全市場(chǎng)融出資金較少，包括中行、建行、交行和郵儲(chǔ)在內(nèi)的大行都在借錢(qián)。第二天，有機(jī)構(gòu)甚至以10%的價(jià)格融出隔夜資金，一名農(nóng)商行交易員稱，“今天真的是從早借到晚，我們就借到了下午5點(diǎn)多，市場(chǎng)上有好幾家小機(jī)構(gòu)最后還是違約了，本來(lái)還以為銀行間大額支付系統(tǒng)會(huì)延遲關(guān)閉?！辈粌H小銀行在跪求資金，就連大銀行也在借入。

　　3月21日，隔夜SHIBOR利率漲1.52BP，所2.6477%，為2015年4月8日以來(lái)最高位，7天SHIBOR漲2.09BP，報(bào)2.7680%，一個(gè)月期漲3.86BP，報(bào)4.3558%，均創(chuàng)2015年4月17日以來(lái)新高; 3個(gè)月期漲1.35BP報(bào)4.38465，創(chuàng)2015年4月22日以來(lái)新高。

　　這一次錢(qián)荒是有意為之的結(jié)果。第一，中國(guó)央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“非典型加息”。一如我們的預(yù)料，美國(guó)加息是皮加肉不加、外加里不加。美聯(lián)儲(chǔ)溫和加息，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間提高至0.75-1%。決議當(dāng)日，美元指數(shù)大跌1.20%，3月16日，美元指數(shù)一度跌至100.14，當(dāng)周下跌0.91%。

　　央行緊跟美聯(lián)儲(chǔ)的步伐。從去年年底開(kāi)始，央行進(jìn)一步收緊流動(dòng)性，北京時(shí)間16日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。7個(gè)小時(shí)后，中國(guó)央行宣布，上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)中標(biāo)利率10個(gè)基點(diǎn);上調(diào)6個(gè)月和1年MLF(中期借貸便利)操作利率10個(gè)基點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)造成太大影響，利率大幅波動(dòng)的反而是中國(guó)。中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)負(fù)債過(guò)高，現(xiàn)金流也不健康，總是在鋼絲繩上顫顫巍巍地走著。稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就掉下高利貸的深淵。第二，任何一次錢(qián)荒，最終辦法都是央行出錢(qián)。解鈴還需系鈴人，最后還得靠央行掏錢(qián)袋子解決難題。面對(duì)一大幫嗷嗷待哺的孩子，央行也不忍心啊。

　　2013年的錢(qián)荒還在眼前，當(dāng)年6月7日，銀行間市場(chǎng)加權(quán)平均隔夜回購(gòu)利率飆升至8.6780%，期間一度飆高至15%。6月20日上海銀行間利率全線上漲，僅兩周利率小幅下跌，其中隔夜利率大幅飆升超過(guò)500個(gè)基點(diǎn)，利率首次超過(guò)10%，達(dá)到13.4440%，創(chuàng)下歷史新高;1周利率亦首次突破10%，大漲近300個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到11.0040%，亦創(chuàng)下歷史新高。

　　這次錢(qián)荒也是如此，季度末到了，得對(duì)付嚴(yán)格的MPA考核，并且銀行的負(fù)債也得償還。據(jù)彭博匯總數(shù)據(jù)，3月下旬總計(jì)將有約7300億元同業(yè)存單到期。度過(guò)眼前的難關(guān)，央行不得不親自出面，否則中國(guó)的銀行會(huì)遭遇高利貸，日子就過(guò)不下去了。

　　3月21日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了1000億元逆回購(gòu)操作，減去到期的逆回購(gòu)600億，凈投放400億元。時(shí)隔17個(gè)交易日后，央行在公開(kāi)市場(chǎng)首次實(shí)現(xiàn)資金凈投放。另外，Wind援引媒體消息，中國(guó)央行3月21日向市場(chǎng)注入數(shù)千億元流動(dòng)性，因周一銀行間市場(chǎng)有部分機(jī)構(gòu)違約。當(dāng)天下午，國(guó)債回購(gòu)就下降。

　　風(fēng)險(xiǎn)過(guò)去了，中國(guó)沒(méi)有真正的錢(qián)荒，每一次錢(qián)荒都是央媽對(duì)市場(chǎng)的一次測(cè)試。第三，跟以往不同，資金緊張會(huì)成為常態(tài)，中小銀行跪求資金不止，樓市與股市將因此受影響。這一輪緊縮的特點(diǎn)不是減少基礎(chǔ)貨幣，而是證券貨幣市場(chǎng)去杠桿?？吹竭@一點(diǎn)房地產(chǎn)新政了嗎?主要舉措就是加隱形稅，去開(kāi)發(fā)商與購(gòu)房者的杠桿。買(mǎi)地買(mǎi)房可以，主要用自己的錢(qián)。

　　股市也是如此，這兩年引導(dǎo)民間非杠桿資金流入股市，大量新股上市，資金通過(guò)打新進(jìn)入實(shí)體企業(yè)。銀行屢遭責(zé)打，這是假的，關(guān)上一道門(mén)必定打開(kāi)一扇窗。接下來(lái)，證券化并定銜枚疾進(jìn)，收益與投資者分享，風(fēng)險(xiǎn)嘛，也由投資者來(lái)共擔(dān)了。

　　根據(jù)最新的消息，彭博援引知情人士稱，中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司擬將可質(zhì)押債券的評(píng)級(jí)提高至AAA級(jí)，AA+及以下評(píng)級(jí)的債券將無(wú)法入庫(kù)質(zhì)押，計(jì)劃4月7日起執(zhí)行。知情人士稱，新規(guī)擬進(jìn)行新老劃斷，存續(xù)債券暫不受影響。這是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的又一次嚴(yán)厲考試，這意味著金融機(jī)構(gòu)將減少一半的資金。

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