原油期貨還沒上市，有人已開始擔(dān)憂，原油期貨會不會步鐵礦石期貨后塵——淪為一個“個人”的市場：成交火爆卻沒有定價權(quán)。

　　火爆的市場沒有定價權(quán)

　　大商所鐵礦石期貨上市接近一年兩個月，活躍度已經(jīng)超過全球最有影響力的新加坡交易所鐵礦石交易平臺，尤其是上市首月成交量超過了新交所鐵礦石掉期2012年全年成交總量。

　　不過，記者了解到，目前鋼廠采購鐵礦石仍然是參照普氏指數(shù)和新交所價格。這意味著中國未獲鐵礦石國際定價權(quán)。

　　分析人士告訴記者，這與新交所和大商所鐵礦石參與方構(gòu)成有關(guān)。

　　普氏能源最近公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，新交所鐵礦石交易平臺參與構(gòu)成為：亞洲鋼廠占31%、銀行占34%、基金占6%、大型貿(mào)易商和礦主占26%、其他占3%，即機構(gòu)、鋼廠、貿(mào)易商占97%。其中，亞洲鋼廠大部分是中國民營鋼廠。而大商所鐵礦石期貨參與者構(gòu)成為：個人占74%、公司占26%。公司客戶中，鋼廠、貿(mào)易商占比不到4%。

　　期貨原本是現(xiàn)貨企業(yè)套期保值的有效手段，但中國產(chǎn)業(yè)客戶卻很少參與國內(nèi)期市，為什么?

　　普氏能源這樣分析說，新交所鐵礦石指數(shù)期貨合約每筆交易單位最少500噸，大商所是每手100噸，新交所的高門檻把很多小散攔在了門外。

　　不過，新交所開發(fā)大合約吸引機構(gòu)投資者的做法，在中國并不靈驗。據(jù)悉，有的期貨品種曾經(jīng)升級為大合約，但升級之后，合約交易活躍度大幅下降，且至今沒有恢復(fù)元氣，成為“僵尸”品種。

　　熟悉中外鐵礦石期貨的一位分析師告訴記者，中國鋼廠、貿(mào)易商去新交所交易原因是綜合性的。原因之一，中國鐵礦進口占比超60%，進口鐵礦石用美元計價，而新交所是美元計價的，參與交易可以少了匯率換算、波動風(fēng)險。原因之二，占鋼鐵產(chǎn)量一半以上的鋼廠都是國企，尤其是地方國企多，這些企業(yè)很少做期貨。

　　此外，中國還未放開機構(gòu)投資者(除私募)參與商品期貨政策，這也影響了中國鐵礦石期貨參與者的構(gòu)成。

　　寄望政策破局

　　原油期貨上市臨近，作為期貨市場一個探路國際化的品種，目標(biāo)之一是成為亞洲基準(zhǔn)價。

　　從最近披露的合約設(shè)計來看，原油期貨合約大多與國際化接軌的突破，比如凈價交易、夜盤交易，但是與國際上主流原油期貨交易單位1000桶不同的是，交易單位是100桶。

　　上海國際能源中心這樣設(shè)計合約，顯然也是為了適應(yīng)中國國情。業(yè)內(nèi)人士稱，大商所正是了解中國期貨，才設(shè)計出適應(yīng)市場的合約，做火了鐵礦石期貨。

　　中國原油產(chǎn)業(yè)市場化程度原本不如鋼鐵行業(yè)等，原油產(chǎn)業(yè)具有高度壟斷和計劃色彩，為原油期貨吸引產(chǎn)業(yè)客戶設(shè)置了障礙。期貨界一位人士稱，原油期貨上市后，同樣會面臨國內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶參與較少壓力。若運營下來果真如此，短期之內(nèi)很難有國際定價權(quán)。

　　“期市要改變個人市的尷尬，必須要政策援手?！币晃黄谪浗灰姿南嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對記者說，交易所也要加大創(chuàng)新力度，開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品吸引機構(gòu)投資者入場。

　　從日前召開的國際期貨大會上傳來消息，上海期貨交易所擬推有色金屬指數(shù)期貨，在期貨市場和機構(gòu)投資者之間架起一座橋梁，來化解機構(gòu)投資者入市問題。