因素依舊存在，一旦外圍環(huán)境企穩(wěn)，將繼續(xù)強(qiáng)有力的支撐棉價(jià)高企。目前看，外圍環(huán)境仍存在不確定性，市場信心恢復(fù)還有待時(shí)日，短期期價(jià)下行壓力仍存，技術(shù)上看期價(jià)在前期密集交投區(qū)27000-29000處有較強(qiáng)支撐。一旦價(jià)格觸及此區(qū)域或?qū)⑽徔椘髽I(yè)買盤介入，從而出現(xiàn)反彈走勢。中長期鑒于供需緊張的因素，棉價(jià)仍有望重回漲勢。