在3月底博鰲亞洲論壇會(huì)議上，央行行長周小川指出，“在實(shí)施多年量化寬松貨幣政策后，本輪政策周期已經(jīng)接近尾聲?！敝苄虚L暗明在經(jīng)歷了八九年的寬松貨幣之后，全球貨幣政策收緊的趨勢已開始蔓延。

　　當(dāng)前不僅是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)行的多次加息，還包括歐洲央行、日本央行和中國央行貨幣政策的拐點(diǎn)來臨。東京三菱日聯(lián)銀行近日發(fā)表預(yù)期表示，美聯(lián)儲(chǔ)縮緊貨幣政策的作用已經(jīng)不大了，除非美聯(lián)儲(chǔ)管理層提前發(fā)生變動(dòng)，否則耶倫沒有什么理由去加快升息步伐。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Sheard表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息后，各國匯率相對美元強(qiáng)弱不一，而多數(shù)國家采用浮動(dòng)外匯利率，因此各國央行的確應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況相適應(yīng)的貨幣政策。

　　那么全球各國是否會(huì)跟著加息?各國貨幣能否承壓?本文為各國央行對于加息及貨幣政策的松緊態(tài)度的梳理。

　　中國立場態(tài)度：結(jié)構(gòu)性加息+ 穩(wěn)匯率

　　中國銀行首席研究員宗良也在接受媒體表示時(shí)稱：“就中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀來看，貨幣政策既不能過于寬松也不能走向緊縮是其合理狀態(tài)。具體來看，在貨幣供應(yīng)規(guī)模上要保持總量的適度與穩(wěn)定，同時(shí)不斷優(yōu)化資金投向的結(jié)構(gòu)，重視服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！?/p>

　　最新調(diào)查顯示，在央行1月上調(diào)MLF利率，2月上調(diào)逆回購利率之后，54%網(wǎng)友認(rèn)為中國已經(jīng)進(jìn)入加息周期。方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，中國或可采用經(jīng)濟(jì)L型下周期復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性加息。全面加息既不必要，也不存在穩(wěn)固的基礎(chǔ)。人民幣匯率2017年不會(huì)再像過去兩年一樣大幅貶值。前期扭曲已基本釋放，加之國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面改善，穩(wěn)匯率是中美大國外交的需要，穩(wěn)匯率是保外儲(chǔ)的內(nèi)在要求。

　　歐央行態(tài)度：短期不加息通脹達(dá)標(biāo)就加息

　　歐央行表示短期內(nèi)不會(huì)收緊貨幣政策，執(zhí)行委員會(huì)成員在接受采訪時(shí)稱，歐央行應(yīng)做好改變其貨幣政策的準(zhǔn)備，原因是通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)開始接近目標(biāo)：“我們應(yīng)該為改變政策做好準(zhǔn)備;一旦數(shù)據(jù)穩(wěn)定下來，表明我們已經(jīng)走上了一條朝向物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)的道路，那么到那時(shí)我們就已經(jīng)做好了加息良好準(zhǔn)備?！?/p>

　　通脹對于歐洲央行制定其貨幣政策而言是一項(xiàng)至關(guān)重要的指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)在過去幾個(gè)月時(shí)間里已經(jīng)有所改善，但仍舊低于該行的目標(biāo)水平。歐央行于6月份召開下一次貨幣政策會(huì)議，屆時(shí)通脹數(shù)據(jù)有望改善。

　　英央行態(tài)度：不加息+維穩(wěn)QE與利率

　　英國央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)委員弗利葛表示，通脹率上升不意味著要加息，當(dāng)前薪資水平和消費(fèi)者支出最終放緩，央行加息令經(jīng)濟(jì)降溫的可能性不大，未來幾年風(fēng)險(xiǎn)還將繼續(xù)，貨幣政策不應(yīng)因此停止。

　　2016年8月英國央行降息至紀(jì)錄低點(diǎn)，以防經(jīng)濟(jì)受英國公投脫歐影響的拖累，但去年英鎊大跌20%已帶動(dòng)通脹向央行2%的目標(biāo)回升。現(xiàn)在是時(shí)候重新校準(zhǔn)貨幣政策對英國經(jīng)濟(jì)支持了。

　　澳央行態(tài)度：保持寬松不加息+謹(jǐn)防地產(chǎn)過熱

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析認(rèn)為，鑒于中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，加之美國總統(tǒng)特朗普新政或給澳經(jīng)濟(jì)帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)，澳儲(chǔ)行可能不會(huì)緊跟美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐，最早也將等到2019年調(diào)整貨幣政策。

　　不過，澳儲(chǔ)行一直對本地房產(chǎn)市場過熱和置業(yè)者信貸風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出擔(dān)憂，若銀行不能及時(shí)收緊住房借貸標(biāo)準(zhǔn)，澳儲(chǔ)行或?qū)?huì)出臺(tái)新的措施。因此，不能完全排除澳儲(chǔ)行未來在一定情況下加息的可能性。

　　日央行態(tài)度：負(fù)利率持續(xù)謹(jǐn)慎撤回寬松

　　2017日央行實(shí)行負(fù)利率政策將滿一周年，外界預(yù)期日本央行最終將開始撤回極寬松的貨幣政策，最早可能在今年。但近期以來，日元受到了多項(xiàng)利好的提振持續(xù)升值。預(yù)計(jì)未來將上升至2%，預(yù)計(jì)2018年的薪資升幅可能低于今年。

　　日本的通脹率持續(xù)上升，但是上升的幅度稍為緩慢。因此日本央行對通脹的前景更為謹(jǐn)慎，通脹2%的目標(biāo)仍舊存在一定距離，所以借助貨幣寬松政策是合適的。

　　韓國央行態(tài)度：緩步升息保持寬松

　　截至3月24日為止股市及債市呈現(xiàn)凈流入，韓國央行表示：美聯(lián)儲(chǔ)升息可能對韓國經(jīng)濟(jì)造成傷害，但若緩步升息其影響將有限，因此貨幣政策將保持寬松，因經(jīng)濟(jì)增長緩慢且通脹壓力溫和。

　　印度央行：“寬松”轉(zhuǎn)為“中性”政策

　　印度央行最新維持基準(zhǔn)利率不變，將貨幣政策立場從先前的“寬松”轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸行浴?，這是該行自2015年6月以來首次改變貨幣政策立場。貨幣政策立場轉(zhuǎn)變主要是因?yàn)橹T多跡象表明“廢鈔令”已對印度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響。

　　印度央行預(yù)計(jì)印度今年上半年的通脹區(qū)間為4%-4.5%，下半年通脹區(qū)間為4.5%-5%。分析人士表示，印度央行政策立場轉(zhuǎn)變成為結(jié)束寬松周期的信號，該國的資本外流趨勢可能進(jìn)一步加劇。

　　加拿大央行：考慮過上調(diào)通脹目標(biāo)以便未來降息，但相對于利率政策，非常規(guī)貨幣政策也是重要途徑。

　　俄羅斯央行：3月24日宣布關(guān)鍵利率降低至9.75%，通脹預(yù)期繼續(xù)下降，2月份CPI年率降至4.6%。分析稱未來會(huì)進(jìn)一步降低利率。

　　巴西央行：2月連續(xù)第二次降息75個(gè)基點(diǎn)，貨幣政策聲明看有繼續(xù)放寬貨幣政策的可能性，但并未暗示會(huì)加快降息的步伐。

　　新加坡央行：最近新元匯率的走勢強(qiáng)勁，似乎反映市場把4月貨幣政策收緊的可能性考慮在內(nèi)。

　　菲律賓央行：外匯市場仍然受到美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行政策的影響。

　　“前幾年世界各國的貨幣政策都是非常必要的，他對大幅下滑的經(jīng)濟(jì)很有意義，就像”宿醉后第二天早上的咖啡“。但是，在幾年的寬松貨幣政策之后，現(xiàn)在需要考慮的是，如何從這種寬松的貨幣政策中撤出，需要提防寬松貨幣政策撤出時(shí)出現(xiàn)過度的通脹?！鼻迦A大學(xué)蘇世民書院院長李稻葵在博鰲亞洲論壇上則表示，

　　中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍接受媒體采訪時(shí)表示：“目前來看，全球量化寬松貨幣政策將逐步退出的趨勢已逐漸明朗，只是各國的步伐有所差異。但防控金融風(fēng)險(xiǎn)是目前貨幣政策的必要考慮因素，應(yīng)建立”貨幣政策+宏觀審慎政策“雙支柱政策”。

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