近期市場的調(diào)整態(tài)勢，是不是意味著一場新的監(jiān)管風(fēng)暴的非來不可，這是一個需要正視也值得深思的問題。有效防范和化解金融風(fēng)險隱患的“正確方略和有效辦法”，要點在疏不在堵，未必非得動不動就刮什么監(jiān)管風(fēng)暴。這是A股市場走得出走不出長期徘徊低迷不振局面的關(guān)鍵，同時，也是能不能把握好經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)這個大邏輯，化壓力為動力，努力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展走勢的關(guān)鍵。

　　證監(jiān)會主席劉士余上任以來，依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管的理念，正在通過一系列具體監(jiān)管措施的推行落到實處。不過，在筆者看來，這與其說是人們以往所習(xí)以為常的刮監(jiān)管風(fēng)暴，不如說更多地在于通過改革糾正過去的一些偏差，特別是加強(qiáng)監(jiān)管、保護(hù)投資者利益、打擊資本市場的犯罪行為和違規(guī)違法違紀(jì)行為。新的監(jiān)管思路一方面維持了市場的穩(wěn)定，另一方面則有效控制了風(fēng)險的再次放大，為市場中長期的健康發(fā)展做了很多工作，取得了一些較為明顯的進(jìn)展，奠定了良好的制度基礎(chǔ)。這次中央政治局會議的一句“金融市場總體平穩(wěn)運(yùn)行”，不妨也可以說是對此給予了充分肯定。

　　無可否認(rèn)，當(dāng)前金融市場依然還存在一些必須高度重視的風(fēng)險隱患。有效防范和化解金融風(fēng)險隱患，必須采取正確方略和有效辦法，全面推進(jìn)和落實“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大重點任務(wù)。除去庫存和補(bǔ)短板的指向要同有序引導(dǎo)城鎮(zhèn)化進(jìn)程和農(nóng)民工市民化有機(jī)結(jié)合起來外，去產(chǎn)能和去杠桿的關(guān)鍵是深化國有企業(yè)和金融部門的基礎(chǔ)性改革，降成本的重點是增加勞動力市場靈活性、抑制資產(chǎn)泡沫和降低宏觀稅負(fù)。由此可見，把“去杠桿”和“抑制資產(chǎn)泡沫”單獨(dú)拎出來，作為時不時刮一場監(jiān)管風(fēng)暴的主題，未必符合中央關(guān)于穩(wěn)中求進(jìn)的總體思路，也未必十分有利于金融市場和整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　與此同時，對上市公司借殼及重大資產(chǎn)重組行為進(jìn)行規(guī)范，一步到位實行嚴(yán)格的強(qiáng)制退市制度，嚴(yán)懲IPO造假，抑制殼資源炒作，持續(xù)加強(qiáng)對于市場內(nèi)幕交易的監(jiān)管和處罰，使市場環(huán)境得到相對凈化，也為未來在適當(dāng)?shù)臅r候進(jìn)一步推行注冊制改革創(chuàng)造了較好的條件。但是，不能忽視的是，在市場化、法治化整體水平還不高，特別是金融監(jiān)管“鐵路警察各管一段”的情況還沒有得到較好解決的情況下，“去杠桿”和“抑制資產(chǎn)泡沫”對于我國金融市場和資本市場來說雖然是一個長期的任務(wù)，但是，這并不等于說金融市場和資本市場就非得接連不斷地刮監(jiān)管風(fēng)暴不可。以往的很多實踐都一再證明，監(jiān)管風(fēng)暴就連“一抓就靈”“一刮就靈”也不是很簡單很容易地就能做得到的，至于“一勞永逸”的“一風(fēng)吹”就更不用說了。

　　當(dāng)前資產(chǎn)泡沫的主要特點是“脫實向虛”。以往由于對市場化條件下的“風(fēng)險可控”缺乏辯證而實事求是的正確認(rèn)識，有許多時候其實并不是真正有把握地在進(jìn)行“風(fēng)險可控”，反而冒冒失失地引進(jìn)了一系列衍生工具來分散風(fēng)險，以至于很多的風(fēng)險都在缺乏“風(fēng)險可控”保障的條件下被釋放到市場上去了。當(dāng)大量被當(dāng)做市場化產(chǎn)物所引進(jìn)的高杠桿金融產(chǎn)品和泡沫化炒作方式，導(dǎo)致資產(chǎn)價格嚴(yán)重扭曲，大量的資金沉淀在金融領(lǐng)域中，造成整個經(jīng)濟(jì)脫實向虛的時候，我們卻不知如何去管控或不會恰當(dāng)?shù)剡M(jìn)行管控，這就會對實體經(jīng)濟(jì)造成極大的危害，而且對整個金融系統(tǒng)和資本市場也帶來了非常負(fù)面的影響。

　　糾正整體經(jīng)濟(jì)“脫實向虛”傾向需要打持久戰(zhàn)，抑制資產(chǎn)泡沫當(dāng)然更離不開依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、嚴(yán)格監(jiān)管。這不僅需要在股市，而且在銀行、保險和其他金融領(lǐng)域，也都必須全面落實一系列必要而切實可行的風(fēng)險防范措施，全力防止投機(jī)勢力一再利用其資金優(yōu)勢來興風(fēng)作浪，坑害投資者，損害中小投資者利益，也給整體市場和實體經(jīng)濟(jì)帶來意想不到的極大損失。不過，歷來防險如抗洪。金融市場和資本市場也不例外。對于很容易像洪水般泛濫成災(zāi)的金融風(fēng)險，一方面，當(dāng)然也需要及時而果敢的“兵來將擋，水來土掩”，另一方面，從更長遠(yuǎn)的全局性整體效果來看，則無論如何都是“堵不如疏”。適當(dāng)而有效疏導(dǎo)有時反而能以最小的損失換來長治久安的最大利益。而操作不當(dāng)?shù)膰范陆貏t反而有可能會適得其反，引發(fā)新的更大的風(fēng)險，甚至金融危機(jī)。那么，我們有什么理由不選擇正確而有遠(yuǎn)見的疏導(dǎo)而非得勞民傷財?shù)剡M(jìn)行徒勞無益的圍追堵截不可呢?在筆者看來，中央政治局會議所指出的有效防范和化解金融風(fēng)險隱患所必須采取的“正確方略和有效辦法”，其要義或正在這里。