中國股市上漲的邏輯與全球股市不同，并非受央行寬松預期影響，而是由“中國信心歸來”主導，主要支撐點是國際環(huán)境變化利好中國、國內供給側改革穩(wěn)步推進、中國經濟下滑預期再度被扭轉。

　　英國脫歐的主要影響是匯率，而對全球經濟影響非常有限，全球股市并未顯著低估英國脫歐的影響，相反受益于全球寬松預期，英國股市更受益于英鎊大幅貶值。全球風險偏好回升，為中國股市上漲提供了良好的外圍環(huán)境。

　　維持年初的觀點不變，長期看好黑色系大宗商品。英國脫歐并不會顯著加劇全球經濟下行風險，避險情緒高峰已過、全球風險偏好正在回升，中國經濟將結束“緊信用”、投資將上行，去產能能夠取得實質性效果，黑色系大宗商品價格上行趨勢確定，但是難以一帆風順。

　　強烈看空中國債市。在目前時點上，中國債市對于中國央行貨幣寬松估計過于樂觀，同時“緊信用”難以持續(xù)、“資產荒2.0”不再，避險情緒要么不存在要么已經高估，債市回調壓力巨大。

　　黃金價格將顯著回調。目前黃金價格對全球貨幣寬松預期已經充分反映，同時過度反映了經濟下行風險。結合近期全球風險資產價格上升，全球風險偏好回升，避險情緒高點已過，黃金價格大概率回調。

　　長期看好中國股市“健康牛”。一方面國際環(huán)境的變化、國內改革的變化、“緊信用”政策的變化，利好實體經濟，特別是利好上市公司盈利改善，另一方面貨幣寬松不再、股市經歷2015年大幅波動之后，“水?！?、“杠桿牛”、“泡沫牛”難以出現(xiàn)，股市“健康?！背蔀榭赡?。