本周外匯市場美元指數(shù)得到較大刺激性因素的拉動凸顯，美元指數(shù)進一步上行明顯，最高水平已經(jīng)超出10月初的水平，一周指標高點位為86.524點，基本點在85點水平線上。為此，一周的美元兌歐元匯率變化最大，歐元貶值進一步擴大，兩者匯率區(qū)間在1.26-1.25美元，歐元下跌明顯。尤其是美元兌日元匯率的變數(shù)最大，匯率水平一天的變量達到3.7%，日元匯率從108日元下跌到112日元，日元貶值十分醒目。美元兌英鎊匯率也進一步上行1.59美元，英鎊跌破1.60美元關口。美元兌瑞郎和加元匯率也隨從上升，瑞郎和加元下跌到0.96瑞郎和1.12加元，一周兩只貨幣的基點為周一到周四在0.94-0.95瑞郎和1.11加元。美元兌澳元匯率在0.88-0.87美元之間徘徊，但相對變化并不大。美元兌新西蘭元匯率保持0.78美元水平，期間有過0.7916美元的表現(xiàn)。

　　外匯市場一周表現(xiàn)凸顯美元上升擴大，但依然是階段與暫時的調(diào)節(jié)，面臨的環(huán)境與經(jīng)濟因素的刺激性較強，并非是美元政策指標的導向，美元貶值的策略或?qū)⒁虼说靡愿玫陌l(fā)揮，升值的鋪墊是貶值的基礎。

　　1、美聯(lián)儲政策預期的期待立穩(wěn)美元指標。本周最重要的關注就是美聯(lián)儲的本年度第7次例會，最終結(jié)果與市場預期吻合，美聯(lián)儲退出購債計劃，結(jié)束長達兩年的賣短買長的扭曲操作策略。在為期兩天的貨幣政策結(jié)束后，美聯(lián)儲宣布削減最后的購債規(guī)模150億美元并從11月起結(jié)束QE3。尤其是美聯(lián)儲認為美國經(jīng)濟已達到減少失業(yè)的主要目標，這對未來的期待就是美元利率的上升，加息的時機是重點。然而，實際的美聯(lián)儲政策已經(jīng)轉(zhuǎn)者為緊縮，規(guī)模性與結(jié)構(gòu)性調(diào)整早已發(fā)生，政策定義已經(jīng)不是寬松，輿論判斷基點需要嚴謹與深入，透徹美聯(lián)儲的與眾不同是關鍵。美聯(lián)儲宣布結(jié)束月度購債計劃，暗示在全球很多國家的經(jīng)濟出現(xiàn)放緩跡象時，美國經(jīng)濟復蘇信心增強，全球不均衡復蘇進一步拉大。美聯(lián)儲認為，美國總體經(jīng)濟有充足的潛在動能，能支撐經(jīng)濟在保持價格穩(wěn)定的前提下逐步實現(xiàn)就業(yè)最大化。盡管美聯(lián)儲沒有明確何時加息帶來的不確定性，但美聯(lián)儲使用就業(yè)增長穩(wěn)健等措辭使得市場有疑惑加息的爭論，尤其是國際金價下跌擴大，凸顯美聯(lián)儲政策效應的結(jié)果與威力。美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟評價較為溫和，其表示美國經(jīng)濟正以溫和的步伐擴張，隨著就業(yè)崗位的增加和失業(yè)率的降低，勞動力市場狀況進一步改善?？偟膩碚f，勞動力市場的一系列指標表明，未充分利用的勞動力資源正在逐漸減少，家庭支出適度增長。盡管房地產(chǎn)市場的復蘇仍然緩慢，但企業(yè)固定資產(chǎn)投資正在增加。9月美國非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位28.4萬個，美國失業(yè)率降至5.9%，為2008年7月以來的最低水平。

　　本周美元走跌周初較為明顯，主要因素就是周初美國耐用品訂單的數(shù)據(jù)不理想，負數(shù)的增長，加之房價數(shù)據(jù)令投資者失望，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟狀況的憂慮，美元匯率反映敏感，貶值下跌凸顯。另外，瑞典央行本周采取了零利率政策，主旨是抗擊國內(nèi)通縮，這令投資者倍感意外。瑞典克朗兌美元匯率盤中跌至4年低位，美元指數(shù)尾盤回落0.1%，報85.39點，盤中觸及4日以來最低。最終周末美元走強與市場數(shù)據(jù)與政策期待有關，美聯(lián)儲聲明的相對樂觀，立場更加明朗，淡化經(jīng)濟的風險，進而匯率得到支持較為明顯。

　　2、日本寬松政策跟進刺激性與超預期明顯。本周末日本央行進一步大舉放寬貨幣政策震驚金融市場，與美聯(lián)儲的政策默契相隨，令市場震蕩加劇。此前除日本央行決定擴大本已龐大的刺激性貨幣政策外，日本政府退休金基金宣布將增持海外和本國股票，這一舉動使得日元賣壓加重，隨即日元兌美元匯率周末下跌到近7年低點，并呈現(xiàn)18個月內(nèi)表現(xiàn)最差的一天跌勢。日本貨幣的超乎尋常政策的刺激因素在于日本政策目標試圖扭轉(zhuǎn)數(shù)10年的通縮局面以及經(jīng)濟增長低于均值的現(xiàn)狀。盡管市場投資者原本預計日本央行會放寬一些政策，但多數(shù)投資者并不認為這樣快就有舉動，市場預計是未來幾個月才會有真正的對策出臺。尤其是日本經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖然不理想，顯得比較疲弱，但日本央行總裁黑田東彥表達了對日本經(jīng)濟前景的樂觀看法。但實際日本寬松的突然發(fā)力是基于經(jīng)濟需要，進而美元兌日元匯率一度勁揚3%，日元快速和大幅度下跌到112.47日元，這是2007年12月31日以來日元的最低水平，致使本周美元兌日元匯率大漲3.77%。

　　3、資源金屬價格隨從暴跌加劇市場政策恐慌。伴隨上述主要兩大貨幣政策的效應與影響，國際資源價格的重要較色——石油價格下跌繼續(xù)，國際黃金價格下跌明顯，跌破1200美元的態(tài)勢導致市場恐慌與預期進一步悲觀。目前整個金融市場的悲觀面擴大，炒作性的預期主導明顯，包括石油下跌、黃金下跌以及美元升值的預期十分強烈。然而，實際的市場狀況并非是投機因素加劇，反之筆者的觀察體會在于：伴隨主要發(fā)達國家股票價格的上漲凸顯，投資價值趨勢的回歸正在顯現(xiàn)，投機性的炒作實際或?qū)p少。發(fā)達國家實體經(jīng)濟的重新恢復乃升級換代的進程必然帶動金融市場質(zhì)變的調(diào)整，這一趨勢的轉(zhuǎn)變使得發(fā)展中國家面臨很尷尬與被動的局面，品質(zhì)技術與經(jīng)驗的欠缺將會凸顯風險壓力上升。國際外匯市場的判斷思路與預期更加復雜。