6月15日開(kāi)始的連日暴跌，慘不忍睹，各方都在救市，分析人士都會(huì)查找原因。5100點(diǎn)之上，整個(gè)A股市場(chǎng)除了銀行等大盤股估值較低外，絕大多數(shù)個(gè)股的估值早已高企。特別是像創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股票，其平均市盈率水平竟然超過(guò)140余倍。如此高的估值水平顯然是不可能持續(xù)的，也注定會(huì)為此后的大幅下跌埋下伏筆。

　　馬云成為“躺槍”者

　　以往，央行政策、監(jiān)管部門的舉措、市場(chǎng)估值等常常被拿來(lái)“說(shuō)事”，但此次暴跌的原因卻被解讀為也與人有關(guān)。不幸的是，恒生HOMS系統(tǒng)“發(fā)揮”的或許僅僅只是“導(dǎo)火索”的作用，馬云成為“躺槍”者。

　　據(jù)報(bào)道，這次“股災(zāi)”來(lái)自于杭州，來(lái)自于恒生電子開(kāi)發(fā)的HOMS系統(tǒng)等傳言四起，馬云亦因此被連累。而恒生電子發(fā)布的公告顯示，從6月15日到7月10日，滬深兩市單邊交易總量約為28.64萬(wàn)億元，同期HOMS總平倉(cāng)金額僅為301億，占兩市單邊總交易比為 0.104%。但上市公司的澄清仍然無(wú)法平息市場(chǎng)的質(zhì)疑。

　　HOMS系統(tǒng)傳言四起

　　來(lái)自中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的信息顯示，通過(guò)恒生HOMS、銘創(chuàng)軟件以及同花順為渠道的配資規(guī)模總額接近5000億元，其中HOMS占比最高達(dá)4400億元。因此，市場(chǎng)將矛頭指向恒生HOMS系統(tǒng)也并不意外。但如果說(shuō)一家公司推出的軟件也能引發(fā)股市暴跌的話，那顯然有點(diǎn)“抬舉”它了。

　　此次股市暴跌，恒生HOMS系統(tǒng)“發(fā)揮”的或許僅僅只是“導(dǎo)火索”的作用。5100點(diǎn)之上，整個(gè)A股市場(chǎng)除了銀行等大盤股估值較低外，絕大多數(shù)個(gè)股的估值早已高企。特別是像創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股票，其平均市盈率水平竟然超過(guò)140余倍。如此高的估值水平顯然是不可能持續(xù)的，也注定會(huì)為此后的大幅下跌埋下伏筆。事實(shí)上，此輪股市下跌中，創(chuàng)業(yè)板最大跌幅達(dá)到43%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上證指數(shù)34.85%的跌幅。

　　除了估值高之外，杠桿在助漲個(gè)股與指數(shù)的同時(shí)，在股市下跌過(guò)程中也起到了助跌的作用。場(chǎng)外配資自不必說(shuō)，其時(shí)超過(guò)2萬(wàn)億的融資余額，猶如高懸于市場(chǎng)上方的“達(dá)摩克利斯之劍”，對(duì)投資者、對(duì)市場(chǎng)無(wú)形中會(huì)產(chǎn)生巨大的壓力。市場(chǎng)發(fā)生踩踏，投資者紛紛奪路而逃，與巨量融資余額也密切相關(guān)。值得注意的是，市場(chǎng)對(duì)此似乎視而不見(jiàn)。

　　此外，市場(chǎng)監(jiān)管的缺失與缺位，不僅加劇了投機(jī)，也放大了整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。此輪牛市行情之所以被稱為“瘋?！?，主要表現(xiàn)在個(gè)股短期內(nèi)巨大的漲幅上。但是，對(duì)于個(gè)股的大幅飆升，監(jiān)管部門睜一只眼閉一只眼，既沒(méi)有引起重視，也沒(méi)有起到作為監(jiān)管者應(yīng)盡的職責(zé)。如像暴風(fēng)科技的股價(jià)上漲，明顯是不正常的。但時(shí)至今日，暴風(fēng)科技股價(jià)的不正常上漲，我們并沒(méi)有看到監(jiān)管部門采取了任何舉措進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　什么“合理?！?/strong>

　　不僅如此，在牛市上漲過(guò)程中，監(jiān)管部門與主流媒體頻頻為牛市打氣。什么“合理?！?、什么“銀行資金進(jìn)入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”等，這些都是作為監(jiān)管人員應(yīng)該“暗示”市場(chǎng)的嗎?但因?yàn)橛辛吮O(jiān)管者的表態(tài)，市場(chǎng)的炒作更加肆無(wú)忌憚，最終“導(dǎo)演”了股市暴跌投資者損失慘重的悲劇。

　　股市為什么常常出現(xiàn)暴漲暴跌?

　　將此輪股市暴跌歸咎于恒生HOMS系統(tǒng)，歸咎于股指期貨都是片面的。市場(chǎng)應(yīng)該思考的是，我們的股市為什么常常出現(xiàn)暴漲暴跌?投資者也應(yīng)該思考的是，自己的“投資”活動(dòng)是否充滿了投機(jī)?是否希望持有的個(gè)股每天漲停?是否期望一夜暴富?如果你也有這樣的心態(tài)，身陷暴跌的泥潭，就不能只怪別人，而唯獨(dú)忽略了自己。