板塊表現(xiàn)。

　　滬深300指數(shù)10月上漲1.3%,年內(nèi)累計(jì)跌幅4.5%;申萬紡織服裝行業(yè)指數(shù)10月下跌0.4%,年內(nèi)累計(jì)跌幅12.3%;申萬紡織制造行業(yè)指數(shù)10月上漲1.9%,年內(nèi)累計(jì)跌幅6.2%;申萬服裝家紡行業(yè)指數(shù)10月下跌2.4%,年內(nèi)累計(jì)跌幅16.9%。截止10月30日剔除負(fù)值的估值情況:紡織服裝行業(yè)估值為17.53倍,紡織制造行業(yè)估值為17.18倍,服裝家紡行業(yè)估值為17.74倍。

　　重點(diǎn)公司調(diào)研和跟蹤:

　　(1)卡奴迪路:1-9月EPS為0.93元,三季度受益于次新店貢獻(xiàn),業(yè)績(jī)超預(yù)期,看好公司高端男裝先發(fā)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)理念,預(yù)計(jì)12-14年EPS為1.61/2.21/2.84,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí);

　　(2)搜于特:1-9月EPS為0.61元,公司受益外延擴(kuò)展和原材料下跌,公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)12-14年EPS為0.91/1.25/1.63,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí);

　　(3)七匹狼:1-9月EPS為0.8元,批零轉(zhuǎn)型成果顯現(xiàn),公司凈利率持續(xù)提升,預(yù)計(jì)12-14年EPS為1.06/1.38/1.73,維持“推薦”評(píng)級(jí);

　　(4)九牧王:1-9月EPS為0.82元,公司直營(yíng)占比較大,容易受終端疲軟影響,預(yù)計(jì)12-14年EPS為1.14/1.21/1.46,考慮近期股價(jià)已大幅殺跌,且公司質(zhì)地較好,維持“推薦”評(píng)級(jí);

　　(5)美邦服飾:1-9月EPS為0.75元,終端疲軟和公司訂貨模式改革共振造成收入增速放緩,業(yè)績(jī)低于預(yù)期,預(yù)計(jì)12-14年EPS為1.09/1.30/1.63,我們看好公司13年輕裝上陣后的業(yè)績(jī)改善,同時(shí)考慮到近期股價(jià)已大幅下挫,維持“推薦”評(píng)級(jí);

　　(6)興業(yè)科技:1-9月EPS為0.52元,公司收入和盈利如期重回穩(wěn)健增長(zhǎng)軌道,我們看好公司長(zhǎng)期受益于正政策紅利和募投項(xiàng)目持續(xù)投產(chǎn),預(yù)計(jì)12-14年EPS為0.61/0.76/1.01,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí);行業(yè)動(dòng)態(tài)。(1)2012年中秋、國(guó)慶黃金周零售市場(chǎng)銷售同比增長(zhǎng)8.49%,表現(xiàn)較往年不盡,其中服裝類零售同比增長(zhǎng)10%以上;(2)9月份50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長(zhǎng)4.75%,服裝類零售額同比增長(zhǎng)5.77%;(3)2012年9月全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)銷售同比增長(zhǎng)7.8%,其中服裝同比增長(zhǎng)10.62%;(4)2012年三季度中經(jīng)服裝產(chǎn)業(yè)指數(shù)顯示景氣度降幅趨緩。

　　投資觀點(diǎn)：

　　(1)紡織制造板塊,國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差依舊在4000元上下,外需僅小幅回暖,行業(yè)拐點(diǎn)還未到來,近期板塊內(nèi)漲幅較好的公司主要是題材類(涉礦、重組),對(duì)于整個(gè)板塊我們判斷是短期維持震蕩格局。

　　(2)服裝家紡板塊,由于品牌龍頭企業(yè)三季報(bào)不及預(yù)期(男裝相對(duì)穩(wěn)健、休閑服和家紡低于預(yù)期),使得整個(gè)板塊出現(xiàn)了大幅調(diào)整,但我們?nèi)钥春脴I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定且具有持續(xù)性的公司,如七匹狼、搜于特、卡奴迪路,但短期缺乏股價(jià)刺激因素,靜待估值切換。風(fēng)險(xiǎn)提示。棉價(jià)差持續(xù)高企;外需持續(xù)不振;終端消費(fèi)持續(xù)疲軟。