3月末のボアオアジアフォーラム會(huì)議で、中央銀行の周小川総裁は「多年の量的緩和政策を?qū)g施した後、本ラウンドの政策サイクルはすでに終わりに近い」と指摘しました。

周総裁の暗明氏は、八九年の金融緩和を経て、世界的な金融政策の引き締めの動(dòng)きが広がっている。

現(xiàn)在はFRBが何度も金利引き上げを行っているだけでなく、ヨーロッパ中央銀行、日本中央銀行、中國(guó)中央銀行の通貨政策の転換點(diǎn)も含まれています。

東京の三菱日聯(lián)銀行はこのほど、FRBの金融引き締め政策の役割は大きくないとの見(jiàn)通しを発表しました。

経済學(xué)者のPaul Sheardは、FRBが利上げした後、各國(guó)の為替レートは対ドルの強(qiáng)弱とは異なり、多くの國(guó)が変動(dòng)為替レートを採(cǎi)用しているため、各國(guó)の中央銀行は経済狀況に応じて適切な通貨政策を行うべきだと述べました。

では、世界各國(guó)は利上げを続けていますか？各國(guó)の通貨は圧力を受けることができますか？

中國(guó)銀行の宗良首席研究員もメディアに対し、「中國(guó)の経済発展の現(xiàn)狀については、金融政策はあまりにも緩やかではなく、引き締めに向かないのが合理的だ。

具體的には、通貨の供給規(guī)模においては、総量の適度さと安定を維持しつつ、資金投入の構(gòu)造を常に最適化し、サービス実體経済を重視する。

最新の調(diào)査によると、中央銀行は1月にMLF利率を引き上げ、2月に逆買(mǎi)い戻し利率を引き上げた後、54%のネットユーザーが中國(guó)が利上げサイクルに入ったと答えています。

方正証券首席エコノミストの任澤平さんによると、中國(guó)はあるいは経済L型の下で周期的に回復(fù)する構(gòu)造的な利上げを採(cǎi)用することができるという。

全面的な利上げは必要ではないし、安定した基礎(chǔ)もない。

人民元の為替レートは2017年は過(guò)去2年間のように大幅に下落しません。

前期の歪みは基本的に釈放されました。國(guó)內(nèi)経済の基本的な改善に加えて、安定した為替レートは中米大國(guó)外交の必要性であり、安定した為替レートは保外貯蓄の內(nèi)在的要求です。

中央銀行の姿勢(shì)：短期的に金利を上げないとインフレ率が基準(zhǔn)に達(dá)したら金利を上げます。

中央銀行は短期的に金融政策を引き締めることができないと述べ、実行委員會(huì)のメンバーはインタビューに応じ、ECBは通貨政策を変える準(zhǔn)備をしなければならないと述べました。インフレのデータが目標(biāo)に近づいてきたからです。

インフレはヨーロッパ中央銀行がその通貨政策を制定する上で重要な指標(biāo)であり、この指標(biāo)は過(guò)去數(shù)ヶ月で改善されたが、依然としてその銀行の目標(biāo)水準(zhǔn)を下回っている。

中央銀行は6月に次の金融政策會(huì)議を開(kāi)き、インフレデータの改善が期待されます。

イギリス中央銀行の通貨政策委員會(huì)（MPC）のフリーズ葛委員は、インフレ率の上昇は金利引き上げを意味しないと述べ、現(xiàn)在の賃金水準(zhǔn)と消費(fèi)者支出は最終的に減速し、中央銀行の金利引き上げは経済を冷やす可能性が低く、今後數(shù)年間はリスクが続き、通貨政策は停止されるべきではないと述べました。

2016年8月にイギリス中央銀行は記録的な安値まで利下げして、経済がイギリスの公投離脫の影響を受けるのを防いでいますが、昨年ポンドは20%下落しました。

今は貨幣政策の見(jiàn)直しがイギリス経済に支持されています。

オーストラリア中央銀行の態(tài)度：緩慢で無(wú)利子を維持する+不動(dòng)産の過(guò)熱を注意する

経済學(xué)者の分析によると、中國(guó)経済の減速に加え、アメリカのトランプ大統(tǒng)領(lǐng)がニューディール政策やオーストラリア経済にもたらす下振れリスクに加え、オーストラリアの預(yù)金銀行はFRBの利上げペースに追いつけないかもしれない。

しかし、オーストラリアの預(yù)金銀行は地元の不動(dòng)産市場(chǎng)の過(guò)熱と業(yè)者の信用リスクに対して懸念を示しています。銀行が住宅ローンの基準(zhǔn)を即時(shí)に引き締めることができなければ、オーストラリアの預(yù)金銀行は新しい措置を打ち出します。

したがって、オーストラリアの預(yù)金銀行は將來(lái)一定の狀況で利上げの可能性を完全に排除することができません。

日銀の姿勢(shì)：マイナス金利は引き続き慎重に緩和を撤回する。

2017日の中央銀行はマイナス金利政策を?qū)g施してから一周年になります。日銀は最終的に非常に緩和された通貨政策を撤回することを期待しています。早ければ今年になります。

しかし、最近以來(lái)、日本円は多くの利益の上昇を受けています。

今後は2%まで上昇する見(jiàn)通しで、2018年の賃金上昇幅は今年を下回る可能性がある。

日本のインフレ率は上昇し続けていますが、上昇の幅はやや緩やかです。

したがって、日銀はインフレの見(jiàn)通しをさらに慎重にし、インフレの2%の目標(biāo)にはまだ一定の距離があります。

韓國(guó)中央銀行の態(tài)度：ゆっくりと利上げを維持します。

3月24日まで株式市場(chǎng)と債務(wù)市場(chǎng)の純流入が見(jiàn)られ、韓國(guó)中央銀行は「FRBの利上げは韓國(guó)経済に害を與える可能性があるが、利上げの猶予があれば影響は限定される。だから金融政策は緩やかでインフレ圧力が緩やかなまま維持される」と述べた。

インド中央銀行の最新の基準(zhǔn)金利は変わらず、以前の金融政策の立場(chǎng)を「緩和」から「中性」に変えた。これは2015年6月以來(lái)、初めて通貨政策の立場(chǎng)を変えた。

通貨政策の立場(chǎng)が変わったのは、多くの兆しが「紙幣使用禁止令」がインド経済に大きな影響を及ぼしていることを示しているからです。

インド中央銀行はインドの今年上半期のインフレ區(qū)間を4%から4.5%と予想しています。下半期のインフレ區(qū)間は4.5%から5%です。

アナリストらによると、インド中央銀行の政策立場(chǎng)が緩和サイクルを終了する信號(hào)となり、同國(guó)の資本流出の傾向がさらに悪化する可能性があるという。

カナダ中央銀行：インフレ目標(biāo)を引き上げて將來(lái)の金利を下げることを考えたことがありますが、金利政策に対しては、非在來(lái)通貨政策も重要な手段です。

ロシア中央銀行：3月24日に重要な利率を9.75%に下げると発表しました。インフレ期待は引き続き下がり、2月のCPI年率は4.6%に下がりました。

今後はさらに金利を下げると分析しています。

ブラジル中央銀行：2月に75ベーシスポイント連続の利下げは、金融政策聲明が引き続き緩和する可能性があるとみられますが、利下げのペースを速めることを示唆していません。

シンガポール中央銀行：最近の新元の為替レートの動(dòng)きは強(qiáng)くて、市場(chǎng)が4月の金融政策を引き締める可能性を考慮に入れることを反映しているようです。

フィリピン中央銀行：外國(guó)為替市場(chǎng)は依然としてFRBとヨーロッパ中央銀行の政策の影響を受けています。

「數(shù)年前は世界各國(guó)の通貨政策が必要でした。彼は大幅な景気後退に意味がありました。二日酔いの朝のコーヒーのようです」。

しかし、數(shù)年の金融緩和政策の後、今はこのような金融緩和政策からどのように撤退するかを考える必要があります。金融緩和政策の撤退時(shí)に過(guò)剰なインフレが発生するのを防ぐ必要があります。

清華大學(xué)の蘇世民書(shū)院院長(zhǎng)の李稲葵さんはボアオアジアフォーラムで、

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院の趙錫軍副院長(zhǎng)はメディアの取材に対し、「世界的な金融緩和政策は徐々に終了する傾向が明らかになりつつあるが、各國(guó)の歩調(diào)が異なるだけだ。

しかし、金融リスクの防止は、現(xiàn)在の金融政策の必要な考慮要因であり、「通貨政策＋マクロ慎重政策」「二重柱政策」を確立しなければならない。

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