近期人民幣走弱或因當局旨在增加人民幣匯率前景的不確定性所致。其主要的憂慮在于，對于人民幣持續(xù)升值的預期令資本大量流入，從而加重了國內信貸增長和通脹上升的壓力。最近一次拓寬交易區(qū)間以來，央行公布的中間價(即交易中圍繞其波動的政策匯率)已經上升了0.3%。美元/人民幣匯率本身也上漲了1.6%。

　　拓寬交易區(qū)間是政策改革的一部分。拓寬交易區(qū)間是中國政府所明確的旨在令本幣更為市場化的政策目標之一。目前的交易區(qū)間是圍繞中間價上下波動2%。上一次拓寬交易區(qū)間發(fā)生在2012年4月，當時波幅拓寬到1%(先前為0.5%)，在此之前的2007年5月，交易區(qū)間從0.3%拓展到了0.5%。

　　從前兩次經驗看，目前美元/人民幣的升勢并不鮮見。2012年，美元/人民幣匯率一度升到政策區(qū)間的上限附近，之后則跌至區(qū)間下限。2007年，美元/人民幣匯率則沒有即刻升到區(qū)間頂部。

　　超短期內人民幣再略跌一點的話也不足為奇。根據(jù)今天(4月29日)的中間價，美元/人民幣在現(xiàn)有交易區(qū)間內有足夠空間升到6.28下方，雖然過去5天央行公布的中間價延續(xù)了跌勢，但斷言人民幣已經重返升勢仍舊為時過早，

　　政策目標或為更大的波動，而非持續(xù)貶值。任何旨在提升外貿競爭力而進行的本幣貶值并不符合中國的利益，因為其主要貿易伙伴對此或許并不買賬。此外，本幣持續(xù)貶值或許也與政策制定者的努力方向相背，其旨在實現(xiàn)經濟的再平衡，擺脫對低成本出口的過度依賴，轉而刺激國內消費和提高生產效率。

　　渣打銀行認為目前的匯率水平提供了買入境內人民幣債券的良機。在渣打看來，由于人民幣從百分比上看似乎已經有較大幅度的貶值，且即便國債的收益率也能高達3-4%，因此人民幣債券的風險/匯報比頗具吸引力。對于無法買到境內債券的投資者而言，離岸人民幣債券也具有一定吸引力。