記者獲得的最新一期保薦人培訓(xùn)資料顯示，監(jiān)管部門對(duì)IPO項(xiàng)目涉及的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易、獨(dú)立性等方面作出更加細(xì)致的要求，折射出審核趨嚴(yán)的態(tài)勢(shì)。例如，實(shí)際控制人親屬若涉及同業(yè)經(jīng)營(yíng)，親屬范圍界定上不能單純按準(zhǔn)則規(guī)定，姻親等關(guān)系亦需關(guān)注；對(duì)于舉報(bào)較多的突擊入股問(wèn)題，監(jiān)管部門將重點(diǎn)關(guān)注是否涉及利益輸送，并要求給予充分披露。

　　IPO項(xiàng)目的股權(quán)演變歷來(lái)是關(guān)注熱點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在培訓(xùn)會(huì)上表示，除關(guān)注股權(quán)穩(wěn)定性和清晰度外，重點(diǎn)關(guān)注其規(guī)范性，即公司引進(jìn)股東過(guò)程是否合法合規(guī)，發(fā)行人與股東之間是否存在潛在交易(如貸款)等，且股東身份應(yīng)當(dāng)合格。事實(shí)上，該審核思路在近期的IPO上會(huì)項(xiàng)目中亦有體現(xiàn)。如7月6日IPO被否的保隆汽車招股書顯示，2010年4月，在知悉發(fā)行人上市計(jì)劃及上市要求的情形下，公司10名外部股東向大股東陳洪凌轉(zhuǎn)讓所持全部股份。其原因正是上述股東存在不適合擔(dān)任擬上市公司股東的四類情況而主動(dòng)隱退。

　　對(duì)于突擊入股，監(jiān)管部門將嚴(yán)審利益輸送事項(xiàng)。另外，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人需披露最近一年內(nèi)新增股東的情況，自然人股東最近五年的簡(jiǎn)歷，法人股東的主要股東、實(shí)際控制人；最近六個(gè)月內(nèi)新增的股東，需交代入股背景、與發(fā)行人及關(guān)聯(lián)方、中介機(jī)構(gòu)的關(guān)系、是否存在代持、對(duì)發(fā)行人的影響等專項(xiàng)說(shuō)明，保薦人和律師要出具專項(xiàng)核查意見?？蔀樽糇C的是，近期上會(huì)的絕大多數(shù)IPO項(xiàng)目，對(duì)涉及PE等法人股東的核查及披露均已追溯至終極出資人。

　　2009年IPO重啟以來(lái)的另一現(xiàn)象是，隨著政策藩籬破除，有限合伙制企業(yè)入股Pre-IPO項(xiàng)目激增。對(duì)此，監(jiān)管部門指出，合伙企業(yè)可以視為一個(gè)股東，但不能用合伙企業(yè)來(lái)規(guī)避股東人數(shù)超過(guò)200人的問(wèn)題，若合伙企業(yè)是實(shí)際控制人需統(tǒng)計(jì)全部普通合伙人。保薦人需對(duì)合伙企業(yè)披露的信息及其歷史沿革、最近三年的主要情況進(jìn)行核查，合伙企業(yè)入股發(fā)行人的交易存在疑問(wèn)的，不論持股多少和身份不同，均應(yīng)進(jìn)行詳細(xì)、全面核查。

　　培訓(xùn)會(huì)上，監(jiān)管部門重申了鼓勵(lì)整體上市的基調(diào)，要求避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。監(jiān)管部門指出，對(duì)于資產(chǎn)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性要求，實(shí)際控制人及其親屬、主要股東、董監(jiān)高與發(fā)行人之間的重要關(guān)聯(lián)交易、利益沖突等皆是審核的關(guān)注點(diǎn)。其中特別提及，為解釋不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，發(fā)行人往往從行業(yè)細(xì)分、技術(shù)細(xì)分等角度進(jìn)行解釋，但監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)“行業(yè)劃分不能過(guò)細(xì)”，銷售區(qū)域、產(chǎn)品、客戶等存在差異不能說(shuō)明不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，設(shè)備、工藝流程、技術(shù)通用性等相似的應(yīng)該整體上市，除非有合適的理由比如業(yè)務(wù)整合的政策限制等客觀原因，才可以不納入發(fā)行人。

　　控股股東、實(shí)際控制人的親屬涉及同業(yè)經(jīng)營(yíng)的，需關(guān)注親屬關(guān)系遠(yuǎn)近、業(yè)務(wù)緊密度、歷史上及目前的相互關(guān)聯(lián)等。若不影響到獨(dú)立性，需要對(duì)日后是否收購(gòu)、具體的收購(gòu)安排、定價(jià)公允性等作出披露和承諾。監(jiān)管部門特別指出，親屬范圍界定上不能單純從準(zhǔn)則規(guī)定，姻親等關(guān)系也要關(guān)注。

　　對(duì)于關(guān)聯(lián)交易，監(jiān)管層的思路是“并非完全禁止”，重點(diǎn)關(guān)注交易內(nèi)容及與經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，若是產(chǎn)供銷的核心環(huán)節(jié)，則需要判斷是否影響發(fā)行人獨(dú)立性，是否影響上市后獨(dú)立規(guī)范運(yùn)作，是否影響中小股東利益。必要的后勤等業(yè)務(wù)，如果價(jià)格公允，有利于持續(xù)經(jīng)營(yíng)，可以納入上市公司。據(jù)透露，目前監(jiān)管部門正在開展研究，擬出臺(tái)有關(guān)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的說(shuō)明。

　　市場(chǎng)關(guān)注的其他熱點(diǎn)問(wèn)題在培訓(xùn)中亦有所顯現(xiàn)。例如，監(jiān)管部門要求，對(duì)一些特殊行業(yè)(如餐飲、美容、健身行業(yè))的可上市性進(jìn)行充分論證。如行業(yè)監(jiān)管體系是否成熟，經(jīng)營(yíng)模式是否成熟，行業(yè)有無(wú)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)或規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，是否引起消費(fèi)者投訴；募集資金是否有合理用途等方面，均需要事先充分論證。