投資要點(diǎn):

　　出口增速和消費(fèi)增速趨勢(shì)依然向下原材料的出口數(shù)量和金額在去年有較大幅度的下降,因此基數(shù)較低,目前的出口增速比較一般,沒(méi)有回復(fù)到以往的水平;產(chǎn)成品的出口在去年保持了高增長(zhǎng),但數(shù)量增長(zhǎng)不快,今年以來(lái)總額增速一般,多數(shù)月份下降。

　　7月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額為16314.9億元,同比增速為13.10%,趨勢(shì)繼續(xù)向下。

　　7月,紡織企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比為10.00%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比為5.40%,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本累計(jì)同比為9.80,工業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值累計(jì)同比為11.05%,出口交貨值累計(jì)同比為-0.32%。因成本下降帶來(lái)了利潤(rùn)的增長(zhǎng),然而收入增速不及往年,說(shuō)明行業(yè)不再大幅擴(kuò)張,未來(lái)盈利的不確定性愈發(fā)增加。且出口出口交貨值低于去年,趨勢(shì)下降。

　　市場(chǎng)走勢(shì)8月上證指數(shù)下跌2.67%,滬深300指數(shù)下跌5.49%,申萬(wàn)紡織服裝行業(yè)下跌3.94%,申萬(wàn)紡織制造行業(yè)指數(shù)上漲1.38%,申萬(wàn)服裝家紡行業(yè)指數(shù)下跌7.89%。8月末,紡織服裝行業(yè)估值為21.40倍,紡織制造行業(yè)估值為29.87倍,服裝家紡行業(yè)估值為18.49倍。

　　投資策略截至8月的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示,紡織服裝行業(yè)生產(chǎn)較為平穩(wěn),精加工產(chǎn)品出口增速保持而粗加工產(chǎn)品出口增速下降,消費(fèi)數(shù)據(jù)依舊趨勢(shì)向下,紡織行業(yè)盈利能力較弱。紡織制造行業(yè)受出口環(huán)境影響和棉花原材料的內(nèi)外價(jià)差導(dǎo)致企業(yè)腹背受敵,并且長(zhǎng)期下降趨勢(shì)較為明顯,而短期內(nèi)的股價(jià)暴漲暴跌的股票主要是由政策投機(jī)行為導(dǎo)致,例如潯興股份受金融改革政策推出影響暴漲,然而在市場(chǎng)了解到政策對(duì)公司業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)影響不大之后,股價(jià)隨即下跌;服裝家紡行業(yè)的子行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況分化嚴(yán)重,增長(zhǎng)點(diǎn)仍在開(kāi)拓市場(chǎng)的公司上,因此上半年開(kāi)店數(shù)相比其他公司較多的公司就更可能在今年仍有高增長(zhǎng),但這種高增長(zhǎng)是相對(duì)于行業(yè)內(nèi)其他公司的,也就是橫向?qū)Ρ榷皇强v向?qū)Ρ?。前期終端銷(xiāo)售數(shù)據(jù)不佳,已經(jīng)影響了近期的訂貨會(huì),說(shuō)明零售商目前也以謹(jǐn)慎為主,消化庫(kù)存為先。維持對(duì)紡織服裝行業(yè)整體的 “中性”評(píng)級(jí)。看好處于新興類(lèi)別的行業(yè),以及前期跌幅較大而基本面變化不大的個(gè)股。在半年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布后,公司上半年業(yè)績(jī)和下半年預(yù)期都將較為明確,建議選擇增長(zhǎng)較為穩(wěn)健和凈新開(kāi)店數(shù)目較多的公司,推薦探路者、七匹狼和搜于特。