近一段時間，雖然股市仍處震蕩市，但仍有部分上市公司股價創(chuàng)出歷史新高。其中，我們熟悉的長期大牛股貴州茅臺，更是反復(fù)刷新歷史新高水平。換言之，對于那些長期持有貴州茅臺股票的投資者而言，若期間不被清洗出去，則長期持有的復(fù)合投資收益率是相當(dāng)驚人的。股市波動率高，散戶化程度高居不下以及機構(gòu)投資者投機比散戶還要強烈等現(xiàn)象。個中原因歸根到底還是中國股市的發(fā)展仍然不夠成熟的體現(xiàn)。由此一來，對于多數(shù)散戶的不理性投資行為，或許也很難從根本上得到修正。

　　不過，對于中國股市來說，能夠從真正意義上給予投資者帶來長期穩(wěn)定投資收益率的股票非常少。相反，對于多數(shù)投資者而言，他們往往熱衷于在相對高位接盤，或者是頻繁采取追漲殺跌的策略，由此導(dǎo)致自身的持股市值不斷縮水。因此，縱觀中國股票市場，能夠在相對底部布局建倉，而后通過股票中長期上漲來實現(xiàn)利潤最大化的投資者卻是少之又少。

　　股市波動率高，散戶化程度高居不下以及機構(gòu)投資者投機比散戶還要強烈等現(xiàn)象，當(dāng)屬中國股市的主要特征之一。很顯然，這系列的現(xiàn)象背后，歸根到底還是中國股市的發(fā)展仍然不夠成熟的體現(xiàn)。由此一來，對于多數(shù)散戶的不理性投資行為，或許也很難從根本上得到修正。

　　就現(xiàn)行的規(guī)則顯示，持股期限超過1年的，股息紅利所得暫免征收個人所得稅。但是，對于持股時間在1個月以內(nèi)的，則紅利稅稅負(fù)仍然達(dá)到20%。至于持股時間在1個月至1年之間的，則其紅利稅稅負(fù)維持在10%。但是，從實際情況來看，這類長期資金的逐步引導(dǎo)仍需要有一個不短的過程，而對于養(yǎng)老基金這一類長期資金來說，市場也更期待其更實質(zhì)的入市舉措落地。

　　對于紅利稅稅負(fù)的規(guī)則調(diào)整，確實給持股時間超過一年的投資者帶來實實在在的利益。但是，縱觀中國股市的歷史，持股時間達(dá)到1年以上的投資者占比，卻是少得可憐。相反，對于普遍投資者來說，其持股周期往往局限在1年以內(nèi)，更有甚者不足1個月的持股周期。由此可見，對于紅利稅稅負(fù)的設(shè)置，真正能夠享受到免征優(yōu)惠的投資者比例，確實是少之又少。

　　實際上，隨著長期資金的逐步入市，未來將會逐步提升中國股市的機構(gòu)投資者占比。受此影響，未來股市的波動率有望得到逐步降低，而市場的穩(wěn)定性也將會得到一定程度上的提升。但是，在這樣的環(huán)境下，實際上也會對市場中的散戶化占比起到一定的壓制影響，甚至不排除未來會倒逼更多的散戶投資者把資金投放至專業(yè)機構(gòu)投資者身上，此外還有不少投資者或可能被市場淘汰。

　　通過長期投資獲得超預(yù)期的投資回報率，對于不少投資者來說，往往是一個美好的愿望。但是，在實際操作中，因市場波動率太大，股市投機色彩遠(yuǎn)甚于投資色彩，而真正能夠遵守長期投資的策略，且在相對底部區(qū)域進(jìn)行布局建倉的投資者，卻是少之又少。相反，對于更多的投資者來說，因他們對股市行情把控不好，時常揣摩錯誤市場的運行方向，最終導(dǎo)致的結(jié)果，卻是投資者進(jìn)行被動的長期投資，而留給他們的，往往是漫長而又煎熬的解套等待。