連跌3個月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)正逼近榮枯分水嶺，在貨幣政策緊縮基調(diào)不改的前提下，力度松動空間隱現(xiàn)。

　　中國物流與采購聯(lián)合會1日公布，6月中國PMI報50.9%，環(huán)比回落1.1個百分點，逼近50%的警戒線。這一數(shù)據(jù)低于此前市場預期，并創(chuàng)28個月以來新低。

　　分析人士指出，最新PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增速和通脹壓力雙雙趨緩，但不必擔心經(jīng)濟會出現(xiàn)“硬著陸”。不過值得注意的是，對經(jīng)濟增速進一步放緩的擔憂可能會限制貨幣政策進一步緊縮的空間。

　　今年以來，PMI整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢，繼3月份季節(jié)性小幅上升之后，已連續(xù)3個月下降，總跌幅達2.5個百分點。“6月份PMI繼續(xù)回調(diào)，預示未來經(jīng)濟增長率可能繼續(xù)降低，主要原因是由于庫存調(diào)整。”國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群指出。

　　不過，張立群提醒，“庫存調(diào)整只是短期現(xiàn)象，因此引起的經(jīng)濟下行不會持久，降幅也不會很大。目前對經(jīng)濟影響最大的投資、消費、出口這三大需求增長總體平穩(wěn)，所以經(jīng)濟增長不會深度回調(diào)。”

　　中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生也認為，PMI總指數(shù)仍維持在擴張水平，近期投資仍然保持高速增長、居民消費增速保持穩(wěn)定，經(jīng)濟增長總體回落趨勢平穩(wěn)，硬著陸風險小。

　　從分項指數(shù)來看，除產(chǎn)成品庫存指數(shù)有所上升外，其余各指數(shù)均不同程度回落。其中，購進價格指數(shù)回落幅度為最大，達到3.6個百分點，顯示未來通脹壓力回落。

　　物流與采購聯(lián)合會指出，隨著物價上漲壓力逐步緩解，對經(jīng)濟發(fā)展的不利影響逐步減弱，預計四季度經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢將走向平穩(wěn)。

　　但需要注意的是，隨著經(jīng)濟的持續(xù)回落，市場對貨幣政策可能出現(xiàn)微調(diào)的預期日益強烈。

　　對此，彭文生表示，盡管經(jīng)濟放緩態(tài)勢更加明顯，但通脹治理目前正處于關(guān)鍵期，短期內(nèi)將維持偏緊的貨幣政策，預計7月份可能會加息一次。

　　中信建投證券首席宏觀分析師魏鳳春則指出，緊縮的貨幣政策仍將繼續(xù)，但經(jīng)濟放緩使得貨幣政策進一步從緊的可能性在減弱，下半年可能局部會出現(xiàn)松動。北京領(lǐng)先國際首席經(jīng)濟學家董先安也認為，四季度可能在銀行監(jiān)管和信貸上出現(xiàn)放松。