QE是美聯(lián)儲(chǔ)為了對(duì)付2008年的金融危機(jī)而推出的量化寬松政策，通過(guò)不同階段的實(shí)施，釋放的貨幣總量達(dá)到4.4萬(wàn)億美元，QE的實(shí)施成功地將華爾街拖出了崩潰的泥潭，始作俑者是美聯(lián)儲(chǔ)上任主席伯南克，而伯南克離任前的最大心結(jié)就是如何結(jié)束QE，伯南克之所以又當(dāng)系鈴人又當(dāng)解鈴人，原因就在于QE是藥就有三分毒，尤其是這藥不是普通的藥，是嗎啡，也是鴉片，更是讓人上癮的海洛因。

　　金融危機(jī)是怎么發(fā)生的?就是因?yàn)槌掷m(xù)寬松的貨幣政策最后導(dǎo)致次貸風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性斷流，QE長(zhǎng)期化豈非重蹈覆轍?所以量化寬松只能是權(quán)宜之計(jì)，不但治標(biāo)不治本，而且必須適時(shí)退出才有意義，否則就成為下一輪危機(jī)的元兇，華爾街就會(huì)陷入危機(jī)、刺激、復(fù)蘇、狂熱、泡沫、危機(jī)的惡性循環(huán)，永無(wú)寧日，什么時(shí)候美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、就業(yè)上升、民間投資活躍，什么時(shí)候就是QE退出之時(shí)。

　　如此衡量，QE結(jié)束得不是早了而是晚了，僅從道指高度來(lái)看，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)漲過(guò)了2007年10月的14198點(diǎn)歷史高點(diǎn)，市場(chǎng)進(jìn)入牛市高潮。退一步講，如果QE的退出是利空的話，那么這個(gè)利空也已經(jīng)存在兩年的時(shí)間，投資者對(duì)此的免疫力越來(lái)越強(qiáng)，一定程度上，利空出盡會(huì)演變成利好，這恐怕就是道指近期從調(diào)整低點(diǎn)15800點(diǎn)返身直上17200點(diǎn)的原因。

　　當(dāng)然，QE牽一發(fā)而動(dòng)全球。

　　QE的退出，意味著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣從緊，直接的結(jié)果就是美元回流，美元回流必然導(dǎo)致美元走強(qiáng)，美元走強(qiáng)又加速美元回流，這同樣會(huì)成為一個(gè)自我強(qiáng)化的循環(huán)。美元回流可以推導(dǎo)出兩種結(jié)果，一是新興市場(chǎng)出現(xiàn)全面的回調(diào)，二是大宗商品期貨價(jià)格全面的下跌。前者是因?yàn)榱鲃?dòng)性收縮的緣故，后者是因?yàn)槊涝?jì)價(jià)的緣故。前者的代表在巴西、南非、俄羅斯，以及韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣，后者以石油和黃金為代表，石油價(jià)格已經(jīng)跌破80美元，黃金也跌破1200美元。對(duì)中國(guó)而言，QE的退出利弊皆有，但是利大于弊，一來(lái)中國(guó)的市場(chǎng)和道指相反連熊五年，本身沒(méi)有太強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)，二來(lái)大宗商品期貨價(jià)格的下跌，尤其是石油價(jià)格的下跌對(duì)于中國(guó)這樣的能源大國(guó)而言好處是不言而喻的，油價(jià)的下跌其實(shí)就意味著CPI的下跌，意味著通脹危險(xiǎn)的消彌，意味著中國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，老天又給了中國(guó)難得的發(fā)展機(jī)遇。

　　道指或許是借QE的退出誘多，但是A股則肯定能得QE退出的實(shí)惠。一個(gè)在天上，一個(gè)在地下，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，五年以后又輪到A股。

　　同樣的道理，“滬港通”是利好還是利空?“滬港通”肯定是利好，不管是階段性還是長(zhǎng)期性都屬利好;但是，短期而言利好出盡就是利空。所以，從這個(gè)角度講，延期未必就是壞事，這等于把炒作預(yù)期作了一個(gè)有效的滯后，一旦重新確定又會(huì)卷土重來(lái)。事實(shí)上，上證指數(shù)近期已經(jīng)連續(xù)四天走出放量逼空行情，以金融為代表的藍(lán)籌板塊在其中發(fā)揮了主導(dǎo)作用，銀行股更是首當(dāng)其沖，他們?nèi)緢?bào)的業(yè)績(jī)不過(guò)是一個(gè)掩人耳目的借口，A股和H股的折價(jià)才是補(bǔ)漲的強(qiáng)大的動(dòng)力，2400點(diǎn)、2500點(diǎn)包括之后2600點(diǎn)、2700點(diǎn)、2800點(diǎn)都不過(guò)是行情發(fā)展過(guò)程中的整數(shù)點(diǎn)位，沒(méi)有太大的意義，更不必大驚小怪，現(xiàn)在基本上可以確定2300點(diǎn)就是難得的?；仡^，千金難買(mǎi)，且行且珍惜吧。