一周主要回顧:1、行業(yè)跟蹤:①8月全國百家重點大型企業(yè)零售額同比增長8.41%,其中服裝零售額同比增長16.72%,較上月提高5.2個百分點,是今年以來的次高月度增速。服裝銷售情況明顯回升,零售量同比增長5.03%,環(huán)比提高2.5個百分點,較去年同期提高5.3個百分點。②8月紡織服裝出口額下滑3.3%。8月紡織品和服裝兩類出口額分別同比下滑3.8%和3.1%,下滑幅度雖有所放緩,但出口形勢亦沒有好轉(zhuǎn)。

　　2、公司跟蹤:①報喜鳥跟蹤:預(yù)計2012年全年凈利潤增速在30%-40%的區(qū)間,公司未來將繼續(xù)加快外延渠道網(wǎng)絡(luò)布局,從提升供應(yīng)鏈效率、內(nèi)部運營效率、渠道效率、零售效率出發(fā)推進二次轉(zhuǎn)型,預(yù)計2013年仍將保持30%的凈利潤增長,對于下半年的公增,考慮到目前股價增發(fā)的規(guī)模將有所縮減,預(yù)計最多不超過5000萬股,最終發(fā)行的規(guī)模將由發(fā)行前的股價表現(xiàn)決定。②羅萊家紡跟蹤:三季度進入家紡用品消費旺季,終端銷售有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計公司7-8月發(fā)貨收入增速在20-30%左右,預(yù)計全年收入增速約在10-20%左右,凈利潤增速約在個位數(shù)。預(yù)計下半年開店速度與上半年基本持平,7-8月單月開店數(shù)約在50家左右。新開門店中,預(yù)計羅萊主品牌占50%以上,優(yōu)家占1/3。營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面,公司堅持一線重點城市直營、二三線城市加盟為主的模式,目前北京、寧波和武漢市場已收回公司直營。③上海家化跟蹤:截止到8月底,預(yù)計六神收入超預(yù)期增速超10%,佰草集平穩(wěn)增長約25%,明星品牌高夫繼續(xù)維持高增長約75%,美加凈處于新舊裝交接階段增速略有放緩約15%。預(yù)計花王代理業(yè)務(wù)收入已超過2億,預(yù)計全年將貢獻收入3億左右。

　　上周紡織服裝板塊走勢表現(xiàn)略弱于市場。上周紡織服裝指數(shù)跌0.17%,相對申萬A指數(shù)跌0.10%。其中,紡織制造指數(shù)跌0.03%,相對申萬A指漲0.03%;服裝家紡指數(shù)跌0.28%,相對申萬A指跌0.21%。

　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù):①8月百家零售額同比增長8.4%,其中服裝零售額同增16.7%,零售量同增5.0%。②8月紡織服裝出口額下滑3.3%。③上周棉花、化纖價格以上漲為主:國內(nèi)328級現(xiàn)貨上周走平收報18637元/噸,鄭棉主力合約微跌0.5%報19490元/噸。滌綸短纖漲1.7%報10900元/噸,粘膠短纖走平報15500元/噸,錦綸切片漲1.0%報20500元/噸。

　　我們的觀點:8月服裝市場內(nèi)銷呈現(xiàn)較為明顯的回暖趨勢,但出口持續(xù)下滑,靜待行業(yè)景氣度進一步回升。8月受打折促銷的影響服裝內(nèi)銷情況明顯回升,服裝市場與去年同期的增速差距逐月縮小,但整體消費品市場增速仍維持低位運行態(tài)勢,市場企穩(wěn)仍有待觀察。上周紡織服裝板塊估值有小幅回調(diào),可見市場對于單月的銷售回暖的信號仍保持謹慎態(tài)度,目前行業(yè)安全邊際仍然較強,我們認為若9月百家數(shù)據(jù)仍能維持較快增長,行業(yè)存在估值修復的可能。推薦男裝白馬七匹狼、九牧王、報喜鳥,以及潛力成長股上海家化和朗姿股份。家紡仍處于行業(yè)生命周期的發(fā)展階段,長期前景看好,羅萊家紡股價回調(diào)幅度較大給予更好的介入機會,建議適當關(guān)注。